導(dǎo)語(yǔ)：資本賬戶開放和我國(guó)證券企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

資本賬戶開放!也稱為資本項(xiàng)目可兌換或者資本賬戶自由化%是經(jīng)濟(jì)金融全球化的必然趨勢(shì)。隨著我國(guó)實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換（）、加入世貿(mào)（）和的實(shí)施（），人民幣固定匯率制度的放棄和升值（），我國(guó)的資本賬戶在逐步開放。

一、資本賬戶開放影響中國(guó)證券公司競(jìng)爭(zhēng)力的機(jī)制

中國(guó)在年實(shí)現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項(xiàng)下可兌換，資本賬戶的開放也在積極有序地推進(jìn)。十六屆三中全會(huì)明確提出，要健全金融調(diào)控，在有效防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下，有選擇、分步驟地放寬對(duì)跨境資本交易活動(dòng)的限制，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。資本賬戶開放主要是通過(guò)匯率機(jī)制、利率機(jī)制、競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制和人才機(jī)制對(duì)我國(guó)證券公司的競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)生影響。

匯率機(jī)制

匯率通過(guò)與股票債券等金融產(chǎn)品價(jià)格之間的聯(lián)動(dòng)性影響證券公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。資本賬戶開放后，匯率受國(guó)際金融市場(chǎng)的影響大大增強(qiáng)，匯率調(diào)整的不確定性增加，匯率變動(dòng)對(duì)金融市場(chǎng)的影響會(huì)變得越來(lái)越重要。由于匯率與股票債券等其他金融產(chǎn)品價(jià)格之間存在著聯(lián)動(dòng)性，人民幣匯率的變動(dòng)會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)股票、債券等金融產(chǎn)品的價(jià)格產(chǎn)生影響，這對(duì)證券公司的自營(yíng)業(yè)務(wù)和國(guó)際業(yè)務(wù)產(chǎn)生較大的風(fēng)險(xiǎn)。

資本流動(dòng)對(duì)匯率產(chǎn)生的升值和貶值壓力對(duì)證券公司的盈利能力和競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)生重大的影響。資本賬戶開放將推動(dòng)國(guó)際資本尤其是國(guó)際短期資本的流動(dòng)，這對(duì)匯率的穩(wěn)定性產(chǎn)生巨大的壓力。亞洲金融危機(jī)的爆發(fā)充分說(shuō)明了資本賬戶開放后國(guó)際游資如何沖擊一國(guó)的貨幣，危機(jī)期間人民幣未貶值的一個(gè)重要原因是我國(guó)的資本賬戶管制較嚴(yán)。而匯率的升值和貶值預(yù)期對(duì)證券的公司的盈利能力和競(jìng)爭(zhēng)力將產(chǎn)生重大的影響。如在升值預(yù)期下，注入證券市場(chǎng)的資金增加，有利于集聚股市人氣和增強(qiáng)投資者信心。而市場(chǎng)的走強(qiáng)將為證券公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)以及自營(yíng)投資業(yè)務(wù)的穩(wěn)步增長(zhǎng)提供積極的支持，這將直接增加券商的盈利，提高證券業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力，股市上漲往往對(duì)證券公司經(jīng)營(yíng)形成放大效應(yīng)。

