導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇資本運(yùn)作現(xiàn)狀，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關(guān)鍵詞 企業(yè)資本運(yùn)作 現(xiàn)狀 解決對(duì)策

自改革開放以來，我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)得到顯著發(fā)展，資本市場(chǎng)的成熟也促進(jìn)了金融體制與經(jīng)濟(jì)體系的完善。在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理及發(fā)展過程中，資金起著舉足輕重的支撐作用。而作為重要的運(yùn)營(yíng)方式之一，資本運(yùn)作已成為分析并衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果不可或缺的一項(xiàng)因素。在此種情況下，企業(yè)為實(shí)現(xiàn)資本的積累與經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的最大化，就應(yīng)當(dāng)注重資本運(yùn)作的開展，通過采取有效措施，促進(jìn)資本運(yùn)作效益的全面提升。

一、我國(guó)企業(yè)資本運(yùn)作的現(xiàn)狀及存在的問題

自加入WTO以后，我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)生了翻天覆地的改變，除了外資已經(jīng)從勞動(dòng)密集型的企業(yè)流向了技術(shù)密集型企業(yè)以外，沿海地區(qū)的外資也逐漸流向內(nèi)陸地區(qū)。[1]對(duì)于各大企業(yè)而言，其經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)水平也得到了明顯改善。然而，相比于其他發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)開展資本運(yùn)作的時(shí)間不長(zhǎng)，還存在一系列不容忽視的問題。

（一）企業(yè)的資本市場(chǎng)功能缺乏完善性

經(jīng)調(diào)查分析得知，企業(yè)資本市場(chǎng)功能缺乏完善性主要體現(xiàn)在以下幾點(diǎn)： （1）由于不具備完善的資金風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)以及資金運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)兩項(xiàng)功能，使得我國(guó)證券交易市場(chǎng)存在許多不合理之處，在企業(yè)上市方面存在不小的誤區(qū)，一些企業(yè)甚至打著上市的幌子來開展圈錢交易。此外，有的企業(yè)不具備強(qiáng)有力的社會(huì)責(zé)任心，通過欺騙散戶股民來達(dá)到維持高股價(jià)的目的。（2）過度發(fā)揮資本融資功能。部分企業(yè)把資本市場(chǎng)當(dāng)作一項(xiàng)重要的融資渠道，并通過收購(gòu)、合并企業(yè)的方式來引起大眾的注意，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)股票價(jià)格的抬高，營(yíng)造一種生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)良好的假象。（3）在資本市場(chǎng)中，資源配置功能也存在一定的不足之處，具體表現(xiàn)為基礎(chǔ)型與支柱型產(chǎn)業(yè)在上市公司中所占的比重偏低。不少投資人員對(duì)這一現(xiàn)象不夠重視，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)期投資資產(chǎn)的價(jià)值認(rèn)可度不高，市場(chǎng)的資源配置與國(guó)家相關(guān)政策軌道發(fā)生偏離，對(duì)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展及總體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整產(chǎn)生不利影響。[2]

（二）未能充分優(yōu)化企業(yè)資本市場(chǎng)的融資結(jié)構(gòu)

企業(yè)開展資本運(yùn)作的一項(xiàng)重要手段即為“融資運(yùn)營(yíng)”，當(dāng)前，企業(yè)主要采取的是直接融資與間接融資?？紤]到這兩種融資方式均存在一定的優(yōu)缺點(diǎn)，因而為獲得最大化的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，就需要根據(jù)資本市場(chǎng)及自身實(shí)際情況，采用合理的融資方式。企業(yè)在開展銀行借貸等外部股權(quán)融資之前，應(yīng)先選擇內(nèi)部直接融資方式。但是直至目前，企業(yè)較少應(yīng)用自行發(fā)行的債券與股票，更多的是選擇銀行貸款這一間接融資方式。這一做法給銀行帶來了不小的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)也必須背負(fù)較高的銀行債務(wù)負(fù)擔(dān)，并且給企業(yè)內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制作用的發(fā)揮造成了極為不利的影響。

（三）不具備健全的企業(yè)資本市場(chǎng)機(jī)制結(jié)構(gòu)

目前，我國(guó)還不具備健全的資本市場(chǎng)，大大降低了資本運(yùn)作的效率，主要表現(xiàn)在以下幾方面： （1）資本市場(chǎng)現(xiàn)有的中介機(jī)構(gòu)不具備高度責(zé)任感與獨(dú)立的工作氛圍，對(duì)客戶的服務(wù)態(tài)度比較差，有的甚至還會(huì)出現(xiàn)坐莊等違法事件。（2）缺乏資本市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的投資者，難以全面開發(fā)市場(chǎng)信息，導(dǎo)致信息傳播滯后現(xiàn)象的出現(xiàn)。（3）證券市場(chǎng)不具備完整的信息披露，除了無法及時(shí)傳遞信息外，信息披露分布狀況的問題也比較大。（4）資本市場(chǎng)監(jiān)管工作不到位，未能充分發(fā)揮監(jiān)管體制的作用，并且在證監(jiān)會(huì)管理工作中，還存在一定的政治色彩。

二、解決企業(yè)資本運(yùn)作問題的有效對(duì)策

（一）加大資本運(yùn)作管理及相關(guān)機(jī)制的創(chuàng)新力度

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展的大背景下，企業(yè)為促進(jìn)資本運(yùn)作的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，并順利進(jìn)入到資本化市場(chǎng)中，做好管理與體制的創(chuàng)新工作具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。作為資本市場(chǎng)的主體，企業(yè)各項(xiàng)生產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)主要表現(xiàn)為對(duì)資本的運(yùn)作與管理，此為企業(yè)資本運(yùn)作與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的要求所在。在此種形勢(shì)下，各大企業(yè)就應(yīng)當(dāng)制定出科學(xué)合理的產(chǎn)權(quán)管理制度，在完善內(nèi)部組織管理機(jī)構(gòu)，加大內(nèi)部控制力度的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理體系的完善。

（二）加強(qiáng)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化

當(dāng)資本結(jié)構(gòu)不合理、資本運(yùn)作成本過高時(shí)，就會(huì)對(duì)企業(yè)的生存及未來發(fā)展造成嚴(yán)重的阻礙作用。因此，為增加企業(yè)資本價(jià)值，確保發(fā)展所需資金，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)良好利潤(rùn)的獲得，做好資本運(yùn)作成本的控制工作意義重大。具體來說，企業(yè)應(yīng)當(dāng)從資本市場(chǎng)的發(fā)展變化及自身實(shí)際情況出發(fā)，來對(duì)融資比例進(jìn)行調(diào)整，并借助經(jīng)濟(jì)杠桿指標(biāo)來對(duì)資金成本進(jìn)行調(diào)整與嚴(yán)格控制，從而實(shí)現(xiàn)自身資本結(jié)構(gòu)的全面優(yōu)化。我國(guó)大部分企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)負(fù)債率處于比較低的水平，從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度考慮，應(yīng)當(dāng)對(duì)債務(wù)及股權(quán)的融資比例進(jìn)行調(diào)整。[3]其中，相比于銀行借貸的成本，債務(wù)融資的成本要更低一些。因此，企業(yè)為有效減少生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中受到的壓力，并獲得足夠的資金支持，就應(yīng)當(dāng)將債券的融資比例進(jìn)行適當(dāng)增加。

（三）注重企業(yè)員工業(yè)務(wù)能力及綜合素質(zhì)的培養(yǎng)

任何企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展均離不開人才的支持。然而實(shí)際上，我國(guó)不少企業(yè)不具備高能力、高素質(zhì)的專業(yè)性人才，未能及時(shí)向企業(yè)的資本運(yùn)作提供科學(xué)、可靠的材料，進(jìn)而大大降低了資金運(yùn)作的效率。而作為專業(yè)性非常強(qiáng)的一種綜合管理方式，資本運(yùn)作對(duì)從業(yè)者的專業(yè)知識(shí)水平、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)的把握能力以及試劑操作能力等，均提出了較高的要求?；诖?，企業(yè)就應(yīng)當(dāng)高度重視員工業(yè)務(wù)能力及綜合素質(zhì)的培養(yǎng)，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)資本運(yùn)作效率及質(zhì)量的全面提高。

（四）加快完善市場(chǎng)信托體制的建立

作為我國(guó)的一項(xiàng)新興市場(chǎng)，產(chǎn)權(quán)交易及信托憑證市場(chǎng)尚不成熟，在市場(chǎng)中的占有程度及發(fā)展規(guī)模還存在不小的局限性。但是，這些市場(chǎng)依然有著積極的發(fā)展趨勢(shì)。因此，為將企業(yè)資金問題進(jìn)行有效解決，實(shí)現(xiàn)企業(yè)與市場(chǎng)的共同發(fā)展，就應(yīng)當(dāng)充分利用這些小規(guī)模的融資方式。[4]

（五）將企業(yè)的融資渠道進(jìn)一步拓寬

現(xiàn)階段，可用的融資方式較多，對(duì)于企業(yè)而言，不可采取同一種方式來開展資金運(yùn)作，而是根據(jù)實(shí)際情況合作使用直接與間接融資方式。例如，可將股權(quán)融資方式應(yīng)用在風(fēng)險(xiǎn)比較高的項(xiàng)目中，而對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)比較低的項(xiàng)目，則可應(yīng)用債券的融資方式。

三、結(jié)語(yǔ)

隨著國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的深入發(fā)展，企業(yè)作為市場(chǎng)的主體，其面臨著更加復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境以及愈發(fā)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。在此種形勢(shì)下，企業(yè)為有效解決資金問題，促進(jìn)資產(chǎn)快速增值，實(shí)現(xiàn)最大化目標(biāo)利潤(rùn)的獲得，就應(yīng)當(dāng)從創(chuàng)新資本運(yùn)作管理、優(yōu)化自身資本結(jié)構(gòu)、加大員工培養(yǎng)力度、建立起完善的市場(chǎng)信托體制等方面出發(fā)，充分搞好資金運(yùn)作工作，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)與市場(chǎng)的共同繁榮與發(fā)展。

（作者單位為中國(guó)大唐集團(tuán)煤業(yè)有限責(zé)任公司）

參考文獻(xiàn)

[1] 楊國(guó).企業(yè)資本運(yùn)作的現(xiàn)狀及對(duì)策[J].經(jīng)濟(jì)論壇，2010，6（08）：91-92.

[2] 牟生洪.我國(guó)企業(yè)資本運(yùn)作的方式和完善對(duì)策分析[J].經(jīng)濟(jì)論壇，2012，7（21）： 27-28.

篇2

關(guān)鍵詞 民族體育產(chǎn)業(yè) 資本運(yùn)作 載體構(gòu)建 武陵山區(qū)

中圖分類號(hào)：G81 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

1引言

體育產(chǎn)業(yè)尤其是民族體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展存在巨大的市場(chǎng)空間，而在我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)只是貢獻(xiàn)了GDP的0.1%-0.3%，我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平整體滯后。從國(guó)際體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一般規(guī)律來看，金融主導(dǎo)下的產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)作是實(shí)現(xiàn)體育產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略性跨越發(fā)展的重要突破口，但我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展在GDP投資驅(qū)動(dòng)背景下面臨著金融工具單一、投資決策失效、消費(fèi)預(yù)期不確定以及缺乏社會(huì)資本參與的難題，體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的投融資機(jī)制的不健全導(dǎo)致體育產(chǎn)業(yè)資本積累之后以及資本配置效率低下。本研究以武陵山片區(qū)民族體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展為案例，以民族體育產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)作過程中所出現(xiàn)的投融資問題為研究對(duì)象，探討資本運(yùn)作新模式，對(duì)我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)資本的優(yōu)化配置以及經(jīng)濟(jì)效益最大化提供借鑒。

2武陵山片區(qū)民族體育文化產(chǎn)業(yè)投融資開發(fā)現(xiàn)狀與障礙

2.1武陵山區(qū)民族體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

從地理意義上講，武陵山民族地區(qū)包括湖南省湘西土家族苗族自治州、懷化市、張家界市、湖北省宜昌市的長(zhǎng)陽(yáng)、鶴峰土家族自治縣、恩施土家族苗族自治州，貴州銅仁地區(qū)、重慶渝東南“一區(qū)五縣”等50多個(gè)區(qū)縣級(jí)行政單位，擁有總面積13萬平方公里以及超過2300萬人口。作為我國(guó)最大的內(nèi)陸跨省級(jí)民族聚集區(qū)，武陵山片區(qū)是我國(guó)實(shí)施西部大開發(fā)戰(zhàn)略以及促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要支撐點(diǎn)。武陵山片區(qū)屬于典型的“老少邊窮”地區(qū)，是國(guó)家重點(diǎn)扶貧地區(qū)，努力依托地區(qū)民族體育文化旅游資源，改善民族體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展投融資環(huán)境，是實(shí)現(xiàn)武陵山地區(qū)脫貧脫困，實(shí)現(xiàn)全面小康的重要根基。

2.2武陵山片區(qū)民族體育文化產(chǎn)業(yè)投融資開發(fā)現(xiàn)狀

資本運(yùn)營(yíng)從經(jīng)濟(jì)學(xué)的視角來看是為了實(shí)現(xiàn)資本價(jià)值最大化的配置活動(dòng)。體育產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)涵是對(duì)與體育產(chǎn)業(yè)所涉及到的固定資本、自有資本、借入資本、無形資本、債券股權(quán)資本等通過合理的資本配置而使得體育資源得到最優(yōu)化的配置。產(chǎn)業(yè)資本的合理配置需要依托產(chǎn)業(yè)組織的完善以及產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平的提高，尤其是對(duì)于武陵山區(qū)此類的貧窮民族地區(qū)而言，體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展滯后，產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)并不完善，這就需要從最基礎(chǔ)的視角構(gòu)建民族體育產(chǎn)業(yè)運(yùn)行的載體空間。

