導(dǎo)語：市場(chǎng)激勵(lì)約束體制的作用原理一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

激勵(lì)約束問題是在信息不完備、不對(duì)稱的情況下，委托方無法觀察或測(cè)量方的努力程度，只能通過給予激勵(lì)約束來促使對(duì)方提高努力程度，從而使人和委托方的目標(biāo)一致，最終使人的行為符合委托方的利益。市場(chǎng)是由無數(shù)合同構(gòu)成的復(fù)雜體系，是按照最佳利益原則配置與整合生產(chǎn)要素與社會(huì)資源的交易場(chǎng)所，完全可以涵蓋各種企業(yè)要素，并有能力對(duì)企業(yè)經(jīng)營者提供充分、有效的約束。來自于市場(chǎng)的激勵(lì)約束機(jī)制主要包括：產(chǎn)品和服務(wù)市場(chǎng)的競爭、職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)的競爭以及資本市場(chǎng)的競爭。

一、產(chǎn)品和服務(wù)市場(chǎng)的激勵(lì)約束

企業(yè)之間競爭的實(shí)質(zhì)與核心是產(chǎn)品和服務(wù)市場(chǎng)的競爭。充分競爭的產(chǎn)品市場(chǎng)可使優(yōu)秀經(jīng)營者的能力與努力轉(zhuǎn)化為良好的經(jīng)營業(yè)績，也只有在充分競爭的產(chǎn)品市場(chǎng)下，企業(yè)的銷售額、營業(yè)利潤、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流等財(cái)務(wù)業(yè)績指標(biāo)才是企業(yè)在產(chǎn)品市場(chǎng)上表現(xiàn)如何的“晴雨表”。

充分競爭的產(chǎn)品和服務(wù)市場(chǎng)的存在，克服了企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離條件下的信息不對(duì)稱問題。產(chǎn)品和服務(wù)的利潤、市場(chǎng)占有率等指標(biāo)，可以在一定程度上顯示經(jīng)營者的工作業(yè)績；激烈的競爭還帶來了破產(chǎn)的威脅，使得經(jīng)營者的偷懶行為被抑制。

二、職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)的激勵(lì)約束

人力資源的配置方式有自然、計(jì)劃和市場(chǎng)等三種。對(duì)于企業(yè)經(jīng)營者來說，通過職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)配置經(jīng)營管理人才的市場(chǎng)化配置方式與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度匹配、配置效果較好。職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營者的激勵(lì)約束主要在于，可以利用來自產(chǎn)品和服務(wù)市場(chǎng)、資本市場(chǎng)的信號(hào)反饋有效評(píng)價(jià)經(jīng)營者的業(yè)績和信譽(yù)，利用市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的競爭機(jī)制引導(dǎo)委托人合理確定以市場(chǎng)人力資本價(jià)格為定價(jià)基準(zhǔn)的人報(bào)酬，以及人確定自身的心理價(jià)位，增加人違約后導(dǎo)致的人力資本貶值等間接（聲譽(yù)）成本，并將一些不合格、信譽(yù)較差的經(jīng)理人淘汰出局。

（一）競爭機(jī)制的激勵(lì)約束效應(yīng)

職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)的競爭在人進(jìn)入企業(yè)契約前便開始發(fā)揮作用，其作用表現(xiàn)在：

第一，能夠使人一方面因考慮到來自于競爭對(duì)手的潛在威脅而確定自身心理上的人力資本定價(jià)策略，另一方面考慮到市場(chǎng)識(shí)別機(jī)制將向委托人提供信息而不敢隱瞞真實(shí)的自我能力及既往業(yè)績表現(xiàn)，以圖加入企業(yè)契約實(shí)現(xiàn)人力資源向人力資本的順利轉(zhuǎn)化并收獲資本回報(bào)，從而間接約束人一旦加入企業(yè)契約便盡可能忠心盡職。

第二，能夠鍛造經(jīng)營者的人品和能力，有助于糾正其不當(dāng)行為。市場(chǎng)中平等、適度、積極的較量會(huì)促使其在與委托人之間的多次博弈中逐步增強(qiáng)職業(yè)能力、樹立積極的職業(yè)價(jià)值觀，并引導(dǎo)其在企業(yè)契約中采取“努力”且符合社會(huì)期待、職業(yè)角色期待和委托人期待的行為。

第三，市場(chǎng)推介和人才流動(dòng)可以促使企業(yè)經(jīng)營者自律。通過人才招聘會(huì)、大眾媒體廣告等信息形式以及獵頭公司等市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)提供的服務(wù)，經(jīng)理人能夠?qū)崿F(xiàn)合理流動(dòng)，從而在職業(yè)經(jīng)理人群體和以企業(yè)為代表的委托人群體之間形成無限次博弈，完成職業(yè)經(jīng)理人資源的優(yōu)化配置。每一次博弈過程的實(shí)質(zhì)都是人與委托人在不確定的信息下尋求雙方利益最大化的過程，即通過這些競爭性的博弈過程，經(jīng)理人的偷懶行為會(huì)反映在未來的薪酬中，所以他們會(huì)加強(qiáng)自律，約束敗德行為。