利率機(jī)制

利率通過(guò)影響證券產(chǎn)品的價(jià)格和資金的投向來(lái)影響證券公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和競(jìng)爭(zhēng)力。資本賬戶開放后國(guó)內(nèi)利率的變化將更多的受制于國(guó)際金融市場(chǎng)的變化，利率變動(dòng)的不確定性增強(qiáng)。由于債券類金融產(chǎn)品的價(jià)格與利率成反比，利率的變化將導(dǎo)致證券類產(chǎn)品價(jià)格的變化，這對(duì)證券公司的自營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生較大的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)利率的變化通過(guò)引導(dǎo)資金的投向也將導(dǎo)致證券市場(chǎng)的變化，如超額存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)將促使商業(yè)銀行將更多的資金投資于債券市場(chǎng)，從而增加短期內(nèi)債券市場(chǎng)的資金供應(yīng)，同時(shí)也將促進(jìn)貨幣市場(chǎng)利率及短期債券利率的下降，對(duì)債券市場(chǎng)產(chǎn)生直接的推動(dòng)作用。由于國(guó)內(nèi)證券公司的主要業(yè)務(wù)集中于經(jīng)紀(jì)、承銷和自營(yíng)業(yè)務(wù)，證券市場(chǎng)的變化將直接影響證券公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，進(jìn)而影響其競(jìng)爭(zhēng)力。

利率通過(guò)影響融資成本來(lái)影響證券公司的盈利能力和競(jìng)爭(zhēng)力。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)證券公司的融資渠道一直比較單一，在自有資金尤其是流動(dòng)性資金嚴(yán)重不足的情況下，為了滿足參與證券市場(chǎng)經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)、承銷等業(yè)務(wù)和發(fā)揮證券公司功能的需要，證券公司不得不采取各種變相、非規(guī)范的融資渠道（如挪用客戶保證金、變相吸收個(gè)人和公司的存款、變相和私下未經(jīng)中國(guó)人民銀行的批準(zhǔn)違規(guī)發(fā)行金融債券、違規(guī)或變相參與同業(yè)拆借市場(chǎng)以及各種違規(guī)將銀行信貸資金導(dǎo)入股市等）來(lái)取得資金。在這些渠道已被《證券法》所禁止和金融監(jiān)管越來(lái)越規(guī)范的情況下，證券公司需要通過(guò)規(guī)范化的增資擴(kuò)股、進(jìn)入銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)、參與銀行間國(guó)債回購(gòu)等融資方式獲取資金，這些融資方式的成本將直接受制于利率的高低，而資本賬戶開放后的利率將變得更加不確定性，從而增大了證券公司的融資風(fēng)險(xiǎn)。

利率還影響匯率，同時(shí)，匯率也影響利率，兩者的相互影響將進(jìn)一步增大證券市場(chǎng)的不確定性，增大了證券公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。證券市場(chǎng)的不確定性要求證券公司要及時(shí)、準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)市場(chǎng)的變化并及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，從而增大了證券公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。能否預(yù)測(cè)市場(chǎng)的變化并及時(shí)調(diào)整相應(yīng)的戰(zhàn)略是證券公司競(jìng)爭(zhēng)力高低的一個(gè)重要標(biāo)志。

競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制

市場(chǎng)份額既是證券公司競(jìng)爭(zhēng)力的表現(xiàn)，也影響著證券公司的競(jìng)爭(zhēng)力。外資證券公司隨著資本賬戶的逐步開放而逐步進(jìn)入國(guó)內(nèi)的證券市場(chǎng)，憑借著雄厚的資本、強(qiáng)大的創(chuàng)新能力和完善的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，外資證券公司在同國(guó)內(nèi)證券公司爭(zhēng)奪客戶資源和市場(chǎng)份額時(shí)占據(jù)優(yōu)勢(shì)，原本屬于國(guó)內(nèi)證券公司的市場(chǎng)份額被分割是必然的，這將減少證券公司的利潤(rùn)。同時(shí)，資本賬戶開放后我國(guó)的證券市場(chǎng)將更加規(guī)范和講究市場(chǎng)自身的規(guī)則，而政府對(duì)證券公司的遷就、保護(hù)或扶持將會(huì)有所減少，“寡占性”會(huì)大大減弱，因此證券公司利用監(jiān)管漏洞甚至違規(guī)操作和通過(guò)壟斷或政府其他保護(hù)扶持性措施而獲得大量利潤(rùn)的機(jī)會(huì)將大大減少甚至完全失去。由于開放帶來(lái)的加劇競(jìng)爭(zhēng)和監(jiān)管環(huán)境的嚴(yán)格，一部分實(shí)力不足的證券公司必然會(huì)面臨被兼并或倒閉的危險(xiǎn)。