從武陵山區(qū)的民族體育產(chǎn)業(yè)投融資開況而言，何斌在《探析武陵山區(qū)民族傳統(tǒng)體育發(fā)展的前景及作用》對(duì)武陵山區(qū)民族傳統(tǒng)體育發(fā)展的現(xiàn)狀調(diào)查中指出：從產(chǎn)業(yè)投融資開發(fā)的支持力度與群眾基礎(chǔ)來看，整體支持率水平超過了60%，而且小船渡中學(xué)的學(xué)生對(duì)武陵山區(qū)民族體育產(chǎn)業(yè)的開發(fā)支持率達(dá)到了百分之百，反映了較好的群眾基礎(chǔ)。但總體上武陵山地區(qū)因?yàn)槁浜蟮幕A(chǔ)設(shè)施條件、滯后的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平以及較低的文化素質(zhì)水平，民族體育產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的投融資以及推廣面臨著一定程度的困難。一方面因?yàn)閳?chǎng)地設(shè)施投資基礎(chǔ)薄弱，武陵山區(qū)人口過于集中；另一方面是因?yàn)榇蠖鄶?shù)人缺乏對(duì)于民族體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展以及推廣的意識(shí)，不了解以及無專業(yè)指導(dǎo)是限制其投融資與推廣的重要瓶頸。所以要進(jìn)一步加大政府的宏觀調(diào)控力度，提高武陵山區(qū)人們的思想認(rèn)識(shí)，促使民族體育產(chǎn)業(yè)投融資盡快融入市場(chǎng)化的大潮。

2.3武陵山片區(qū)民族體育文化產(chǎn)業(yè)投融資開發(fā)障礙

2.3.1民族體育產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)作缺乏完善的法律保障

目前國(guó)內(nèi)缺乏針對(duì)體育產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)作的專門的管理?xiàng)l例，在民族體育產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)作更是缺少具體區(qū)域性的針對(duì)性的法律法規(guī)。民族體育產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)作中的企業(yè)并購(gòu)、公司控股以及新股發(fā)行等仍然依照的是通行的《證券法》以及《公司法》中的相關(guān)的規(guī)定。事實(shí)上，體育產(chǎn)業(yè)中的上市公司寥寥無幾，而且涉及到體育產(chǎn)的具體的產(chǎn)權(quán)交易、產(chǎn)權(quán)保護(hù)依然采用我國(guó)現(xiàn)行的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的相應(yīng)法規(guī)，包括《著作權(quán)法》《專利法》以及《商標(biāo)注冊(cè)暫行條例》等，而武陵山區(qū)內(nèi)的特色的民俗項(xiàng)目、娛樂文化項(xiàng)目等體育產(chǎn)業(yè)無形資產(chǎn)卻難以從相應(yīng)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)法規(guī)中找到依據(jù)。而且，對(duì)于體育產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)作中的股權(quán)債權(quán)置換行為，也依然缺乏相應(yīng)的法律條款進(jìn)行規(guī)范。健全的法律制度是規(guī)范體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要保障。

2.3.2民族體育產(chǎn)業(yè)亟需拓寬投融資渠道

投融資渠道的暢通是保障民族體育產(chǎn)業(yè)資金補(bǔ)給的重要基礎(chǔ)，而事實(shí)上武陵山區(qū)面臨的體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最大約束便是資金供給不足的瓶頸。體育產(chǎn)業(yè)因?yàn)橥顿Y回報(bào)率不高、缺乏營(yíng)銷點(diǎn)以及品牌效應(yīng)不明顯而在與銀行融資貸款的過程中并不占優(yōu)勢(shì)，而且VC、基金公司以及機(jī)構(gòu)投資者也缺乏投資體育產(chǎn)業(yè)的動(dòng)力。投融資機(jī)制不暢在一定程度上干擾了體育產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)重組、并購(gòu)以及借殼上市等資本運(yùn)作行為。目前而言，體育彩票作為支持我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要的公益基金，為大型體育基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)以及國(guó)際級(jí)別的體育賽事的承辦提供了一定的資金保障，但限于法律規(guī)定，其難以作為體育產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)作的資金來源。此外，體育產(chǎn)權(quán)交易的定價(jià)機(jī)制不健全也是影響體育產(chǎn)業(yè)融資的重要途徑，中國(guó)全國(guó)體育基金會(huì)通過社會(huì)捐贈(zèng)、國(guó)家定向投資等途徑進(jìn)行融資，卻并沒有能夠有效利用債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)等多層次的融資體系，而且體育基金對(duì)于體育產(chǎn)業(yè)的投資額度非常低，大約為20%左右，與法律規(guī)定的“體育僅僅投資應(yīng)集中于體育用品生產(chǎn)企業(yè)的投資”相悖。

2.3.3體育產(chǎn)業(yè)資本缺乏專業(yè)的產(chǎn)業(yè)組織及完善的制度環(huán)境保障

包括法律咨詢、資產(chǎn)評(píng)估、證券承銷以及保薦人等資本運(yùn)作的產(chǎn)業(yè)中介組織是保障體育產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)作的重要基礎(chǔ)。而武陵山區(qū)地處西部山區(qū)，金融服務(wù)體系不健全，無法為當(dāng)?shù)氐捏w育產(chǎn)業(yè)發(fā)展以及資本運(yùn)作提供保障。另外，影響體育產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)作的一個(gè)重要制約環(huán)境是制度因素。對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)而言，市場(chǎng)干預(yù)過度、市場(chǎng)化程度較低以及缺乏多層次的資本市場(chǎng)體系在很大程度上制約了產(chǎn)業(yè)資本的運(yùn)作。對(duì)于體育產(chǎn)業(yè)而言，借殼上市抑或是企業(yè)整體上市是參與資本市場(chǎng)運(yùn)作的重要途徑，但股權(quán)分置改革所以留下的同股不同價(jià)問題使得部分體育產(chǎn)業(yè)資本的運(yùn)作陷入了股東“圈錢”的危機(jī)，部分母公司通過關(guān)聯(lián)交易挪用子公司的上市融資資金，子公司因此而承擔(dān)了巨額債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。最后，體育產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)作缺乏現(xiàn)代企業(yè)管理制度的滋潤(rùn)。現(xiàn)代企業(yè)制度的核心是“權(quán)、責(zé)、利”相統(tǒng)一，但遺憾的是，政府干預(yù)在體育產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)作中比比皆是，包括對(duì)于大型體育賽事的壟斷轉(zhuǎn)播、民族地區(qū)體育基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)權(quán)直接劃歸國(guó)企、體育產(chǎn)權(quán)價(jià)格政府定價(jià)，而且體育產(chǎn)業(yè)之間的企業(yè)并購(gòu)行為背后往往有地方政府“拉郎配”的影子。

2.3.4民族體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展缺乏復(fù)合型人才

目前國(guó)內(nèi)對(duì)于體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的教育集中在體育大專院校，經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域并沒有專門的體育產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)分支，對(duì)于體育產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)營(yíng)做專門研究的人才并不多。而且，資本運(yùn)作為一種人員綜合素質(zhì)、業(yè)務(wù)能力以及管理都要求比較高的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)，對(duì)于復(fù)合型人才的需求比較多。而從目前體育產(chǎn)業(yè)從業(yè)人員結(jié)構(gòu)來看，缺乏專業(yè)管理才能的優(yōu)秀退役運(yùn)動(dòng)員占據(jù)相當(dāng)?shù)谋壤?，難以滿足體育產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)作的發(fā)展需求?？傊?，體育產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)作人才儲(chǔ)備以及人力資源狀況堪憂，其中一個(gè)重要原因就是體育產(chǎn)業(yè)中的事業(yè)制度沿襲的影響，加快體育產(chǎn)業(yè)人事體制機(jī)制改革刻不容緩。

3資本運(yùn)作模式下的民族體育產(chǎn)業(yè)開發(fā)路徑選擇

民族體育產(chǎn)業(yè)的開發(fā)不僅關(guān)乎產(chǎn)業(yè)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)效率問題，也表現(xiàn)出了一定的民族性社會(huì)特征。資本運(yùn)營(yíng)的具體實(shí)踐依托地域性的民族發(fā)展特點(diǎn)、經(jīng)濟(jì)關(guān)系以及社會(huì)結(jié)構(gòu)等，所以民族體育產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)營(yíng)需要放置在一個(gè)整合制度要素、文化要素、資源要素以及技術(shù)要素的空間載體當(dāng)中去。

3.1制度要素支撐

完善的體育產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)作法律制度、人才保障制度、績(jī)效評(píng)估制度以及監(jiān)督制度是民族地區(qū)體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要土壤。法律制度的完善對(duì)體育產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)作的“權(quán)、責(zé)、利”的內(nèi)涵以及外延進(jìn)行清晰的界定，對(duì)于體育產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代企業(yè)制度的建立以及產(chǎn)權(quán)的明晰具有重要的指導(dǎo)作用。人才保障制度為體育產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)作提供源源不斷的復(fù)合型人才供給?？?jī)效評(píng)估制度對(duì)體育產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)營(yíng)如兼并重組、收購(gòu)、債權(quán)股權(quán)置換的資本配置效率進(jìn)行評(píng)價(jià)，有利于資本運(yùn)作程序的進(jìn)一步完善。監(jiān)督制度是指資本運(yùn)作需要在企業(yè)管理層、社會(huì)以及政府三位一體的監(jiān)督之下進(jìn)行，保障經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益的最大化。

3.2文化要素支撐

文化要素是指區(qū)域性的民族特色體育產(chǎn)業(yè)要尊重不同民族的本土文化，而且還要依托相關(guān)的民俗文化進(jìn)行體育產(chǎn)業(yè)的推廣與營(yíng)銷，文化既是依托，又是一種價(jià)值導(dǎo)向，最關(guān)鍵的文化是一種體育產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)作的和諧氛圍。體育無形資產(chǎn)從一開始就具有深深的文化烙印，尤其是對(duì)于民族地區(qū)體育產(chǎn)業(yè)而言，融合了地區(qū)民族特色的具有娛樂性、經(jīng)濟(jì)型的民俗體育資源更是具有不可估量的市場(chǎng)潛力。通過對(duì)體育產(chǎn)業(yè)無形資產(chǎn)的深入開發(fā)，對(duì)于優(yōu)化無形資產(chǎn)、有形資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)有效規(guī)模，促進(jìn)地區(qū)體育產(chǎn)業(yè)的有序發(fā)展很有幫助。

3.3資源要素支撐

資源要素主要是指體育產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)作中所需要的人力資源、土地資源、資本以及其它的關(guān)系資源等。資源要素是體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的微觀動(dòng)力，充足的資源保障是資本運(yùn)作的外在條件保障。例如為了進(jìn)一步培養(yǎng)體育資本運(yùn)營(yíng)人才，首先可以嘗試通過引進(jìn)西方關(guān)于體育產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的相關(guān)教材，通過開展相關(guān)專業(yè)課程針對(duì)性的培養(yǎng)體育復(fù)合人才。其次，可以定期舉辦國(guó)內(nèi)外體育產(chǎn)業(yè)人才交流會(huì)，交流體育產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)作的經(jīng)驗(yàn)以及模式。

3.4技術(shù)要素支撐

技術(shù)是對(duì)體育產(chǎn)業(yè)資金的再重組利用，技術(shù)作為影響民族地區(qū)體育產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)作的新生產(chǎn)函數(shù)，問題的核心在于提高資本的技術(shù)創(chuàng)新效率水平，在技術(shù)外生的給定條件之下充分提高資本創(chuàng)新的效率。例如民族體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展要充分利用我國(guó)多元化的資本試產(chǎn)體系，對(duì)于經(jīng)營(yíng)規(guī)模較大、經(jīng)營(yíng)績(jī)效較好的企業(yè)的優(yōu)良資產(chǎn)打包上市，通過發(fā)行股票或者債券的方式直接融資。

參考文獻(xiàn)

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[2] 劉少英，趙志強(qiáng).武陵山區(qū)民族傳統(tǒng)體育旅游開發(fā)的問題與對(duì)策[J].西安體育學(xué)院學(xué)報(bào)，2008（01）.

篇3

“好風(fēng)憑借力，送我上青云”，未來中國(guó)傳媒業(yè)中的強(qiáng)者必然屬于善于巧借資本之力者。希望本期聚焦能對(duì)業(yè)界的資本運(yùn)作有所參考和借鑒。

――編者按

報(bào)業(yè)愛煞資本運(yùn)作的背后

從風(fēng)馬牛不相及到互相頻拋橄欖枝，報(bào)業(yè)與資本聯(lián)姻的背后，自然也有市場(chǎng)發(fā)展的力量。由于長(zhǎng)期以來計(jì)劃體制的影響和事業(yè)單位的性質(zhì)，報(bào)業(yè)對(duì)資本運(yùn)作的概念和需求較為淡漠，隨著政策環(huán)境的調(diào)整，經(jīng)營(yíng)性的文化產(chǎn)業(yè)必須向市場(chǎng)要生存；特別是互聯(lián)網(wǎng)的興起更讓報(bào)業(yè)看到了資本的威力。于是，隨著近年來文化體制改革的逐步推進(jìn)，報(bào)業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作的迫切性日益顯現(xiàn)出來。

首先，資本運(yùn)作是報(bào)業(yè)規(guī)模發(fā)展的鋪路石。從國(guó)內(nèi)外的經(jīng)驗(yàn)來看，傳媒業(yè)是一個(gè)高投入、高產(chǎn)出的行業(yè)，規(guī)模效應(yīng)和“強(qiáng)者為王”是傳媒經(jīng)營(yíng)的規(guī)律。在競(jìng)爭(zhēng)的壓力下，目前全球傳媒發(fā)展已經(jīng)普遍趨向于大資本、大融合的跨媒體、集團(tuán)式發(fā)展。新聞集團(tuán)1948年從澳大利亞的一份地方性報(bào)紙起步，2002年已經(jīng)在全球500強(qiáng)公司中排名第364位，旗下產(chǎn)業(yè)囊括報(bào)刊、電視、互聯(lián)網(wǎng)等媒體，其訣竅就是通過資本運(yùn)作，不斷融資和并購(gòu)。

對(duì)我國(guó)目前單一媒體形式的報(bào)業(yè)機(jī)構(gòu)來說，僅僅依靠自身積累、集腋成裘地建立起像新聞集團(tuán)、甘尼特公司這樣的跨國(guó)傳媒集團(tuán)，幾乎是天方夜譚。我國(guó)報(bào)業(yè)除了繼續(xù)自力更生，加速積累，爭(zhēng)取政府支持和稅收優(yōu)惠外，改革投融資體制，加速實(shí)現(xiàn)資本擴(kuò)張和產(chǎn)業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張也不失為一條捷徑。