第四，市場(chǎng)的激勵(lì)與淘汰機(jī)制有助于保持企業(yè)經(jīng)營者隊(duì)伍的純潔和戰(zhàn)斗力。激烈、殘酷的市場(chǎng)競爭，將以“大浪淘沙”的方式迫使那些無能的企業(yè)經(jīng)營者永遠(yuǎn)退出市場(chǎng)舞臺(tái)，而對(duì)于業(yè)績卓越的經(jīng)營者，則會(huì)在名譽(yù)和收入上給予其充分的獎(jiǎng)勵(lì)和補(bǔ)償。這種優(yōu)勝劣汰的機(jī)制也在一定程度上激勵(lì)著潛在職業(yè)經(jīng)理人進(jìn)入經(jīng)理人市場(chǎng)并參與企業(yè)契約。

充分競爭的職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了兩權(quán)分離條件下企業(yè)所有者與經(jīng)營者的激勵(lì)相容。于是，某些學(xué)者還提出了“職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)是一種有效的企業(yè)經(jīng)營者行為的約束機(jī)制”這一論斷[2]。該市場(chǎng)存在的必要性儼然并不完全在于對(duì)企業(yè)經(jīng)營者利益的保護(hù)，可能更在于對(duì)其的監(jiān)督和約束。

（二）聲譽(yù)機(jī)制的激勵(lì)約束作用

Fama（1980）最早提出經(jīng)理人市場(chǎng)競爭作為激勵(lì)機(jī)制的開創(chuàng)性構(gòu)想，認(rèn)為聲譽(yù)效應(yīng)會(huì)促使經(jīng)理人通過努力工作提高產(chǎn)出，以達(dá)到提升自己在經(jīng)理人市場(chǎng)上聲譽(yù)的目標(biāo)，進(jìn)而增加其未來人力資本價(jià)值，因此即使沒有制度的硬性約束，他們也會(huì)克盡職守、提高聲譽(yù)[3]。Kreps等人利用重復(fù)博弈模型研究了聲譽(yù)的激勵(lì)作用，通過構(gòu)造KMRW聲譽(yù)模型，得出了“在多次重復(fù)委托關(guān)系條件下，聲譽(yù)等隱性激勵(lì)機(jī)制能夠達(dá)到激勵(lì)人的目的”的結(jié)論（Kreps&Wilson，1982；Milgrom&Roberts，1982）[4]。Holmstrom（1982，1999）通過研究給出了個(gè)體生命周期的重要含義（LifeCycleImplication），即經(jīng)理人員越年輕，其工作越努力，因?yàn)樗麄兏P(guān)注職業(yè)聲譽(yù)的積累[5]。因此，聲譽(yù)的隱性激勵(lì)與約束在企業(yè)經(jīng)營者職業(yè)生涯的早期效果更強(qiáng)，等到了一個(gè)人的最后時(shí)期（theendofone’shorizon），它很可能會(huì)消失，這也為我們常見的“59歲現(xiàn)象”提供解讀依據(jù)。

可以說，聲譽(yù)機(jī)制一方面激勵(lì)企業(yè)經(jīng)營者努力工作，另一方面也體現(xiàn)了約束的力量。充分競爭的職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)擁有經(jīng)理人信用及經(jīng)營檔案制度（也稱信用制度），能夠?yàn)榧s束經(jīng)理人行為提供必要的信息。職業(yè)經(jīng)理人網(wǎng)絡(luò)化信譽(yù)管理系統(tǒng)有助于建立職業(yè)經(jīng)理人的業(yè)績?cè)u(píng)估制度，權(quán)威專家和專業(yè)機(jī)構(gòu)可定期評(píng)估職業(yè)經(jīng)理人的工作業(yè)績，并將結(jié)果存入人才庫。

三、資本市場(chǎng)的激勵(lì)約束

在職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)存在的情況下，職業(yè)經(jīng)理人的人力資本價(jià)值在很大程度上取決于企業(yè)利潤或股票價(jià)格等信息揭示出的企業(yè)價(jià)值。企業(yè)運(yùn)作需要融資，潛在的貸款人、投資者、商業(yè)銀行和中介機(jī)構(gòu)等為確保其貸款安全回收，在發(fā)放貸款前勢(shì)必要仔細(xì)審查借款企業(yè)的資信，其后也要審核企業(yè)資金運(yùn)作和實(shí)際經(jīng)營狀況。其結(jié)果將成為借款企業(yè)經(jīng)理人的工作動(dòng)力或壓力，因?yàn)樗麄儽仨毚_保企業(yè)運(yùn)營的效率和可獲利性。只要企業(yè)需要到資本市場(chǎng)融資，就不會(huì)想破壞自己的聲譽(yù)。所以，企業(yè)經(jīng)營者不會(huì)拒絕潛在投資者、銀行、金融中介機(jī)構(gòu)等的勸誡和影響，資本市場(chǎng)和金融市場(chǎng)對(duì)其的約束就此奏效。