人才機(jī)制

資本賬戶開放后國(guó)內(nèi)證券公司人才的流失將削弱其競(jìng)爭(zhēng)力。證券行業(yè)是個(gè)人才密集的行業(yè)。在人力資源是第一資源的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，人才是提高證券公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵因素之一，人才的競(jìng)爭(zhēng)則在很大程度上決定著一家證券公司的經(jīng)營(yíng)管理水平與競(jìng)爭(zhēng)力。目前，國(guó)內(nèi)證券公司紛紛引進(jìn)高學(xué)歷的人才，但證券市場(chǎng)對(duì)外開放后，國(guó)內(nèi)證券公司將面臨國(guó)外證券公司對(duì)人才的爭(zhēng)奪，后者將利用各種優(yōu)越條件吸引國(guó)內(nèi)證券公司的優(yōu)秀人才，人才的流失將削弱證券公司的競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，外資證券公司對(duì)人才的爭(zhēng)奪還將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)證券公司為保持和吸納人才將不得不投入更多的成本和努力。

國(guó)內(nèi)證券公司的用人機(jī)制、培育開發(fā)機(jī)制對(duì)其競(jìng)爭(zhēng)力的提升造成巨大的阻礙。目前，大多數(shù)國(guó)內(nèi)證券公司雖匯聚大批高學(xué)歷的優(yōu)秀人才，但人才使用不合理的現(xiàn)象非常嚴(yán)重：一方面是人才的引進(jìn)已出現(xiàn)某種程度的飽和；另一方面卻依然感到急需人才的短缺，存在相當(dāng)程度的人才饑渴癥。原因是目前國(guó)內(nèi)大多數(shù)券商盲目地將人才戰(zhàn)略視為人才爭(zhēng)奪和人才儲(chǔ)備，片面追求“高精尖”，而不是按自己的“胃口”和需求來(lái)制定相應(yīng)的人才戰(zhàn)略，使集中了大量?jī)?yōu)秀人才的證券行業(yè)卻陷入人才短缺和人才浪費(fèi)并存的尷尬境地。同時(shí)國(guó)內(nèi)證券公司缺乏員工培訓(xùn)的長(zhǎng)效機(jī)制，不利于員工的長(zhǎng)期成長(zhǎng)。與此相比，外資證券公司大都建立了以人為本的用人機(jī)制，非常重視員工的在職教育培訓(xùn)和企業(yè)文化的建設(shè)，極大地提高了員工的工作熱情和工作效率，提升了公司的競(jìng)爭(zhēng)力。

二、提升中國(guó)證券公司競(jìng)爭(zhēng)力的對(duì)策

大力開展管理創(chuàng)新和業(yè)務(wù)創(chuàng)新

創(chuàng)新管理機(jī)制。完善公司治理機(jī)構(gòu)，確保股東會(huì)、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)之間權(quán)責(zé)利明確而又相互制衡，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)與治理結(jié)構(gòu)；按集中統(tǒng)一、分級(jí)授權(quán)的原則進(jìn)一步完善決策體系，形成股東大會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)營(yíng)班子、職能部門等不同層次的決策制度；按統(tǒng)一控制、分級(jí)管理的模式健全和完善風(fēng)險(xiǎn)控制和財(cái)務(wù)監(jiān)督體系；建立總部統(tǒng)一管理、各部門相互協(xié)調(diào)的資源共享體系。

創(chuàng)新管理模式。經(jīng)營(yíng)管理網(wǎng)絡(luò)化將是管理模式的一個(gè)必然選擇，充分利用網(wǎng)絡(luò)化的經(jīng)營(yíng)管理模式，構(gòu)筑資源共享平臺(tái)，優(yōu)化資源配置。要形成適應(yīng)公司發(fā)展的積極向上的獨(dú)特的企業(yè)文化。