另外，報(bào)業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型亟待資金投入。經(jīng)過20多年的高速發(fā)展，中國(guó)報(bào)業(yè)自2005年起進(jìn)入了結(jié)構(gòu)調(diào)整期和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期。一方面，報(bào)業(yè)傳統(tǒng)的數(shù)量型、粗放式發(fā)展模式已經(jīng)遭遇發(fā)展瓶頸；另一方面，信息技術(shù)迅猛發(fā)展導(dǎo)致的多元傳播格局逐步形成，來自新媒體的挑戰(zhàn)日益強(qiáng)勁，報(bào)紙讀者持續(xù)流失和廣告投放重心逐漸轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)正逐步顯現(xiàn)出來。

據(jù)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2006年網(wǎng)絡(luò)廣告收入增長(zhǎng)50，91％，達(dá)到49，8億元；而同期CTR市場(chǎng)研究的數(shù)據(jù)顯示，2006年我國(guó)三大傳統(tǒng)媒體的廣告總額為2875億元，同比增長(zhǎng)18％，其中電視廣告增長(zhǎng)18％，雜志增長(zhǎng)10％，而報(bào)紙僅為4％。綜合以上數(shù)據(jù)可以看出，作為報(bào)業(yè)經(jīng)濟(jì)支柱的廣告收入增長(zhǎng)乏力，全行業(yè)迫切需要進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型。

基于此，中國(guó)報(bào)業(yè)將在報(bào)紙產(chǎn)品改造、內(nèi)容資源整合、數(shù)字媒體研發(fā)、信息網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、人力資源開發(fā)等諸多領(lǐng)域加大投入力度，報(bào)業(yè)機(jī)構(gòu)將比以往任何時(shí)期更需要資金的支持。

在此過程中，一方面很多報(bào)業(yè)機(jī)構(gòu)感受到了資金的匱乏，另一方面在現(xiàn)行體制下，報(bào)業(yè)機(jī)構(gòu)的決策層誰(shuí)也不敢把國(guó)有資本投入到高風(fēng)險(xiǎn)的新項(xiàng)目中去。因此，最佳解決方案就是以資本運(yùn)作來吸納社會(huì)資金，盡可能地降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

還有，推動(dòng)報(bào)業(yè)的體制改革和機(jī)制再造也需要借助資本的力量。目前報(bào)業(yè)機(jī)構(gòu)大多數(shù)雖然實(shí)行了企業(yè)化管理，但基本上仍然停留在事業(yè)的概念上，其管理體制和運(yùn)行機(jī)制已經(jīng)難以適應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需要，而且，僅靠報(bào)業(yè)機(jī)構(gòu)內(nèi)部的改革明顯很難沖破和改變這種已經(jīng)落后的體制機(jī)制。

然而，資本的進(jìn)入將改變報(bào)業(yè)機(jī)構(gòu)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，資本會(huì)以利益為原則，幫助報(bào)業(yè)重新設(shè)計(jì)和建立起規(guī)范的治理結(jié)構(gòu)和運(yùn)行機(jī)制，上市的報(bào)業(yè)機(jī)構(gòu)還將接受證券市場(chǎng)的監(jiān)督。這樣，報(bào)業(yè)機(jī)構(gòu)的運(yùn)行不再只是內(nèi)部操作，還將接受資本和市場(chǎng)的檢驗(yàn)，這既是挑戰(zhàn)也是動(dòng)力，客觀上將幫助報(bào)業(yè)機(jī)構(gòu)提升管理水平。

報(bào)業(yè)資本運(yùn)作的“三級(jí)跳”

盡管許多報(bào)業(yè)機(jī)構(gòu)自身在管理體制和運(yùn)行機(jī)制上還不夠完善，其對(duì)資本市場(chǎng)的適應(yīng)能力和調(diào)控能力還有待逐步積累和提高，盡管國(guó)家對(duì)報(bào)業(yè)機(jī)構(gòu)上市融資的政策仍然處于審慎狀態(tài)，但資本運(yùn)作對(duì)報(bào)業(yè)發(fā)展的巨大推動(dòng)力仍然強(qiáng)烈地誘惑著報(bào)業(yè)老總的眼球。從上世紀(jì)九十年代開始，報(bào)業(yè)就開始了進(jìn)行資本運(yùn)作的系列嘗試，并不斷深入。

首先是以資源合作、項(xiàng)目合作，資本合作等多種方式開發(fā)新項(xiàng)目。2001年，天津日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)在承接天津市委建設(shè)500個(gè)報(bào)亭的項(xiàng)目后，在報(bào)社控股51％的前提下，吸納7000萬元社會(huì)資本參與項(xiàng)目建設(shè)，將報(bào)亭變成了覆蓋城區(qū)90％左右的終端銷售網(wǎng)絡(luò)，從而掌握了天津市70％的報(bào)刊零售市場(chǎng)和近80％的訂閱市場(chǎng)；另外，由于股份制產(chǎn)生的靈活性，這個(gè)網(wǎng)絡(luò)還賣萊、水、機(jī)票等，年收入超過1億元，成為集團(tuán)最有價(jià)值的資產(chǎn)之一；更關(guān)鍵的是，集團(tuán)通過這個(gè)網(wǎng)絡(luò)建立了讀者數(shù)據(jù)庫(kù)，為開展相關(guān)增值業(yè)務(wù)奠定了基礎(chǔ)。

天津日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)社長(zhǎng)張建星表示：做大黨報(bào)集團(tuán)，使用行政手段不可能，通過自身積累也不可能，只有通過市場(chǎng)手段，采用資本運(yùn)作的方式，才能把1分錢變成1元錢。

此外，有一定實(shí)力的報(bào)業(yè)機(jī)構(gòu)干脆成立投資公司，通過收購(gòu)或參股一些具有良好市場(chǎng)前景的項(xiàng)目和企業(yè)，來開展資本運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本的保值增值。如浙江日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)通過成立新干線投資公司，在多元化領(lǐng)域開展戰(zhàn)略投資，目前已形成高新技術(shù)、房地產(chǎn)、資本經(jīng)營(yíng)三大重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，連續(xù)3年收益超過集團(tuán)利潤(rùn)總額的30％，成為集團(tuán)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。

特別是在高科技領(lǐng)域，集團(tuán)通過投資公司出資2000萬元，成為杭州化工研究所改制后新公司的最大股東，目前該項(xiàng)目的投資回報(bào)率已連續(xù)4年超過20％。之后，投資公司又出資2400萬元，收購(gòu)了另外一家科研院所改制公司――大立科技的股權(quán)，成為第二大股東，據(jù)了解，該項(xiàng)目已進(jìn)入上市輔導(dǎo)期，并將于年內(nèi)上市。

當(dāng)然，最直接的做法就是進(jìn)軍資本市場(chǎng)，通過資本運(yùn)營(yíng)獲得強(qiáng)大的資金支持。最新的案例是解放日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)，通過將旗下幾乎所有主要媒體的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、發(fā)行渠道和廣告等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)全部注入上市公司，某種意義上集團(tuán)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了政策允許下的借殼上市。

在進(jìn)行此次大的動(dòng)作之前，作為全國(guó)綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力最強(qiáng)的報(bào)業(yè)集團(tuán)之一，解放日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)同樣感受到了轉(zhuǎn)型的壓力。據(jù)國(guó)泰君安證券研究所分析，在該集團(tuán)的11報(bào)5刊、1家出版社和1家文藝院團(tuán)中，《新聞晨報(bào)》和《申江服務(wù)導(dǎo)報(bào)》的利潤(rùn)貢獻(xiàn)率超過90％，但經(jīng)過數(shù)年的高速發(fā)展之后，兩報(bào)的高速增長(zhǎng)期已經(jīng)結(jié)束。如何開辟新的市場(chǎng)空間 成為集團(tuán)面臨的重大課題，經(jīng)過認(rèn)真研究，集團(tuán)制定了“4_i”發(fā)展戰(zhàn)略，將增長(zhǎng)的重心轉(zhuǎn)移到新媒體領(lǐng)域，上市正是為了打通融資渠道，為集團(tuán)的整體轉(zhuǎn)型提供資金支持。

通過以上三個(gè)層次的資本運(yùn)作案例可以看出，報(bào)業(yè)在資本運(yùn)作方面的嘗試早已完成了“三級(jí)跳”，步入理性成長(zhǎng)期。

報(bào)業(yè)資本運(yùn)作的新方向

分析目前國(guó)內(nèi)外傳媒業(yè)資本運(yùn)作的現(xiàn)狀，我們可以發(fā)現(xiàn)：跨媒體發(fā)展和新媒體項(xiàng)目逐步成為我國(guó)報(bào)業(yè)資本運(yùn)作的新方向。

在競(jìng)爭(zhēng)的壓力下，跨媒體的融合式發(fā)展已經(jīng)成為大勢(shì)所趨。新聞集團(tuán)提出收購(gòu)道瓊斯集團(tuán)事件恰恰反映了這個(gè)趨勢(shì)。自互聯(lián)網(wǎng)興起以來，報(bào)紙?jiān)缫咽チ送顿Y者的青睞，默多克本人也曾多次表示看衰報(bào)紙的前景，為什么還要以65％的溢價(jià)收購(gòu)道瓊斯集團(tuán)?首先來看道瓊斯的銷售和增值渠道：一條商業(yè)新聞信息，可以通過道瓊斯通訊社、專線新聞服務(wù)、華爾街日?qǐng)?bào)網(wǎng)站、《華爾街日?qǐng)?bào)》、專業(yè)財(cái)經(jīng)期刊以及合作電視網(wǎng)等多種形式傳播出去。但即便如此，道瓊斯的增長(zhǎng)空間也是受限的，其渠道已趨飽和，特別是旗艦媒體《華爾街日?qǐng)?bào)》的讀者群幾乎已經(jīng)涵蓋所有可能的目標(biāo)群體，報(bào)紙已沒有更多的廣告版位可供出售。相比之下，新聞集團(tuán)擁有更加強(qiáng)大的渠道資源，它首先要把《華爾街日?qǐng)?bào)》的內(nèi)容放在其正籌備中的?？怂股虡I(yè)新聞?lì)l道中；其次是以《華爾街日?qǐng)?bào)》為基礎(chǔ)和核心，建立起一個(gè)包括報(bào)紙、互聯(lián)網(wǎng)、電視以及其他新媒體形式在內(nèi)的龐大的商業(yè)新聞帝國(guó)。

篇4

（一）貼近讀者，優(yōu)化產(chǎn)品

新聞出版等文化產(chǎn)業(yè)的良好表現(xiàn)已經(jīng)成為目前遭受金融危機(jī)影響的世界經(jīng)濟(jì)的“活躍因素”，從而能刺激文化消費(fèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。具體來講，出版企業(yè)的發(fā)展要考慮到更為理想的資本運(yùn)作模式，實(shí)現(xiàn)貼近讀者需要，優(yōu)化產(chǎn)品質(zhì)量的基本目標(biāo)。貼近讀者意味著能夠更為廣泛地占有出版業(yè)市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)作的市場(chǎng)占有率的基礎(chǔ)；而優(yōu)化產(chǎn)品及其服務(wù)品質(zhì)能夠?yàn)槠髽I(yè)的發(fā)展帶來軟動(dòng)力，便于更好地進(jìn)行資本運(yùn)作管理。總之，在當(dāng)前的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，可以通過具體的文化產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)營(yíng)銷策略以及積極組織各種為閱讀客戶服務(wù)的市場(chǎng)服務(wù)活動(dòng)，來將文化閱讀推向更加寬闊的市場(chǎng)上。

（二）區(qū)域聯(lián)合，積極上市

轉(zhuǎn)變新聞出版業(yè)的發(fā)展模式、調(diào)整新聞出版產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的有效果方案是新聞出版企業(yè)在完成轉(zhuǎn)企改制的基礎(chǔ)上，進(jìn)行并購(gòu)重組、上市融資。全國(guó)出版?zhèn)髅綐I(yè)迸發(fā)出前所未有的全新發(fā)展活力。因?yàn)榈胤匠霭婕瘓F(tuán)在轉(zhuǎn)企改制、股改、上市、兼并重組，多元化經(jīng)營(yíng)等方面敢于率先嘗試，所以地方出版集團(tuán)的在中國(guó)出版業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局中居于越來越有利的地位。從2007年起，中部出版高層論壇每年的討論焦點(diǎn)都是關(guān)于如何加強(qiáng)合作。不難受看出，地方出版集團(tuán)會(huì)把發(fā)展重點(diǎn)放在通過特色化戰(zhàn)略獲得市場(chǎng)的主動(dòng)權(quán)。能夠預(yù)測(cè)到中國(guó)出版業(yè)將在中央與地方出版集團(tuán)的博弈中獲得成功。因此，地方集體和中央的聯(lián)合發(fā)展，比較有利于出版企業(yè)股改上市，能夠促進(jìn)出版企業(yè)的發(fā)展要素，包括資金、資本、品牌以及經(jīng)營(yíng)等，邁上一個(gè)新的臺(tái)階、新階段。

（三）發(fā)展新媒體，建設(shè)主陣地

從當(dāng)前傳媒業(yè)的發(fā)展情況來看，出版企業(yè)資本運(yùn)作必須要考慮到新媒體的重要作用，建設(shè)起以新媒體為主要陣地的運(yùn)作模式。從2010年至今，新傳媒的出現(xiàn)和發(fā)展對(duì)傳統(tǒng)傳媒產(chǎn)生了極大的沖擊，其表現(xiàn)不僅僅在媒介形態(tài)上，還表現(xiàn)在信息傳播的速度和廣度上以及人們接收信息的方式上。在新媒體快速發(fā)展的時(shí)候，傳統(tǒng)媒體也在調(diào)整思路，努力發(fā)展，這就出現(xiàn)了媒介融合的現(xiàn)象：電視中有報(bào)紙，網(wǎng)絡(luò)中有電視，手機(jī)中又有報(bào)紙和電視。從這個(gè)情況來看，新媒體的市場(chǎng)發(fā)展情況有著不可阻擋的趨勢(shì)，出版業(yè)必須要抓住這個(gè)市場(chǎng)機(jī)遇，更快地發(fā)展新媒體市場(chǎng)陣地，建立起相應(yīng)的資本運(yùn)作體系，以便迎合發(fā)展趨勢(shì)。