在充分競爭的資本市場(chǎng)上，股票的價(jià)格主要取決于市場(chǎng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營狀況的預(yù)期收益，股票價(jià)格的變動(dòng)是企業(yè)利潤水平變化的一個(gè)可靠信號(hào)，即股票價(jià)格基本能夠反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。所以，資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營者的激勵(lì)約束在于以下三個(gè)方面：

（一）價(jià)格機(jī)制對(duì)委托—關(guān)系的影響

在有效的資本市場(chǎng)中，資本市場(chǎng)上的價(jià)格機(jī)制通過激勵(lì)與約束兩方面對(duì)企業(yè)管理層產(chǎn)生治理作用。資本市場(chǎng)上的價(jià)格機(jī)制還通過價(jià)格發(fā)現(xiàn)、價(jià)格評(píng)價(jià)和價(jià)格修正使公司治理發(fā)揮作用。為避免經(jīng)營者經(jīng)營的短視行為，企業(yè)一般通過經(jīng)理股票期權(quán)來實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，其實(shí)質(zhì)是借助股票價(jià)格對(duì)經(jīng)營者提供長期激勵(lì)。投資者通過對(duì)公司股票價(jià)格的觀察和預(yù)期，可以評(píng)價(jià)經(jīng)營者的經(jīng)營管理水平，降低成本中的監(jiān)督成本。（二）并購機(jī)制對(duì)委托—關(guān)系的影響

來自資本市場(chǎng)的兼并、收購等運(yùn)作，會(huì)時(shí)刻威脅企業(yè)經(jīng)營者的控制權(quán)。如果經(jīng)營不善造成股價(jià)下降，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)值低于實(shí)際價(jià)值時(shí)，企業(yè)外部的并購者就會(huì)通過資本市場(chǎng)或金融市場(chǎng)對(duì)企業(yè)發(fā)起敵意收購行動(dòng)，通過更換管理層、企業(yè)重組等形式改善管理、提升經(jīng)營績效，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的真正價(jià)值。這種潛在的“被取代”風(fēng)險(xiǎn)，將會(huì)對(duì)能力不足或妄想偷懶的企業(yè)經(jīng)營者構(gòu)成一種威脅，迫使其增加努力程度和工作能力，并約束自己的機(jī)會(huì)主義行為。

（三）融資機(jī)制對(duì)治理機(jī)制的影響

資本市場(chǎng)的重要功能之一是融資，設(shè)計(jì)合理的融資結(jié)構(gòu)能限制經(jīng)營者以投資者的利益為代價(jià)，追求其自身的利益。股權(quán)融資使股東通過投票機(jī)制對(duì)公司進(jìn)行內(nèi)部控制，控制的有效與否與股票的集中程度、股東性質(zhì)和董事會(huì)及有關(guān)法律法規(guī)規(guī)定的投票比例有關(guān)。若內(nèi)部控制的機(jī)制失效，股東可通過轉(zhuǎn)讓和出售股權(quán)的方式，強(qiáng)制性地達(dá)到控制公司的目的。債務(wù)融資可在一定程度上抑制經(jīng)營者的過度投資。因?yàn)檫^度的債務(wù)融資會(huì)使公司的成本上升，債務(wù)杠桿比例增大，而且面臨付息還本的壓力，公司經(jīng)營者不得不謹(jǐn)慎對(duì)待，減少投資的隨意性；否則，公司會(huì)面臨破產(chǎn)的危險(xiǎn)。一旦債務(wù)融資較大，公司經(jīng)營者知道出資者也會(huì)加大對(duì)公司的監(jiān)督和控制。

結(jié)論

市場(chǎng)競爭是通過一只“看不見的手”對(duì)企業(yè)經(jīng)營者起到激勵(lì)約束作用，并對(duì)其經(jīng)營業(yè)績和行為規(guī)范進(jìn)行鑒別。這種鑒別和選擇雖然有時(shí)會(huì)滯后，但卻是客觀公正的。市場(chǎng)機(jī)制對(duì)經(jīng)營者激勵(lì)約束的核心點(diǎn)在于，能夠自動(dòng)識(shí)別和選擇優(yōu)秀的企業(yè)經(jīng)營者以及依靠聲譽(yù)的力量規(guī)范經(jīng)營者的行為。一個(gè)充分競爭、信息透明的市場(chǎng)，可以幫助企業(yè)將經(jīng)營者的職位交給有能力、有積極性的經(jīng)理人，并實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展的預(yù)期。