進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新。網(wǎng)上經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)能夠成為證券公司具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的業(yè)務(wù)。要以扎實(shí)的業(yè)務(wù)技能為基礎(chǔ)，樹立以客戶為中心的經(jīng)營(yíng)理念，并運(yùn)用現(xiàn)代營(yíng)銷策略，樹立公司經(jīng)營(yíng)品牌。同時(shí)應(yīng)注意培養(yǎng)新的具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的業(yè)務(wù)。要積極拓展證券公司的業(yè)務(wù)品種和范圍，探索在分業(yè)經(jīng)營(yíng)原則下證券業(yè)與銀行、保險(xiǎn)業(yè)的合作，加快國(guó)際化進(jìn)程。要拓寬服務(wù)對(duì)象，今后證券公司的服務(wù)對(duì)象應(yīng)包括上市公司、待上市公司和非上市公司，而不僅僅是上市公司和待上市公司。擴(kuò)大服務(wù)范圍和提高服務(wù)水平。

開展國(guó)際合作，走國(guó)際化之路。積極拓展與國(guó)外投資銀行的多種合作途徑，具體可分為兩個(gè)層面：一是資本合作，二是技術(shù)合作。積極探索國(guó)際化的可能的、有效的方式，加強(qiáng)同國(guó)外券商的交流和合作，通過(guò)設(shè)立合資的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，利用境外券商的先進(jìn)技術(shù)手段、經(jīng)營(yíng)理念、管理經(jīng)驗(yàn)和業(yè)務(wù)渠道拓展國(guó)際業(yè)務(wù)，為今后在海外的發(fā)展擴(kuò)張打下基礎(chǔ)。

加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理

審慎性風(fēng)險(xiǎn)管理是現(xiàn)代金融管理的核心。建立由監(jiān)事會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)、職能性監(jiān)管部門與業(yè)務(wù)部門的四級(jí)風(fēng)險(xiǎn)管理框架的風(fēng)險(xiǎn)管理組織模式。加強(qiáng)定量風(fēng)險(xiǎn)管理的研究與運(yùn)用，借鑒和應(yīng)用國(guó)外證券公司先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)模型。規(guī)范業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)，堅(jiān)決制止以不正當(dāng)手段爭(zhēng)攬股票承銷業(yè)務(wù)，違法、違規(guī)從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)等非規(guī)范化做法。

加強(qiáng)人力資源開發(fā)

一是要從戰(zhàn)略的高度重視人才隊(duì)伍建設(shè)，根據(jù)當(dāng)前和未來(lái)發(fā)展需要，制定人才隊(duì)伍建設(shè)規(guī)劃。二是要通過(guò)多種途徑招聘所需要的各種人才。當(dāng)前特別要招聘和引進(jìn)一些能應(yīng)對(duì)資本賬戶開放競(jìng)爭(zhēng)需要的高素質(zhì)專業(yè)人才。三是要加強(qiáng)人才的培訓(xùn)。通過(guò)多種形式的在職培訓(xùn)，提高員工的業(yè)務(wù)素質(zhì)。四是要建立合理的人才結(jié)構(gòu)。包括年齡結(jié)構(gòu)、專業(yè)結(jié)構(gòu)、知識(shí)結(jié)構(gòu)和人才層次結(jié)構(gòu)，都要合理配置，形成專業(yè)互補(bǔ)、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、充滿生機(jī)和活力的人才隊(duì)伍。五是高度重視領(lǐng)導(dǎo)班子建設(shè)。要建設(shè)一個(gè)政治強(qiáng)、業(yè)務(wù)精、善經(jīng)營(yíng)、懂管理的富有團(tuán)結(jié)協(xié)作和開拓進(jìn)取精神的領(lǐng)導(dǎo)班子，尤其是要選好配強(qiáng)一把手。