（四）國(guó)營(yíng)民營(yíng)合作，深化競(jìng)爭(zhēng)

在后金融危機(jī)的影響下中國(guó)民營(yíng)與國(guó)有出版企業(yè)合作與競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步深化。在金融危機(jī)之前，民營(yíng)出版業(yè)和國(guó)有出版社新華書店在發(fā)行稅收政策方面極不平等，迫使民營(yíng)出版業(yè)采取一些不法的手段來壯大本身，以便與享有退稅政策的國(guó)有出版發(fā)行企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。中國(guó)民營(yíng)出版業(yè)職業(yè)經(jīng)理、編輯、策劃發(fā)行的人才的缺乏，造成各個(gè)民營(yíng)出版業(yè)之間人才的惡性競(jìng)爭(zhēng)，民營(yíng)出版業(yè)的人才頻頻流動(dòng)。但是目前受金融危機(jī)影響，許多民營(yíng)出版業(yè)都在出版沒有授權(quán)的人教版教材的配套教輔，經(jīng)人教社發(fā)表維權(quán)聲明后，個(gè)別民營(yíng)出版業(yè)開始與人教社洽談版權(quán)合作。相信兩者通過更成熟的合作，教輔書市場(chǎng)會(huì)變得規(guī)范化。而這種發(fā)展趨勢(shì)在未來幾年里必然更為明顯。

二、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下出版企業(yè)的資本運(yùn)作方式與指向

（一）企業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)整合

資產(chǎn)整合的作用就是要讓資源流向最有運(yùn)作能力的支配者，只有這些這有效率的運(yùn)作者，才能更好地實(shí)施優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，充分考慮資源配置的方式，資源的來去舍取和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)及供求機(jī)制，只有這樣才能最終提高社會(huì)資源配置效率。在資本經(jīng)營(yíng)中，企業(yè)首先要進(jìn)行優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)性自我調(diào)節(jié)，以形成自身優(yōu)勢(shì)，才能占有更大的市場(chǎng)份額。對(duì)于出版企業(yè)資本運(yùn)作過程中的資產(chǎn)整合要判斷集團(tuán)資產(chǎn)整合、整體上市進(jìn)程的具體情況，通過承擔(dān)全部資產(chǎn)、負(fù)債的整體吸收合并方式，將要出版企業(yè)的資產(chǎn)集中到總公司，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)資源集中和優(yōu)化發(fā)揮規(guī)?；?yīng)，經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的統(tǒng)一管理提高管理效率，確保出版企業(yè)整體盈利水平有較大提升。

（二）實(shí)現(xiàn)企業(yè)兼并重組

在企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，一部分企業(yè)因?yàn)槟承┰驘o法繼續(xù)正常運(yùn)行，考慮到員工等各方面利益，按照一定的程序進(jìn)行企業(yè)兼并和股權(quán)轉(zhuǎn)讓，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的變型，達(dá)到企業(yè)重組的目的。作為資本運(yùn)作最常用的手段，出版企業(yè)兼并重組的資本運(yùn)作手段在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下必然會(huì)更進(jìn)一步地發(fā)展。成功地兼并和重組的資產(chǎn)運(yùn)作模式對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展至關(guān)重要。

（三）推行戰(zhàn)略投資

中國(guó)的出版產(chǎn)業(yè)正處于重要的改革和發(fā)展關(guān)口，通過資本市場(chǎng)打造大型出版上市集團(tuán)，培育出版戰(zhàn)略投資者具有十分重要的戰(zhàn)略意義。一方面培育出版產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略投資者可以推進(jìn)中國(guó)出版業(yè)改革的步伐，尤其是通過資本的手段推動(dòng)出版資源的合理配置；另一方面戰(zhàn)略投資也可以使得出版企業(yè)的發(fā)展向國(guó)際進(jìn)軍，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)戰(zhàn)略發(fā)展的關(guān)鍵性轉(zhuǎn)變。例如：2012年山東魯信、青島國(guó)信和青島華通三家戰(zhàn)略投資者共同出資2億元，溢價(jià)認(rèn)購(gòu)青島出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰?5%股份，使該公司向上市融資目標(biāo)邁出關(guān)鍵性的一步。公司組建后，出版發(fā)行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，目前已進(jìn)入上市輔導(dǎo)期。總之，當(dāng)前出版企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略投資必須要實(shí)現(xiàn)依托戰(zhàn)略投資者的資金優(yōu)勢(shì)、品牌優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)、流程再造。

（四）實(shí)現(xiàn)上市融資

出版?zhèn)髅綐I(yè)上市有以下好處：一是可以讓企業(yè)成為規(guī)范化的現(xiàn)代企業(yè)，上市之前都要經(jīng)證監(jiān)會(huì)嚴(yán)格審核并幫助這些企業(yè)建成現(xiàn)代企業(yè)管理制度。二是大量社會(huì)資金可以從股市中獲得，成為發(fā)展的重要資本，充實(shí)了資本實(shí)力。三是突破了單一國(guó)有制問題，多元化資本來源方式可以改變本來的單一化構(gòu)成方式。所以，上市對(duì)出版業(yè)來說已經(jīng)是大勢(shì)所趨。很多走在前面的出版?zhèn)髅狡髽I(yè)，基本上都借助股市做大做強(qiáng)。出版企業(yè)要形成融合民間資本投資的融資模式，以選題策劃、內(nèi)容提供、項(xiàng)目合作、作為國(guó)有出版企業(yè)發(fā)展的途徑，參與科技、財(cái)經(jīng)、教輔、音樂藝術(shù)、少兒讀物等專業(yè)圖書出版經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。確保民間資本通過國(guó)有出版?zhèn)髅狡髽I(yè)在證券市場(chǎng)融資參與出版經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，通過吸收民間資本，實(shí)現(xiàn)對(duì)民間資本的有序開放。

（五）推行“走出去”的資本運(yùn)作

在經(jīng)濟(jì)全球化大背景下，中國(guó)出版企業(yè)在深入拓展國(guó)內(nèi)出版市場(chǎng)基礎(chǔ)上，憑借企業(yè)現(xiàn)有資金實(shí)力積極布局全球市場(chǎng)，實(shí)施海外并購(gòu)，將有助于擴(kuò)展海外營(yíng)收份額，并提升在全球出版產(chǎn)業(yè)格局中的話語(yǔ)權(quán)。但在并購(gòu)過程中，企業(yè)要注意來自文化差異以及公司整合上的挑戰(zhàn)。

（六）嘗試委托理財(cái)?shù)倪\(yùn)作模式

中國(guó)出版企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下的上市管理和融資管理等工作可以采用委托理財(cái)?shù)哪Ｊ竭M(jìn)行。采用這種模式的主要原因包括兩方面：一方面是由于當(dāng)前金融危機(jī)影響下企業(yè)的發(fā)展需要更多的資金保障，而委托理財(cái)可以節(jié)省部門管理建設(shè)資金；另一方面實(shí)現(xiàn)委托理財(cái)可以使得上市風(fēng)險(xiǎn)有所降低，合理轉(zhuǎn)移融資風(fēng)險(xiǎn)。目前中國(guó)的委托理財(cái)業(yè)務(wù)主要是指證券公司或投資公司接受客戶委托，通過證券市場(chǎng)對(duì)客戶資產(chǎn)進(jìn)行有效管理和運(yùn)作，在嚴(yán)格遵守客戶委托意愿的前提下，在盡可能確?？蛻粑匈Y產(chǎn)安全的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值的一項(xiàng)業(yè)務(wù)。當(dāng)前，江蘇、江西等一些出版集團(tuán)在這方面都取得很好的成績(jī)，應(yīng)當(dāng)引起重視。

三、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下出版企業(yè)資本運(yùn)作對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的要求

（一）理性認(rèn)知

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下出版企業(yè)資本運(yùn)作對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的要求首先就是要形成全面化的理性認(rèn)識(shí)。出版企業(yè)的發(fā)展在金融危機(jī)的背景下面臨很多困境，而市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的風(fēng)云變化需要出版企業(yè)在進(jìn)行資本運(yùn)作的過程中考慮到融資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)和上市運(yùn)作模式等眾多問題。管理者要爭(zhēng)取學(xué)習(xí)的機(jī)會(huì)，補(bǔ)充自己所缺乏的知識(shí)；加強(qiáng)實(shí)踐，勇于實(shí)踐，鍛煉自己，提高自己，努力提高自己的管理水平，提高自己的能力，使得自己的知識(shí)以及認(rèn)識(shí)得到更新。綜上所述，經(jīng)營(yíng)者必須要有靈活的頭腦，實(shí)現(xiàn)對(duì)資本管理的全面控制，借助多方面的力量壯大企業(yè)資本，實(shí)現(xiàn)上市融資的程序化處理，確保企業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性，

（二）風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)

出版企業(yè)的資本運(yùn)作過程必然會(huì)有一定的運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)，而經(jīng)營(yíng)者應(yīng)該有風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)的能力，對(duì)于企業(yè)面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)能夠及時(shí)判斷，合理解決。首先，經(jīng)營(yíng)者要有人力資源管理能力，能夠善用人才，更為合理地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。例如：出版企業(yè)在資本運(yùn)作的過程中應(yīng)該雇用更具才能的管理會(huì)計(jì)人員，并提升其參與企業(yè)決策的地位。其次，經(jīng)營(yíng)者要確保企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力穩(wěn)定，對(duì)于具有長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)的創(chuàng)業(yè)者來說，其目標(biāo)不斷地發(fā)展壯大是因?yàn)榫哂凶约旱暮诵母?jìng)爭(zhēng)力，沒有核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)終究會(huì)被淘汰出局。另外，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的控制要重視資本運(yùn)作過程中對(duì)資金的運(yùn)營(yíng)管理，確保資金控制的合理結(jié)構(gòu)模式，避免出現(xiàn)資金鏈條斷開的情況。

（三）強(qiáng)化知識(shí)

目前中國(guó)出版企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者擁有的是出版編輯的經(jīng)營(yíng)知識(shí)和市場(chǎng)營(yíng)銷控制的能力，對(duì)于資本運(yùn)作的相關(guān)知識(shí)是相對(duì)短缺的。形成這種狀況的原因主要是由于出版企業(yè)的上市融資發(fā)展是最近幾年的情況，出版企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者缺乏必要的融資和資本運(yùn)用能力。為了轉(zhuǎn)變這樣的現(xiàn)狀，經(jīng)營(yíng)者必須要盡快熟悉資本運(yùn)營(yíng)的基本路線和方法，拓展視野，形成完備的知識(shí)能力，為企業(yè)的融資管理提供正確的決策。

（四）重視合作

篇5

跨境資本運(yùn)作之現(xiàn)狀

目前,我國(guó)企業(yè)跨境資本運(yùn)作的具體形式主要有三種:一是通過新設(shè)或并購(gòu)境外企業(yè)進(jìn)行直接投資;二是通過跨境資本運(yùn)作實(shí)現(xiàn)境外直接上市募集資金,或是通過在境外設(shè)立特殊目的公司實(shí)現(xiàn)境外上市;三是境內(nèi)企業(yè)境外放款。

外匯局調(diào)查發(fā)現(xiàn),由于以人民幣境外投資、放款可以有效規(guī)避匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和降低匯兌成本,因此,大多數(shù)境內(nèi)投資主體對(duì)放開這一交易持積極支持態(tài)度。特別是業(yè)務(wù)規(guī)模大、人民幣資金充裕的企業(yè),認(rèn)為此舉能大大降低公司資金成本。

以海爾集團(tuán)為例。其境外公司規(guī)模小,且多為貿(mào)易公司,雖現(xiàn)金流量較大,但存量有限。據(jù)測(cè)算,該集團(tuán)境外公司2010年全年?duì)I運(yùn)資金需求逾3億美元,因此急需集團(tuán)的資金支持,而集團(tuán)境內(nèi)的資金存量中以人民幣居多,若對(duì)境外公司發(fā)放貸款,也基本上需要全部通過人民幣資金購(gòu)匯方式來滿足。此種方式雖能節(jié)約集團(tuán)整體的融資成本,但在人民幣升值的大背景下,實(shí)施境外放款的境內(nèi)公司必將面臨新的匯兌成本壓力(如按照目前境外NDF市場(chǎng)1年后人民幣匯率6.67進(jìn)行測(cè)算,3億美元的融資將使境內(nèi)公司匯兌損失5193萬元人民幣)。海爾集團(tuán)認(rèn)為,在境外放款項(xiàng)下實(shí)施人民幣資金的跨境交易,無疑將成為企業(yè)集團(tuán)全球財(cái)務(wù)成本管理的最佳模式。

目前,已有一批有經(jīng)濟(jì)實(shí)力的企業(yè)率先將目光瞄準(zhǔn)了境外市場(chǎng),有意進(jìn)行跨境資本運(yùn)作。這些企業(yè)普遍認(rèn)為,目前在境外上市,相對(duì)于境內(nèi)資本市場(chǎng),具有一些不同的優(yōu)勢(shì)。除擴(kuò)大企業(yè)國(guó)際影響力、提升企業(yè)自身素質(zhì)外,境外上市門檻低、境外資本市場(chǎng)和投資者相對(duì)成熟、低稅率優(yōu)惠、低融資成本等,都是吸引企業(yè)進(jìn)行跨境資本運(yùn)作的因素。

以低成本融資為例。目前國(guó)際市場(chǎng)上的融資利率一般在Libor+200左右,香港則一般為L(zhǎng)ibor+150,而境內(nèi)則至少Libor+300。一些企業(yè)在境外設(shè)立子公司,其目的就是為了利用其境外公司,獲取境外低成本資金。如某公司設(shè)立了香港子公司,企業(yè)通過其承接境外用戶出口訂單,實(shí)際訂單加工生產(chǎn)由境內(nèi)企業(yè)完成。該公司現(xiàn)正與中信銀行進(jìn)行溝通,意向由該行為其境外子公司提供擔(dān)保,通過“內(nèi)保外貸”的形式獲得中信銀行國(guó)際(原香港中信嘉華銀行)的融資,以滿足企業(yè)訂單運(yùn)作全流程資金需求,并實(shí)現(xiàn)融資成本節(jié)約及人民幣升值預(yù)期下的匯率風(fēng)險(xiǎn)回避或匯率收益。

