導(dǎo)語：企業(yè)財務(wù)治理權(quán)配置管理論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

《公司法》中闡明，企業(yè)財務(wù)治理權(quán)包括財務(wù)決策權(quán)、財務(wù)執(zhí)行權(quán)與財務(wù)監(jiān)督權(quán)。財務(wù)治理結(jié)構(gòu)是企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)的重要組成部分，財務(wù)治理權(quán)配置是財務(wù)治理結(jié)構(gòu)的核心內(nèi)容，隨著財產(chǎn)所有權(quán)的分解，財產(chǎn)主體由單一走向多元。多元的財產(chǎn)主體各方相互依賴、相互制約、相互獨立。如果各利益主體的關(guān)系處理不當，輕則影響企業(yè)財務(wù)資源配置的效率，重則關(guān)系到企業(yè)的生存與發(fā)展。對于企業(yè)財務(wù)治理權(quán)的配置，有以下幾個問題值得我們關(guān)注。一、企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度忽視了債權(quán)人這一重要的利益關(guān)系者企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度是企業(yè)財務(wù)治理權(quán)的基礎(chǔ)，但這一基礎(chǔ)忽視了企業(yè)財務(wù)治理權(quán)中債權(quán)人這一重要的利益關(guān)系者。隨著商品經(jīng)濟的不斷發(fā)展，企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的演變主要經(jīng)歷了三個歷史階段。第一階段為業(yè)主制企業(yè)，即由企業(yè)主獨資并親自經(jīng)營企業(yè)。業(yè)主制企業(yè)由于財務(wù)資本的相對欠缺以及對財務(wù)資本的過度依賴，而奠定了“財務(wù)資本雇傭勞動”制度的基礎(chǔ)，因而形成了“財務(wù)資本所有者”擁有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，因當時企業(yè)的規(guī)模小，又使企業(yè)主一身多任，即所有者、經(jīng)營者游動者合一。由于財務(wù)資本的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)合一，因此財務(wù)治理權(quán)也歸業(yè)主所有。第二階段為合伙制企業(yè)，即由兩個或數(shù)個業(yè)主合資建立的企業(yè)。合伙企業(yè)雖然產(chǎn)權(quán)主體不再單一，但由于其所有者人數(shù)較少，所有者達到一致的協(xié)調(diào)成本很低，因而所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)尚未分離，財務(wù)治理權(quán)仍由所有者所有。第三階段為公司制企業(yè)，公司制企業(yè)的基本特征是投資主體的多元化，如果企業(yè)直接由所有者（股東）管理，股東之間相互監(jiān)督、協(xié)調(diào)的成本很高。因此，股東們挑選出一個人，即經(jīng)營者為他們管理公司，結(jié)果是所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離。公司制企業(yè)的財務(wù)治理權(quán)便分割為財務(wù)資本所有者與經(jīng)營者兩個主體擁有，且經(jīng)營者財務(wù)逐漸上升至主導(dǎo)地位。在現(xiàn)代經(jīng)濟社會中，雖然還存在獨資企業(yè)與合伙企業(yè)，但企業(yè)的組織形式是以公司制企業(yè)為主。公司制企業(yè)的所有者包括國家、法人和個人，為了便于說明財務(wù)治理權(quán)主體，此處將所有者稱為出資者（因為企業(yè)財產(chǎn)擁有者包括債權(quán)人）。一般認為公司制的財務(wù)治理權(quán)屬出資者和經(jīng)營者擁有，筆者對此持有不同看法，因為該觀點忽視了在企業(yè)利益相關(guān)主體中的重要一方——債權(quán)人，從數(shù)量上來看，企業(yè)的負債一般占其全部資產(chǎn)的一半以上，這是眾所周知的。那么，為什么人們不認同債權(quán)人的財務(wù)治理權(quán)，即傳統(tǒng)的觀點認為，債權(quán)人在企業(yè)破產(chǎn)清算時享有比股東優(yōu)先的受償權(quán)力，因而，債權(quán)人一旦將資金借給企業(yè)，就不應(yīng)過問企業(yè)的具體操作，只有企業(yè)負債到期而沒有償還時，債權(quán)人才有權(quán)采取必要措施保護自身的利益。在這種觀點下，債權(quán)人處于非常被動的地位，其借出資金的安全性很不到應(yīng)有的保障。