此外,通過在境外設(shè)立或收購(gòu)上游企業(yè),控制原料成本。如某集團(tuán)公司2009年擴(kuò)大對(duì)外投資用于收購(gòu)加拿大一家生產(chǎn)木漿的企業(yè),原因是其旗下的股份公司所需原料就是木槳,這樣可以一定程度上控制原料成本,提高其粘膠產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

同時(shí),通過境外直接投資,在境外建立運(yùn)作平臺(tái)。通過在境外設(shè)立子公司,以境外公司為窗口,可以尋找更多的合作伙伴,開拓境外市場(chǎng)。如通過境外公司直接與境外個(gè)人、機(jī)構(gòu)展開對(duì)話與合作,可以消除空間障礙;通過境外公司進(jìn)行營(yíng)運(yùn),適用境外法律法規(guī),消除了法律障礙,進(jìn)而有效規(guī)避境外對(duì)境內(nèi)各種貨物、技術(shù)交易的限制措施。此外,通過境外平臺(tái),境內(nèi)企業(yè)還能夠?qū)崿F(xiàn)資源、風(fēng)險(xiǎn)的分散配置,提高資產(chǎn)的安全性。

企業(yè)跨境資本運(yùn)作之制約

盡管已有一些企業(yè)率先進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng),大膽進(jìn)行跨境資本運(yùn)作,但整體上參與跨境資本運(yùn)作企業(yè)還不多。從外匯局調(diào)查情況看,近期有意參與跨境資本運(yùn)作的企業(yè)也僅25%左右。企業(yè)無意參與跨境資本運(yùn)作,主要基于以下方面的制約因素:

企業(yè)自身?xiàng)l件尚不成熟。盡管境外上市的審批相對(duì)境內(nèi)較為寬松,但其對(duì)于企業(yè)整體素質(zhì)的要求卻相對(duì)較高,而國(guó)內(nèi)多數(shù)企業(yè)目前在這一方面正是弱項(xiàng)。目前許多企業(yè)行業(yè)資質(zhì)不夠,如建筑類企業(yè),一般大型項(xiàng)目無不例外地要求特級(jí)資質(zhì),資質(zhì)不達(dá)標(biāo)就根本無從談起;財(cái)務(wù)報(bào)表不規(guī)范;很多企業(yè)習(xí)慣于家族式管理,產(chǎn)權(quán)關(guān)系不清晰,基礎(chǔ)法律管理薄弱等等。因此,以多數(shù)企業(yè)現(xiàn)有的管理水平、行業(yè)資質(zhì)、發(fā)展規(guī)模、人員素質(zhì)、管理理念去參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng),不僅在準(zhǔn)入審批上存在困難,即使僥幸通過審批,也難以與國(guó)際知名大公司進(jìn)行平等競(jìng)爭(zhēng)。

人民幣在國(guó)際上可接受度仍較低。雖然目前人民幣在我國(guó)周邊國(guó)家和地區(qū)形成了一定規(guī)模的流量和存量,但由于它還不是國(guó)際貨幣,在國(guó)際市場(chǎng)上不能完全自由兌換,因此不少企業(yè)擔(dān)心人民幣資金投出去后,在東道國(guó)無法自由流通或支付給貿(mào)易伙伴不被接受,再加上兌換也不方便,就失去了以人民幣資金進(jìn)行境外投資的意義。從企業(yè)反映的情況看,人民幣流通使用范圍受限是境內(nèi)投資主體持遲疑態(tài)度的最主要原因。

當(dāng)前的本外幣利率水平不適合以人民幣資金對(duì)外投資。各金融機(jī)構(gòu)存貸款數(shù)據(jù)顯示,一年期美元貸款利率平均為3.03%,而同期人民幣貸款利率則為5.58%,美元活期存款平均利率為0.12%,人民幣活期存款利率為0.36%,美元存貸款利率大大低于人民幣利率,再加上人民幣升值預(yù)期又較為強(qiáng)烈,用外匯進(jìn)行境外投資成本相對(duì)更低。因此,即使自有外匯不足、人民幣資金充足,企業(yè)也不愿意使用自身的人民幣對(duì)外投資,而更傾向于采取向銀行申請(qǐng)外匯貸款作為投資資金(今年以來我國(guó)的外匯貸款增幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過人民幣貸款增幅)、同時(shí)將自有人民幣資金作NDF進(jìn)行保值的操作方式(即資產(chǎn)外幣化、負(fù)債本幣化)。

境內(nèi)外銀行間人民幣資金的匯劃仍存在障礙。由于先行試點(diǎn)的是人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算,我國(guó)與周邊國(guó)家簽訂的大多數(shù)只是貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易框架下的支付和結(jié)算協(xié)定,境內(nèi)外參與試點(diǎn)的有關(guān)銀行之間人民幣賬戶資金匯劃只能為貿(mào)易項(xiàng)下結(jié)算資金,因此,直接投資、融資等性質(zhì)的人民幣跨境流動(dòng)仍存在障礙。

政策的便利性也是企業(yè)考慮是否使用人民幣進(jìn)行境外投資的重要因素。部分企業(yè),特別是對(duì)外投資額較小或以自有外匯對(duì)外支付的企業(yè),對(duì)該項(xiàng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)出的態(tài)度并不十分積極。他們認(rèn)為政策的便利性也是一個(gè)重要制約因素,如果國(guó)內(nèi)審批手續(xù)較為繁瑣、時(shí)間較長(zhǎng),特別是當(dāng)前沒有明確的政策法規(guī),只能以個(gè)案上報(bào)外匯管理局局審批的情況下,進(jìn)行少量業(yè)務(wù)不僅無法體現(xiàn)匯率成本降低的優(yōu)勢(shì),反而可能因操作比較麻煩使企業(yè)喪失投資良機(jī)。

境外上市市盈率不高,融資總額小。筆者熟悉的一家規(guī)模較大的紡織類企業(yè),自身?xiàng)l件較好,正在關(guān)注其旗下股份有限公司境內(nèi)上市事宜,暫無境外上市需求。主要是因?yàn)榫惩馍鲜惺杏什桓?導(dǎo)致融資總額太小。目前,我國(guó)證券市場(chǎng)股票的市盈率約為40倍,而美國(guó)約14～15倍,香港約12倍。且因受行業(yè)影響,輕紡行業(yè)的實(shí)際市盈率比一般市盈率還要低2～3個(gè)百分點(diǎn)。

境外上市費(fèi)用較高。以股票發(fā)行的直接成本為例,境外發(fā)行的費(fèi)用要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于境內(nèi),企業(yè)的境外承銷商一般都是一些實(shí)力強(qiáng)、水平高、信譽(yù)好的國(guó)際性大投行,其承銷費(fèi)用遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于境內(nèi)承銷商,而且境外上市企業(yè)必須境外有專業(yè)資格的公司和人士來?yè)?dān)任律師和會(huì)計(jì)師,即使不考慮其他如市場(chǎng)推廣、公關(guān)服務(wù)顧問以及上市費(fèi)用差異的影響,企業(yè)在境外上市和境內(nèi)上市相比也要付出更高的代價(jià)。同時(shí),企業(yè)上市后維護(hù)成本也較高,企業(yè)境外上市后每年要支付較高的會(huì)計(jì)師事務(wù)所年費(fèi)等后續(xù)費(fèi)用。而境內(nèi)上市成本則相對(duì)較低,目前境內(nèi)券商的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)一般是籌資額的1.5%～3%之間,總的企業(yè)上市費(fèi)比例估計(jì)也只有6%左右。因此,一些企業(yè)根據(jù)自身特點(diǎn)和市場(chǎng)定位,認(rèn)為采取境內(nèi)上市更為有利。

現(xiàn)行外匯管理存在空白,導(dǎo)致“過橋資金”購(gòu)付匯難。境內(nèi)個(gè)人將其擁有的境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)或股權(quán)注入特殊目的公司過程中,所需的“過橋資金”無法被外匯局核準(zhǔn)從境內(nèi)匯出,只能由境內(nèi)個(gè)人自行在境外籌集。這部分境外籌集的資金,有的是向境外風(fēng)險(xiǎn)投資公司籌集,有的是向外商以高利息借款,有的對(duì)方要求在今后上市企業(yè)中占有相應(yīng)的股份,資金成本很高,對(duì)越來越多爭(zhēng)取境外上市的中小企業(yè)形成了相當(dāng)大的制約,不利于推動(dòng)企業(yè)境外上市的進(jìn)一步發(fā)展?，F(xiàn)行政策雖然允許境內(nèi)個(gè)人在境外設(shè)立或控制特殊目的公司,允許境內(nèi)個(gè)人將其擁有的境內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)或股權(quán)注入特殊目的公司,但其所需的“過橋資金”來源在外匯管理法規(guī)中沒有明確。按照“法無明文禁止即可為”的思路,可以允許進(jìn)行“過橋資金”匯出嘗試,同時(shí)加強(qiáng)事后跟蹤監(jiān)管。

跨境資本運(yùn)作之建議

加強(qiáng)宣傳:讓企業(yè)及時(shí)得到境外上市、投資的相關(guān)信息。針對(duì)當(dāng)前企業(yè)對(duì)跨境資本運(yùn)作的政策不了解、業(yè)務(wù)不熟悉的實(shí)際情況,管理部門要采取多種形式開展對(duì)涉外企業(yè)的外匯管理政策和業(yè)務(wù)的宣傳培訓(xùn),重點(diǎn)宣傳跨境資本運(yùn)作管理方面的政策規(guī)定、運(yùn)作模式及其為企業(yè)所能帶來的實(shí)際效果等,以達(dá)到增強(qiáng)企業(yè)跨境資本運(yùn)作意識(shí),為企業(yè)經(jīng)者提供更多經(jīng)營(yíng)思路,以及消除企業(yè)對(duì)跨境資本運(yùn)作的陌生感和恐懼感等目的;銀行則要利用其專業(yè)和境外網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì),做好對(duì)企業(yè)跨境資本運(yùn)作中相關(guān)信息的咨詢服務(wù),幫助企業(yè)在跨境資本運(yùn)作中規(guī)避決策風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)和利率、匯率風(fēng)險(xiǎn);政府應(yīng)搭建公共信息服務(wù)平臺(tái),為企業(yè)提供境外上市、投資的公共信息服務(wù),包括建立境外投資環(huán)境的信息庫(kù)、項(xiàng)目庫(kù)等,使企業(yè)能夠及時(shí)得到境外上市、投資的相關(guān)信息。

合理安排:增加人民幣境外投資試點(diǎn)的國(guó)家和地區(qū)數(shù)量。近年來,以人民幣境外需求增長(zhǎng)為背景,我國(guó)政府實(shí)施了一系列制度性安排來推動(dòng)人民幣向國(guó)際化邁進(jìn),如與韓國(guó)、香港、俄羅斯、蒙古等國(guó)家和地區(qū)簽署貨幣互換協(xié)議、推行人民幣國(guó)際貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)等等,人民幣在區(qū)域內(nèi)的接受程度得到進(jìn)一步提高,因此,應(yīng)優(yōu)先在港澳地區(qū)及東盟國(guó)家開放資本項(xiàng)下人民幣跨境交易。這些國(guó)家地區(qū)與我國(guó)所涉及的人民幣清算安排問題已經(jīng)基本得到解決,從而為推進(jìn)資本項(xiàng)下人民幣結(jié)算打下良好基礎(chǔ)。同時(shí),謹(jǐn)慎選擇試點(diǎn)企業(yè)。應(yīng)在充分調(diào)研基礎(chǔ)上選擇那些規(guī)模較大、需求強(qiáng)烈且降低匯兌風(fēng)險(xiǎn)和成本明顯的企業(yè)進(jìn)行試點(diǎn),通過對(duì)試點(diǎn)問題的解析逐步完善管控制度,取得經(jīng)驗(yàn)后再實(shí)施推廣。

適度“松綁”:為民營(yíng)企業(yè)國(guó)際化創(chuàng)造相對(duì)寬松條件。按照我國(guó)分步推進(jìn)人民幣可兌換進(jìn)程的目標(biāo),結(jié)合現(xiàn)行跨國(guó)公司國(guó)際化發(fā)展的迫切需求,可允許跨國(guó)企業(yè)率先實(shí)行境內(nèi)外匯資金集中管理的模式?，F(xiàn)階段比較切實(shí)可行的做法是,允許跨國(guó)公司在境內(nèi)實(shí)行經(jīng)常項(xiàng)目外匯資金集中管理。操作模式為:

賬戶開立:各成員公司仍按現(xiàn)行規(guī)定開立經(jīng)常項(xiàng)目外匯賬戶,并核定賬戶限額。集團(tuán)公司總部可選擇一至兩家銀行開立用于集中管理的外匯專用賬戶,外匯局不再對(duì)其核定賬戶限額。

外匯劃轉(zhuǎn):允許各成員公司經(jīng)常賬戶在無交易背景下向集團(tuán)公司總部專用賬戶劃撥外匯資金,實(shí)現(xiàn)外匯資金集中管理和運(yùn)用;各成員公司需要對(duì)外支付時(shí),可由集團(tuán)總部統(tǒng)籌向各成員機(jī)構(gòu)劃撥資金。

外匯收支:集團(tuán)公司總部及各成員公司經(jīng)常、資本項(xiàng)下對(duì)外外匯收支仍按現(xiàn)行相關(guān)外匯管理規(guī)定辦理。

篇6

【關(guān)鍵詞】 廣播電視行業(yè)； 資本運(yùn)營(yíng)； 制約因素； 發(fā)展方向

一、廣播電視行業(yè)資本運(yùn)營(yíng)情況概述

廣播電視行業(yè)資本運(yùn)營(yíng)這一概念是近年來才被各方所認(rèn)同和施行的。廣播電視行業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)是指電視臺(tái)或者廣播電臺(tái)將其擁有的一些可經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)通過各種手段和途徑進(jìn)行運(yùn)作，以便使其所掌握資源能夠進(jìn)行最優(yōu)化的配置，從而達(dá)到提高經(jīng)濟(jì)效益的最終目的。廣播電視行業(yè)的可經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)主要包括廣告、傳輸網(wǎng)絡(luò)、信息、視音頻制作、廣播電視報(bào)等多項(xiàng)產(chǎn)業(yè)，而資本運(yùn)作方式主要有兼并、重組、參股、控股、交易、轉(zhuǎn)讓、租賃等幾種。

近年來，隨著整個(gè)社會(huì)文化事業(yè)的發(fā)展，廣播電視行業(yè)也逐步向市場(chǎng)化運(yùn)作方向發(fā)展，通過對(duì)廣播電視資源的配置，目前我國(guó)的廣播電視產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程已經(jīng)取得了一定的進(jìn)展。部分廣播電視媒體憑借廣告收入和其他收入已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)了自收自支，獲得了良好的經(jīng)濟(jì)效益。但是由于我國(guó)體制上還存在一定的問題，加之廣播電視行業(yè)長(zhǎng)期以來受到計(jì)劃經(jīng)濟(jì)模式的嚴(yán)重影響，在資本運(yùn)營(yíng)方面很難有大的突破，這嚴(yán)重阻礙了廣播電視行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。因此，我們有必要對(duì)目前廣播電視行業(yè)面臨的資本運(yùn)營(yíng)障礙進(jìn)行深入細(xì)致的分析，以便找到未來資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展方向，實(shí)現(xiàn)廣播電視行業(yè)的快速、健康、跨越發(fā)展。

二、廣播電視行業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的制約因素

在現(xiàn)行廣播電視管理體制下，我國(guó)廣播電視行業(yè)存在著產(chǎn)業(yè)行政、行政干預(yù)多和自身經(jīng)營(yíng)模式等多方面的問題。這些問題的存在嚴(yán)重制約了廣播電視行業(yè)的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，使其資本運(yùn)營(yíng)活動(dòng)難以有效開展。

（一）難以充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)性質(zhì)

近年來，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，廣播電視媒介憑借本身所擁有的可經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)獲得了一定的經(jīng)濟(jì)效益。如利用視音頻節(jié)目的播出權(quán)、廣告節(jié)目時(shí)間段、傳輸信號(hào)的有線和無線網(wǎng)絡(luò)等進(jìn)行營(yíng)利性經(jīng)營(yíng)。但是由于行業(yè)特殊性，使其通過資本運(yùn)作以追求高利潤(rùn)的產(chǎn)業(yè)性質(zhì)受到了很大程度的制約。廣播電視行業(yè)的社會(huì)屬性要求其為國(guó)家和政府進(jìn)行宣傳，而不能過分追求經(jīng)濟(jì)效益，這在很大程度上制約了廣電行業(yè)的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展進(jìn)程，并集中表現(xiàn)為幾類常見的情況：第一，有關(guān)部門對(duì)于何種廣播電視媒體資源能夠進(jìn)行資本化運(yùn)作缺乏明確的規(guī)定，使得難以在實(shí)踐中進(jìn)行更好的運(yùn)用。第二，為了滿足社會(huì)屬性，廣播電視媒體往往需要按照上級(jí)要求投入人力、物力，還有大量資金來制作一些主旋律作品。如針對(duì)建軍建黨紀(jì)念日等主題創(chuàng)作的一些電視媒體作品，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，這類作品絕不能帶有任何廣告和其他營(yíng)利色彩的內(nèi)容，盈利根本無從談起，但是作為事業(yè)單位，這部分節(jié)目必須制作和安排播出。

（二）外部資本很難進(jìn)入廣播電視行業(yè)

對(duì)于我國(guó)廣電行業(yè)來講，其資本方面基本處于半封閉狀態(tài)。廣電行業(yè)的融資需求和外部行業(yè)的投資需求均得不到滿足。由于國(guó)家有關(guān)方面對(duì)于廣電行業(yè)的資本運(yùn)作監(jiān)管較為嚴(yán)格，限制較多，使廣播電視行業(yè)在缺乏足夠資金的情況下很難及時(shí)有效的引入外部資本，而大量外部資金雖然看好廣播電視行業(yè)，卻受政策限制難以快速進(jìn)入。根據(jù)現(xiàn)行政策規(guī)定，行業(yè)外資本要投資傳媒只能獲得一定期限的經(jīng)營(yíng)權(quán)與收益權(quán)，而不能獲得相應(yīng)的實(shí)際控制權(quán)和國(guó)家認(rèn)可的傳媒產(chǎn)權(quán)，更無法擁有傳媒品牌。這些嚴(yán)苛的限制使得廣電行業(yè)在資金方面嚴(yán)重缺乏靈活性，其資本也就很難實(shí)現(xiàn)有效運(yùn)作。從根本上來說，造成這種情況的關(guān)鍵在于政策性法規(guī)已確立了廣播電視行業(yè)在資本運(yùn)營(yíng)中的主導(dǎo)地位，而外部資本在資本運(yùn)營(yíng)中很難獲得合理的地位，并且雙方在合作中一旦出現(xiàn)問題，外部投資方就將處于不利地位，其無法得到相應(yīng)的法律和政策保護(hù)，往往面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)，稍不留神就會(huì)遭受巨大經(jīng)濟(jì)損失。以上情況的普遍存在導(dǎo)致目前很多熱衷于投資廣播電視行業(yè)的資本投資商心存觀望，難以果斷將資本注入。

（三）廣播電視行業(yè)自身缺乏資本運(yùn)營(yíng)條件

1.缺乏明晰的權(quán)利分割體系

目前，我國(guó)大部分的廣播電視媒體都沒有真正將管理權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離，這導(dǎo)致廣電行業(yè)長(zhǎng)期以來片面強(qiáng)調(diào)政治宣傳屬性，而忽略了對(duì)資本的運(yùn)作，導(dǎo)致其經(jīng)濟(jì)效益長(zhǎng)期不理想，甚至陷入虧損境地。此外，由于管理權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)沒有進(jìn)行明晰的分割，使得廣電媒體很難進(jìn)行融資活動(dòng)，從而缺乏足夠的資金，嚴(yán)重影響了其產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的進(jìn)程。

2.缺乏多元化盈利模式

由于政策、觀念和體制等方面的問題，很多廣播電視媒體沒有進(jìn)行真正意義上的產(chǎn)業(yè)化運(yùn)作，很多廣播電視媒體其資金來源相對(duì)單一，主要依靠財(cái)政撥款和廣告收入來獲得經(jīng)濟(jì)效益，很多媒體資源沒有得到充分利用，導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)長(zhǎng)期以來盈利狀況不理想。

3.缺乏專業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)人才

資本經(jīng)營(yíng)是一項(xiàng)專業(yè)化極強(qiáng)的工作，其運(yùn)作不僅需要在一定的政策、法規(guī)和市場(chǎng)條件下進(jìn)行，還需要通過專門的資本運(yùn)營(yíng)人才來完成。進(jìn)行廣電行業(yè)資本運(yùn)營(yíng)，由于其涉及的相關(guān)要素和部門往往更為復(fù)雜，因此不僅要求資本運(yùn)營(yíng)需要具備從事資本運(yùn)作所需的金融、證券、稅務(wù)、財(cái)務(wù)、法律等專業(yè)人才，還客觀上要求資本運(yùn)營(yíng)人員對(duì)整個(gè)行業(yè)和市場(chǎng)具有深刻的了解。這樣的人才能從戰(zhàn)略的角度考慮問題，進(jìn)而指定和施行系統(tǒng)的資本運(yùn)作方案，為廣電行業(yè)的發(fā)展提供各類支持。但是從我國(guó)廣播電視行業(yè)的現(xiàn)狀來看，具備上述各項(xiàng)能力和素質(zhì)的專業(yè)人才十分稀缺。

三、廣播電視行業(yè)資本運(yùn)營(yíng)方向研究

（一）加快產(chǎn)業(yè)化運(yùn)營(yíng)，進(jìn)行跨行業(yè)運(yùn)作

當(dāng)前，廣播電視媒體的資本運(yùn)營(yíng)發(fā)展需要解決的首要問題就是進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化調(diào)整。要結(jié)合目前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境特點(diǎn)，強(qiáng)化媒體的經(jīng)營(yíng)屬性進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)。一方面，要盡快明確廣播電視傳媒的產(chǎn)權(quán)，以便將其宣傳職能和經(jīng)營(yíng)職能有機(jī)的進(jìn)行分拆組合，如對(duì)于一些嚴(yán)肅性較高的新聞欄目由媒體直接運(yùn)作，嚴(yán)格控制民營(yíng)資本和外資的進(jìn)入，而對(duì)于一些生活類和娛樂類的欄目則可以進(jìn)行適當(dāng)?shù)闹谱骱筒シ畔喾蛛x，終審權(quán)在廣播電視部門，而將其廣告經(jīng)營(yíng)權(quán)、節(jié)目交易權(quán)等進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化運(yùn)作，適當(dāng)?shù)囊朊駹I(yíng)和外資資本。此外，還可以通過上市手段，進(jìn)入股市融資，這樣能夠顯著解決目前廣播電視媒體存在的資金缺乏問題。如電廣傳媒（000917），就是湖南廣電系統(tǒng)的上市企業(yè)，通過這種方式融資，湖南臺(tái)近年來獲得了巨大的發(fā)展，儼然已成為行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)軍人物。廣播電視是一個(gè)公眾服務(wù)體系，實(shí)踐證明，廣播電視媒體的覆蓋面越廣，其節(jié)目制作成本就相對(duì)越低，其影響力和經(jīng)濟(jì)效益就越大。因此，可以通過建立跨媒體、跨行業(yè)、跨區(qū)域、跨國(guó)界的大型傳媒集團(tuán)來提高媒體的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，從而打破區(qū)域性行業(yè)保護(hù)和地方保護(hù)的限制，獲得更大的發(fā)展。具體到實(shí)踐中，可以將電視、廣播、報(bào)紙、雜志、電影、演出等方面全面納入經(jīng)營(yíng)范圍，以最大限度的利用資源，獲得更佳的經(jīng)濟(jì)效益。如某電視臺(tái)承辦一知名歌星的大型演唱會(huì)，在承辦活動(dòng)之外，電視臺(tái)可以配合活動(dòng)做一些電視、廣播、報(bào)紙方面的宣傳和推廣工作，這樣一來就能夠更加充分的利用自身所掌握的資源，提高項(xiàng)目的綜合經(jīng)濟(jì)效益。

（二）建立資源評(píng)估體系，積極進(jìn)行外部融資

首先，應(yīng)建立起廣播電視傳媒資源評(píng)估體系。一方面，要對(duì)廣播電視資源進(jìn)行系統(tǒng)的評(píng)估，通過指定具體的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)來有效進(jìn)行運(yùn)作，以便科學(xué)準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)媒體資源的價(jià)值，使媒體和資本具有一個(gè)客觀的評(píng)定標(biāo)準(zhǔn)，從而避免盲目合作產(chǎn)生的一系列潛在問題。另一方面，要通過加快廣播電視傳媒的資源整合步伐，使廣播電視資源品質(zhì)更優(yōu)，配置更合理，對(duì)資本的吸引力更強(qiáng)。通過強(qiáng)化優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，振興弱勢(shì)產(chǎn)業(yè)，發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)，為資本提供更多更好的投資平臺(tái)。要加快頻道專業(yè)化、對(duì)象化改革進(jìn)程，逐步實(shí)現(xiàn)品牌化；要擴(kuò)大電視節(jié)目的經(jīng)營(yíng)開發(fā)和節(jié)目銷售，降低節(jié)目生產(chǎn)成本，提高廣電節(jié)目的創(chuàng)效能力；要積極推動(dòng)數(shù)字電視、移動(dòng)電視等新型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，在其建立之初就應(yīng)實(shí)行企業(yè)化運(yùn)作，直接與資本、技術(shù)合作開發(fā)。

其次，要不斷推進(jìn)廣播電視媒體進(jìn)行外部融資。廣播電視高產(chǎn)出、高投入的特點(diǎn)決定了其每年的投入很大，因此需要引入大量的資金，單純依靠政策劃撥和廣告收入難以滿足其龐大的資金需求。基于這種情況，廣播電視資本運(yùn)作應(yīng)大力引進(jìn)外部資金，即通過增加廣播電視傳媒的負(fù)債獲得發(fā)脹所需資金。從多年的實(shí)踐來看，上海、湖南等地的廣播電視傳媒通過上市后都獲得較大的成功，間接融資、資本市場(chǎng)發(fā)行債券等都不失為有效的解決辦法，而上市融資更是廣播電視傳媒進(jìn)入資本市場(chǎng)的最有效途徑。廣播電視傳媒產(chǎn)業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)的基本方式有兩種：直接上市和間接上市。傳媒產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)往往涉及到意識(shí)形態(tài)、宣傳教育，即精神文明建設(shè)的各方面。特別是大眾媒介，更負(fù)有重要的社會(huì)責(zé)任，所以受國(guó)家相關(guān)政策的局限較大，與其他產(chǎn)業(yè)的企業(yè)相比，其上市更為復(fù)雜、困難。但是，可以嘗試通過收購(gòu)上市公司“買殼”上市，或是通過投資、收購(gòu)相關(guān)資產(chǎn)轉(zhuǎn)入來達(dá)到目的，以便為快速籌集到大量資金。

（三）進(jìn)行相關(guān)制度改革

第一，進(jìn)行媒體內(nèi)部人事制度改革。媒體內(nèi)部人事制度看似與資本運(yùn)作無關(guān)，其實(shí)理順了傳媒內(nèi)部的關(guān)系，往往能夠從根本上解決廣電傳媒資本運(yùn)作的觀念，為資本的進(jìn)入以及進(jìn)入后運(yùn)作的效果和效益奠定良好的基礎(chǔ)。媒體內(nèi)部人事制度改革主要應(yīng)體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：首先，要改革過去廣播電視媒體的人員任免制度，特別是對(duì)于經(jīng)營(yíng)性崗位，要嚴(yán)格執(zhí)行聘用制，通過定期考核來決定人員的任免和淘汰，以便促使其不斷提高自身能力。如對(duì)于廣告業(yè)務(wù)部門，應(yīng)建立嚴(yán)格的考核制度，并在內(nèi)部適當(dāng)設(shè)立競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，提高業(yè)務(wù)人員的工作積極性，使其能夠更高效的工作，進(jìn)而從外部獲得更多的經(jīng)濟(jì)收益。其次，在薪酬方面，可以通過適當(dāng)拉大收入差距建立起按勞分配的新型績(jī)效機(jī)制，鼓勵(lì)內(nèi)部員工通過個(gè)人能力的發(fā)揮來獲得豐厚收入。此外，應(yīng)建立其人力成本理念，使人才發(fā)揮最大效能。第二，加快廣播電視傳媒法制化進(jìn)程。首先，要通過建立完備的廣播電視法律政策系統(tǒng)，明確廣播電視傳媒相關(guān)規(guī)范，打破壟斷、制止行業(yè)內(nèi)的不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)。其次，要降低廣播電視進(jìn)入成本，降低投資者風(fēng)險(xiǎn)和非經(jīng)營(yíng)性成本，國(guó)家可以適當(dāng)鼓勵(lì)行業(yè)外資本投資廣電行業(yè)，并可以根據(jù)具體情況給予投資企業(yè)一定的優(yōu)惠政策和指定相關(guān)的保護(hù)正常，以提高行業(yè)外資金進(jìn)入的積極性。此外，要逐步建立起政府誠(chéng)信體系，切實(shí)保護(hù)投資者權(quán)益，明確媒體和投資者之間權(quán)利和責(zé)任關(guān)系，減少各種不確定性因素的影響，切實(shí)保護(hù)投資者的合法權(quán)益。

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［3］ 胡韶林.廣播電視傳煤資本運(yùn)作之思考［J］.改革與戰(zhàn)略，2006（6）.