例如，企業(yè)可將其借入的資金投入到與債權(quán)人原估計的風(fēng)險要高的項目中去，一旦成功，企業(yè)可獲得超額利潤，而債權(quán)人只能獲得預(yù)先約定的利息與本金，企業(yè)投資項目的額外風(fēng)險并未給債權(quán)人帶來任何收益，這顯然是違背公平原則的。這樣，就會大大打擊債權(quán)人對企業(yè)投資的積極性，有礙于整個社會資金的良性流動。因此，必須使債權(quán)人也享有企業(yè)的財務(wù)治理權(quán)，特別是主要債權(quán)人。在西方發(fā)達國家，主要債權(quán)人對企業(yè)的財務(wù)治理權(quán)已有所體現(xiàn)。例如，金融機構(gòu)對貸款企業(yè)銀行存款最低余額的限制；貸款協(xié)議中對企業(yè)償債能力的要求，如企業(yè)資產(chǎn)負債率的最低水平、流動比率的最低水平等。綜上所述，享有企業(yè)財務(wù)治理權(quán)的主體應(yīng)是：出資者、經(jīng)營者、債權(quán)人。二、在企業(yè)財務(wù)治理權(quán)的分配過程中應(yīng)充分考慮不同利益主體的行為差異出資者、經(jīng)營者和債權(quán)人都是企業(yè)財務(wù)治理權(quán)的主體，但由于其在企業(yè)財務(wù)中的角色、地位、責(zé)任不同，同時其利益要求和承擔風(fēng)險的水平也不同，因此其財務(wù)行為存在著一定的差異。L、出資者的財務(wù)目標是實現(xiàn)資本的保值增值。凈資產(chǎn)的增值主要表現(xiàn)在兩個方面：其一，有形資產(chǎn)增值，即出資者投資創(chuàng)建企業(yè)帶來的超過原始資本和無風(fēng)險報酬之外能夠確認和計量的價值，它包括風(fēng)險報酬和超過預(yù)期所實現(xiàn)的經(jīng)營收益；其二，無形資產(chǎn)的增值，即出資人所投資的企業(yè)創(chuàng)建的無形資產(chǎn)所帶來的額外收益。由于出資者的財務(wù)目標是資本的增值，其對待風(fēng)險的態(tài)度與其他財務(wù)利益主體是不同的。當企業(yè)發(fā)展較為順利，且資本市場較完善時，出資者往往會采取偏好風(fēng)險的態(tài)度，因為冒險的成功可為企業(yè)帶來巨額回報。當風(fēng)險較大時，由于信息的不對稱，出資者可以采用吸收負債方式籌資，由債權(quán)人分擔投資風(fēng)險。出資者的目的是資本的不斷增值，其必然要求他們的人——經(jīng)營者執(zhí)行以“股東財富最大化”為目標的財務(wù)決策，這樣做可能導(dǎo)致經(jīng)營者作出非最優(yōu)化決策，以損害債權(quán)人利益為代價來增加股東財富。2．經(jīng)營者的財務(wù)目標并不完全與出資者一致，他們追求的是個人利益。經(jīng)營者的個人效用函數(shù)主要包括報酬、閑暇和成就感三大要素，因而他們的財務(wù)目標與出資者在某些方面一致，在某些方面不一致。經(jīng)營者受聘于出資者，出資者的目標是企業(yè)財富最大化，只要實現(xiàn)了這一目標，經(jīng)營者便可獲得豐厚的報酬，這一點兩者是一致的。兩者不同的是，經(jīng)營者作為人力資本的擁有者，在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動中處于主動地位，他們希望自己的處境最優(yōu)。在能保持穩(wěn)定的收入時，他們希望獲得更多的閑暇時間與家人團聚，享受天倫之樂。當經(jīng)營風(fēng)險較大時，會有兩種情況發(fā)生：其一，非風(fēng)險偏好的經(jīng)營者可能會擔心失敗，害怕失去工作而采取謹慎的態(tài)度，以致喪失獲取高額利潤的機會；其二，如果經(jīng)營者是風(fēng)險偏好者，其愿意冒較大的風(fēng)險，因為投資項目一旦成功，就能體現(xiàn)其個人才能，可獲得較高的社會聲望，萬一失敗，受損失的是出資者，經(jīng)營者可換個地方或調(diào)換工作。上述兩種結(jié)局都是股東極不愿意見到的。另外，在一般的情況下，如果需要新增資金，股東總愿意以負債方式來籌集資金。這樣，一方面可以發(fā)揮負債資金的“杠桿效應(yīng)”，另一方面可通過負債比率來增加經(jīng)營者的壓力，這些是經(jīng)營者不樂意的。3、債權(quán)人的目標是企業(yè)必須根據(jù)約定的期限和條件償還本金和支付利息。對于企業(yè)的財務(wù)行為，債權(quán)人最希望企業(yè)采用穩(wěn)健型的財務(wù)政策，這樣做既可保證企業(yè)的償債能力，又可大大降低企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險。一旦企業(yè)陷入財務(wù)危機，債權(quán)人為了自身的利益，希望盡快地收回借出款項或發(fā)生盡小的損失，他們會不惜訴諸法律，這會使企業(yè)雪上加霜。在企業(yè)陷入財務(wù)危機時，只有那些主要債權(quán)人（借款金額大，還款期限長的債權(quán)人），才有可能關(guān)心企業(yè)的發(fā)展能力和盈利水平，他們可能為企業(yè)的債務(wù)重組提供方便，既幫助企業(yè)渡過難關(guān)，又減少自己的經(jīng)濟損失。企業(yè)財務(wù)治理權(quán)配置應(yīng)關(guān)注的幾個問題