篇7

近日，中糧集團(tuán)各上市子公司陸續(xù)2012年業(yè)績(jī)預(yù)虧公告。集團(tuán)旗下中國(guó)食品有限公司稱，去年綜合凈利潤(rùn)大幅下滑，廚房食品（以“福臨門”食用油為主）虧損上億元；中糧屯河（600737.SH）稱，預(yù)計(jì)歸屬于股東的凈利潤(rùn)虧損7億—7.7億元；而國(guó)內(nèi)方便面行業(yè)曾經(jīng)的“黑馬”五谷道場(chǎng)，在被納入中糧集團(tuán)三年后，年銷售額從20億元左右急劇下滑至不足2億元，凈利也為虧損。

中糧集團(tuán)董事長(zhǎng)寧高寧從三年前開始提出“全產(chǎn)業(yè)鏈”的概念。之后，中糧秣馬厲兵，揮斥資本打造其商業(yè)模式。

寧高寧對(duì)未來充滿信心，他希望“全產(chǎn)業(yè)鏈”將來變成一個(gè)商業(yè)模式，“中糧之所以做全產(chǎn)業(yè)鏈，是因?yàn)楫?dāng)時(shí)中糧乃至全中國(guó)的現(xiàn)實(shí)是產(chǎn)業(yè)沒有被整合，機(jī)會(huì)有空白，全產(chǎn)業(yè)鏈讓千家萬戶的農(nóng)民和千變?nèi)f化的市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了無縫對(duì)接。”

不過，從中糧布局全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略之初，就曾被人非議。而今，隨著其子公司業(yè)績(jī)預(yù)虧公告的接連，質(zhì)疑的聲音越來越大。

多產(chǎn)業(yè)鏈的整合和運(yùn)營(yíng)是一項(xiàng)龐大而復(fù)雜的工程?！叭a(chǎn)業(yè)鏈”模式需要各大產(chǎn)業(yè)鏈條實(shí)現(xiàn)均衡發(fā)展，并通過對(duì)全產(chǎn)業(yè)鏈的系統(tǒng)管理和關(guān)鍵環(huán)節(jié)的有效控制，形成強(qiáng)大的整體競(jìng)爭(zhēng)力。但中糧的現(xiàn)狀是，雖在食品的十多個(gè)領(lǐng)域均有所涉獵，但是缺乏亮點(diǎn)，沒有占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)的子品牌，核心競(jìng)爭(zhēng)力并不清晰。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)之間的協(xié)同效應(yīng)并無顯現(xiàn)。

寧高寧自己也坦言，發(fā)展全產(chǎn)業(yè)鏈最大的困難就在于產(chǎn)業(yè)鏈之間的銜接。目前的狀況下，有些產(chǎn)業(yè)鏈之間的確還沒有達(dá)到匹配融合的程度。

同時(shí)，中糧試圖通過塑造“中糧集團(tuán)”這個(gè)母品牌，依靠其名氣有效輻射并帶動(dòng)子品牌在全國(guó)各地的銷售，整體推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈條。但中糧顯然沒有貯備足夠的經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)秀的管理人才，這使得其子品牌蒙牛負(fù)面新聞不斷出現(xiàn)，五谷道場(chǎng)在超市中蹤影難覓，凸顯了其在品牌經(jīng)營(yíng)和渠道建設(shè)上的弱勢(shì)。

有分析認(rèn)為，中糧全產(chǎn)業(yè)鏈充其量只能說是一個(gè)捆綁式的“國(guó)有航空母艦”，過度擴(kuò)張產(chǎn)品線和延伸品牌，可能會(huì)持續(xù)造成下游品牌在營(yíng)銷、渠道、物流、服務(wù)等方面的短板增多，企業(yè)難以繼續(xù)生存發(fā)展。

更重要的是，農(nóng)產(chǎn)品加工行業(yè)是高度競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)，利潤(rùn)率并不高。而中糧集團(tuán)作為央企，雖然具有較強(qiáng)的融資能力，但如果不能很好的去除國(guó)企在經(jīng)營(yíng)管理方面存在的弊端，在面對(duì)國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)常劇烈波動(dòng)的大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格時(shí)，稍有不慎，便會(huì)陷入虧損境地，其產(chǎn)業(yè)鏈涉及的范圍越廣，虧損也愈加嚴(yán)重。

篇8

【關(guān)鍵詞】電視媒體；資本運(yùn)營(yíng)；傳媒業(yè)

2003年中國(guó)電視業(yè)的收入是200多個(gè)億，對(duì)GDP的貢獻(xiàn)比重為0.3％，在國(guó)外此比例則高達(dá)58％。在未來5～10年內(nèi)中國(guó)電視至少有數(shù)千億元的市場(chǎng)潛力，然而在產(chǎn)業(yè)改革、資本運(yùn)營(yíng)的道路上，針對(duì)國(guó)外傳媒業(yè)越來越大的壓力、數(shù)字化改革尚不規(guī)范、收入來源單一以及市場(chǎng)定位不明確等問題，我國(guó)電視媒體的資本運(yùn)營(yíng)之路任重而道遠(yuǎn)。主要問題如下：

一、來自國(guó)外傳媒業(yè)以及業(yè)外媒介的壓力

中國(guó)作為世界上最具潛力的傳媒市場(chǎng)，自然成為外資媒體全球戰(zhàn)略的重要據(jù)點(diǎn)。境外電視媒體憑借強(qiáng)大的資本后盾、規(guī)?；?jīng)營(yíng)和高科技手段、豐富的經(jīng)驗(yàn)搶灘登陸，對(duì)內(nèi)地電視媒體產(chǎn)生強(qiáng)大的沖擊。據(jù)《國(guó)際電視業(yè)務(wù)》提供的數(shù)字，外國(guó)電視節(jié)目目前已經(jīng)占據(jù)了中國(guó)三分之一的電視播出時(shí)間。隨著境外電視媒體在中國(guó)電視市場(chǎng)影響力的逐步增大，必將對(duì)我國(guó)內(nèi)地電視媒體發(fā)展構(gòu)成實(shí)質(zhì)性的威脅。

與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)業(yè)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)電視業(yè)的分進(jìn)合擊加劇了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)局勢(shì)。一是報(bào)業(yè)的進(jìn)擊；二是廣播的追趕；三是雜志的堅(jiān)挺；四是戶外媒體的活力；五是網(wǎng)絡(luò)的興起；六是手機(jī)的勃發(fā)。在各種異質(zhì)媒體受眾人群逐漸增加和廣告收入顯著攀升的同時(shí)，中國(guó)電視媒體觀眾收視時(shí)間正在逐步減少，整體廣告增幅和比重在不斷下降。據(jù)收視調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2003年全國(guó)觀眾人均每天收看電視節(jié)目的時(shí)間為152分鐘，比2002年的156分鐘減少4分鐘。收視時(shí)間的逐年減少必將對(duì)電視的發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響。

二、我國(guó)廣電系統(tǒng)條塊分割的現(xiàn)狀給電視媒體的資本運(yùn)作帶來障礙

自1983年中央37號(hào)文要求在全國(guó)實(shí)行中央、省、地（市）、縣四級(jí)辦報(bào)辦臺(tái)，四級(jí)混合覆蓋的方針至現(xiàn)在，我國(guó)的媒體一直處于一種按行政區(qū)劃多頭管理（廣播電視歸廣播電視局管理，報(bào)紙、雜志和出版社等歸新聞出版局管理）、條塊分割的四級(jí)辦報(bào)臺(tái)體制，實(shí)行大而全、小而全的“準(zhǔn)封閉式”發(fā)展和管理。國(guó)家規(guī)定廣播電視等電波媒體和報(bào)紙、雜志等印刷媒體在經(jīng)營(yíng)上不可互相涉足，各媒體實(shí)行獨(dú)立經(jīng)營(yíng)。這種市場(chǎng)分割的狀況造成大量的重復(fù)性建設(shè)和資源浪費(fèi)，導(dǎo)致媒體數(shù)量增長(zhǎng)過快、競(jìng)爭(zhēng)無序和結(jié)構(gòu)上的濫、散現(xiàn)象，大量媒體嚴(yán)重虧損，產(chǎn)業(yè)化水平和競(jìng)爭(zhēng)力低下。這種現(xiàn)狀給以資本為紐帶進(jìn)行集團(tuán)化改革和媒體的資本運(yùn)營(yíng)帶來很多障礙。

三、產(chǎn)權(quán)不清、政企不分、政策模糊等問題給媒體的資本運(yùn)作帶來很大風(fēng)險(xiǎn)

按法律規(guī)定，我國(guó)媒體的產(chǎn)權(quán)由國(guó)家代表全體人民所有，但在實(shí)際運(yùn)作中并沒有一個(gè)明確的部門來監(jiān)管全國(guó)近1000億元的媒體資產(chǎn)，媒體的產(chǎn)權(quán)不清，給傳媒業(yè)的資本運(yùn)作帶來眾多風(fēng)險(xiǎn)和障礙。由于受這種政策的限制，目前行業(yè)外資本投資媒體只能獲得一定期限的經(jīng)營(yíng)權(quán)與收益權(quán)，不能獲得相應(yīng)的實(shí)際控制權(quán)和國(guó)家認(rèn)可的媒體產(chǎn)權(quán)，不能擁有媒體的品牌，一旦雙方的合作出現(xiàn)問題，投資方就很可能最終一無所獲。受這種政策的限制，許多投資傳媒的社會(huì)資本都采取謹(jǐn)慎、觀望的態(tài)度。我國(guó)媒體至今仍定位在“實(shí)行企業(yè)化管理的事業(yè)單位”。由于事業(yè)單位的特殊性，我國(guó)在視聽媒體方面實(shí)行政府臺(tái)制，媒體的核心領(lǐng)導(dǎo)者是由行政權(quán)力來任命，資本對(duì)核心領(lǐng)導(dǎo)者的影響相當(dāng)有限，當(dāng)行政權(quán)力與資本權(quán)力發(fā)生沖突時(shí)，必然是資本的退出。同時(shí)，在資本運(yùn)作方面，我國(guó)目前還沒有就系統(tǒng)外資金進(jìn)入媒體制定相關(guān)的法律及法規(guī)，對(duì)于媒體經(jīng)營(yíng)中能做的和不能做的政策規(guī)定不明確，因而各項(xiàng)合作協(xié)議本身難以具備相應(yīng)的法律保護(hù)，這使投資者在實(shí)際運(yùn)作中很難依法保護(hù)自身的利益。這些都給電視媒體的多渠道融資帶來很多障礙，限制了我國(guó)媒體的發(fā)展力度。

四、我國(guó)電視媒體運(yùn)作資金緊張

廣播電視業(yè)作為人才密集、技術(shù)密集、資金密集型的產(chǎn)業(yè)，資金需求量較大。而目前電視媒體的資金來源，最重要的是靠占到總收入90%以上的廣告收入支撐。另?yè)?jù)《中國(guó)媒體產(chǎn)業(yè)投資報(bào)告（2001）》引用的相關(guān)調(diào)查表明：中國(guó)媒體資金緊缺的機(jī)構(gòu)高達(dá)82%。資金匱乏已經(jīng)成為制約中國(guó)媒體發(fā)展的瓶頸。

我國(guó)的媒體普遍存在著資金短缺，主要原因如下：（1）激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，使新聞媒體不得不擴(kuò)張規(guī)模，更新設(shè)備，引進(jìn)人才，進(jìn)入新的資金投入期。（2）省級(jí)以上新聞媒體大多已停止財(cái)政撥款，實(shí)行自負(fù)盈虧。媒體經(jīng)營(yíng)收入的75％～95％來源于廣告經(jīng)營(yíng)收入，又受制于經(jīng)濟(jì)環(huán)境而顯得脆弱。雖然有些省臺(tái)擁有數(shù)家子臺(tái)子頻道，但整個(gè)收入的80％以上往往又依賴于其中一兩頻道、欄目的支撐。如全國(guó)規(guī)模最大的新聞媒體——中央電視臺(tái)95％的廣告收入來源于第一套節(jié)目的廣告。（3）作為特殊產(chǎn)業(yè)的新聞電視媒體，不但要像其他企業(yè)那樣繳納各種稅收，甚至還要承擔(dān)當(dāng)?shù)攸h政部門的一些硬性攤派，如贊助文藝團(tuán)體，參建文化發(fā)展基金等。（4）國(guó)家不再對(duì)多數(shù)新聞電視媒體實(shí)行稅收的先征后退政策，引起眾多媒體的擔(dān)憂。正是由于出現(xiàn)以上這些情況，使得新聞媒體普遍面臨著發(fā)展資金不足的困難，切實(shí)可行的資本運(yùn)營(yíng)方式顯得尤為重要。

轉(zhuǎn)貼于 五、我國(guó)電視媒體在經(jīng)營(yíng)、技術(shù)等方面與國(guó)外媒體存在較大差距

中國(guó)電視媒體與國(guó)外強(qiáng)勢(shì)電視媒體存在著一定的差距，主要表現(xiàn)在如下幾個(gè)方面 ：（1）電視經(jīng)營(yíng)者任用機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制的差距。關(guān)于用人機(jī)制，在選拔機(jī)制上，國(guó)外電視媒體一般是通過市場(chǎng)方式在全球范圍選拔經(jīng)理人，實(shí)行職業(yè)經(jīng)理人制，有的電視媒體董事會(huì)成員40%以上是外國(guó)人。而我國(guó)電視媒體目前大部分只用本地區(qū)、本系統(tǒng)的人。各省市電視臺(tái)的經(jīng)營(yíng)管理人員，基本上是由當(dāng)?shù)厝私M成。高層管理人員大多局限于從政府官員和已經(jīng)在國(guó)有企業(yè)任職的人員中挑選。另外，國(guó)外大電視媒體的經(jīng)理人一般都有在三四個(gè)國(guó)家工作的經(jīng)歷，而我國(guó)則微乎其微。在退出機(jī)制上，國(guó)外電視媒體根據(jù)合同做事，清楚明了，看事不看人。但在中國(guó)電視領(lǐng)域做到這一點(diǎn)還比較困難。在激勵(lì)機(jī)制方面國(guó)內(nèi)電視媒體在經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)約束機(jī)制上與國(guó)外存在較大差距。從管理者報(bào)酬模式上看，國(guó)外電視媒體經(jīng)營(yíng)者的收入大都具有多元化的結(jié)構(gòu)，總的趨勢(shì)是薪金中固定收入部分的比重在縮小，而中長(zhǎng)期類報(bào)酬占有相當(dāng)比重，它將促使經(jīng)營(yíng)者行為具有長(zhǎng)期導(dǎo)向性。而我國(guó)電視媒體管理人員的收入，基本上以工資、福利、獎(jiǎng)金為主，權(quán)益收入極少，其薪酬大都以基本工資唱主角。（2）研發(fā)投入與技術(shù)創(chuàng)新能力的差距。先進(jìn)的技術(shù)裝備是電視媒體做強(qiáng)做大的先導(dǎo)、關(guān)鍵和保障。我國(guó)電視媒體原創(chuàng)性技術(shù)不足，關(guān)鍵技術(shù)與裝備基本依賴國(guó)外，消化吸收能力不強(qiáng)，缺乏對(duì)引進(jìn)技術(shù)系統(tǒng)的集成、綜合創(chuàng)新能力。國(guó)外大電視媒體一般都是技術(shù)創(chuàng)新的主體，它們以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，善于借鑒社會(huì)技術(shù)力量補(bǔ)充自身不足。而我國(guó)電視媒體的技術(shù)開發(fā)管理體制則尚未沖破審批制和計(jì)劃經(jīng)濟(jì)框框，而且電視媒體的新產(chǎn)品研制活動(dòng)與大學(xué)、研究機(jī)構(gòu)的科研項(xiàng)目結(jié)合程度不高。（3）品牌價(jià)值與管理營(yíng)銷水平的差距。品牌對(duì)于電視媒體的擴(kuò)張十分重要。一個(gè)品牌的成功就是整個(gè)電視媒體價(jià)值鏈整體的成功。盡管我國(guó)電視媒體也涌現(xiàn)出諸如中央電視臺(tái)《焦點(diǎn)訪談》、《新聞?wù){(diào)查》、《同一首歌》、《開心辭典》等品牌欄目，但與國(guó)外電視媒體相比，仍缺乏整體品牌競(jìng)爭(zhēng)力。

六、數(shù)字電視導(dǎo)致頻道資源巨量增加，加劇內(nèi)容需求的壓力

到2004年9月，我國(guó)共開辦模擬電視節(jié)目2200多套，數(shù)字付費(fèi)廣播電視節(jié)目48套；有廣播影視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)近900家，電視劇制作機(jī)構(gòu)300多家，年生產(chǎn)電視劇1000多部、11000集?；窘ǔ闪擞芯€、無線、衛(wèi)星多技術(shù)、多層次覆蓋的全國(guó)廣播電視網(wǎng)，廣播電視人口綜合覆蓋率已分別達(dá)到93.34％和94.61％。數(shù)字電視將目前的電視頻道由幾十?dāng)U展到幾百，由此產(chǎn)生巨大的視頻節(jié)目?jī)?nèi)容需求，使我國(guó)本來就匱乏的內(nèi)容市場(chǎng)面臨更大的壓力。數(shù)字化模糊了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的界限，為傳統(tǒng)電信業(yè)、電視運(yùn)營(yíng)商和互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)服務(wù)商進(jìn)入彼此業(yè)務(wù)成為了可能。資本運(yùn)作與渠道之戰(zhàn)、片源大戰(zhàn)和網(wǎng)絡(luò)之爭(zhēng)將愈演愈烈。

七、新興產(chǎn)業(yè)面臨艱難的起步，數(shù)字電視的推廣還有巨大的困難

數(shù)字化是電視媒體發(fā)展的方向在業(yè)界己是不爭(zhēng)的事實(shí)。隨著2003年啟動(dòng)的廣播電視數(shù)字化的推進(jìn)，我國(guó)將實(shí)現(xiàn)數(shù)字廣播電視有線、衛(wèi)星和無線的全國(guó)覆蓋。2010年，預(yù)計(jì)中國(guó)的電視數(shù)字頻道的用戶數(shù)量將達(dá)到1. 28億戶，如果收費(fèi)以每年每戶1000元計(jì)算，單就收視費(fèi)所形成的市場(chǎng)規(guī)模而言，將至少擁有1000億的市場(chǎng)規(guī)模。但是，要實(shí)現(xiàn)這些市場(chǎng)規(guī)模還有許多困難要克服。如受眾付費(fèi)看電視的習(xí)慣還未形成、節(jié)目?jī)?nèi)容還不夠符合受眾需求、接收設(shè)備價(jià)格還比較高、相關(guān)各方還未對(duì)利益分配比例達(dá)成共識(shí)等多方面因素，新的贏利模式的真正建立還需時(shí)日。

從以上的分析可以看出，媒介資本運(yùn)營(yíng)對(duì)于中國(guó)新聞傳播業(yè)的影響將是廣泛而深遠(yuǎn)的。只有在科學(xué)進(jìn)取的理念指導(dǎo)下 ，積極找出和總結(jié)國(guó)內(nèi)媒介資本運(yùn)營(yíng)中存在的問題 ，進(jìn)行媒介資本運(yùn)營(yíng)策略的不斷鼎新 ，才能使我國(guó)媒介資本運(yùn)營(yíng)在銳創(chuàng)與嚴(yán)謹(jǐn)中獲得成功。

【參考文獻(xiàn)】

[1]李小夏．電視媒體的產(chǎn)業(yè)改革研究[J]．改革與戰(zhàn)略，2005，（9）．

篇9

汽車經(jīng)銷商隨著汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展而不斷成長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)出現(xiàn)了部分大型汽車經(jīng)銷商朝著多品牌、規(guī)?；?、集團(tuán)化發(fā)展。但是很多大型汽車經(jīng)銷商在發(fā)展過程中遇到了管理上、戰(zhàn)略上的瓶頸，面臨著進(jìn)一步發(fā)展的方向性、戰(zhàn)略性抉擇。汽車經(jīng)銷商必須建立一套完善的客戶關(guān)系管理系統(tǒng)才能在將來的汽車市場(chǎng)中站穩(wěn)腳跟。一定要根據(jù)自身企業(yè)的特點(diǎn)、行業(yè)的特點(diǎn)、地區(qū)的特點(diǎn)，選擇最適合本企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展管理模式。

一、構(gòu)筑汽車經(jīng)銷商發(fā)展戰(zhàn)略模式

未來中國(guó)汽車市場(chǎng)價(jià)值將流向產(chǎn)業(yè)鏈下游（物流、服務(wù)、金融、貿(mào)易領(lǐng)域等），而中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)恰恰缺乏服務(wù)、貿(mào)易、物流、金融領(lǐng)域戰(zhàn)略管理和組織的經(jīng)驗(yàn)。在提前開放服務(wù)、貿(mào)易、物流、金融領(lǐng)域的背景下，對(duì)于中國(guó)汽車經(jīng)銷商而言，是一個(gè)巨大的機(jī)遇，尤其是一些大型汽車經(jīng)銷商，在充分利用自身的資源的基礎(chǔ)上，可以考慮集成現(xiàn)有非制造領(lǐng)域即汽車產(chǎn)業(yè)鏈下游的產(chǎn)業(yè)資源，與優(yōu)勢(shì)企業(yè)、跨國(guó)公司開展合作競(jìng)爭(zhēng)，在服務(wù)、貿(mào)易、金融領(lǐng)域開展深層次的戰(zhàn)略合作，建立區(qū)域性的服務(wù)、貿(mào)易、金融網(wǎng)絡(luò)體系，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，共享產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)。

汽車經(jīng)銷商應(yīng)充分整合自身的營(yíng)銷資源、資金資源、品牌資源，形成一種合力，建立以汽車市場(chǎng)為基礎(chǔ)的服務(wù)模式、以資本為紐帶的資金運(yùn)作模式、以品牌發(fā)展為導(dǎo)向的核心競(jìng)爭(zhēng)力培育模式相結(jié)合的獨(dú)特發(fā)展戰(zhàn)略模式。以顧客滿意為導(dǎo)向，立足汽車市場(chǎng)，提高服務(wù)滿意度，不斷深化汽車銷售服務(wù)的內(nèi)涵和外延，從而建立以汽車市場(chǎng)為基礎(chǔ)的服務(wù)模式；同時(shí)利用資本運(yùn)作的優(yōu)勢(shì)，把握汽車金融發(fā)展契機(jī)，建立起以資本為紐帶的資金運(yùn)作模式；不斷豐富和完善品牌的內(nèi)涵和外延，提升知名度、美譽(yù)度和滿意度，從而提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，建立起以品牌發(fā)展為導(dǎo)向的核心競(jìng)爭(zhēng)力培育模式。這些汽車經(jīng)銷商發(fā)展戰(zhàn)略模式相輔相成、互相促進(jìn)，是整個(gè)汽車經(jīng)銷商發(fā)展戰(zhàn)略資源系統(tǒng)的主要組成部分；以營(yíng)銷、資金和品牌三種資源為紐帶，全面提升經(jīng)銷商自身獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。

1.以汽車市場(chǎng)為基礎(chǔ)的服務(wù)模式

以汽車市場(chǎng)為基礎(chǔ)的服務(wù)模式是指以顧客滿意為導(dǎo)向，立足汽車市場(chǎng)，提高服務(wù)滿意度，不斷深化汽車銷售服務(wù)的內(nèi)涵和外延的一種服務(wù)模式，主要包括汽車銷售、汽車維修服務(wù)、二手車經(jīng)營(yíng)三種模式。

（1）汽車銷售模式。汽車經(jīng)銷商應(yīng)該建立起具有自身特色的、先進(jìn)的汽車銷售模式，如買斷經(jīng)營(yíng)、集銷商和汽車超市等銷售模式。集銷商的模式：充分利用大型汽車經(jīng)銷商既得的、極具競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的整車價(jià)格和服務(wù)模式，將大型汽車經(jīng)銷商外部的中小汽車經(jīng)銷商、零散企業(yè)資源和市場(chǎng)資源并入自身的資源控制域，形成非自身投資的營(yíng)銷網(wǎng)點(diǎn)，參與針對(duì)其他大型汽車經(jīng)銷商的競(jìng)爭(zhēng)。汽車超市的模式：汽車經(jīng)銷商可以通過聯(lián)合百貨集團(tuán)、超市公司，共同建立汽車超市的概念店，從而提供集成汽車產(chǎn)品、配件產(chǎn)品、裝潢產(chǎn)品和其他相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)。

（2）汽車維修服務(wù)模式。通過建立一套權(quán)威的、社會(huì)認(rèn)同的汽車維修服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，作為汽車維修服務(wù)的模式輸出，比如24小時(shí)快修店的特許經(jīng)營(yíng)、小區(qū)汽車物業(yè)管理和零換乘的停車場(chǎng)管理等模式： 24小時(shí)快修店的特許經(jīng)營(yíng)模式：加快建立維修網(wǎng)點(diǎn)的速度，爭(zhēng)取盡早占據(jù)區(qū)域汽車快修服務(wù)的龍頭老大地位。小區(qū)汽車物業(yè)管理的模式：集停放管理、保養(yǎng)清洗、快修服務(wù)、整車直銷、汽車咨詢、短期租賃為一體，將VIP 個(gè)體集成為VIP 群落，實(shí)現(xiàn)口碑營(yíng)銷的效果，從而確立區(qū)域內(nèi)中高檔小區(qū)汽車物業(yè)管理的領(lǐng)先者地位。也可考慮與專門的大型房地產(chǎn)商、物業(yè)管理公司開展合作，充分利用其專業(yè)的物業(yè)管理的經(jīng)驗(yàn)和市場(chǎng)能力。零換乘的停車場(chǎng)管理模式：應(yīng)該配合城市公共交通發(fā)展的遠(yuǎn)景規(guī)劃，充分利用良好的政策背景與其他社會(huì)資源，參與城市環(huán)線周邊零換乘的停車場(chǎng)建設(shè)。城市交通負(fù)荷問題與停車場(chǎng)多元服務(wù)（加油、清洗、快修）的需求將使得零換乘的停車場(chǎng)管理帶來豐厚的利潤(rùn)。

（3）二手車經(jīng)營(yíng)模式。建立一套經(jīng)銷商自身的二手車經(jīng)營(yíng)模式，并在適當(dāng)時(shí)候可以考慮作為經(jīng)營(yíng)管理模式輸出。二手車經(jīng)營(yíng)模式主要包括銷售的估價(jià)、維修、租賃和報(bào)廢模式。大型經(jīng)銷商應(yīng)該充分利用自身在二手車經(jīng)營(yíng)方面的經(jīng)驗(yàn)，發(fā)展二手車經(jīng)營(yíng)模式，努力搶占區(qū)域內(nèi)二手車市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。

2.以資本運(yùn)作為手段的資金運(yùn)作模式

以資本運(yùn)作為手段的資金運(yùn)作模式主要包括投融資、汽車金融和兼并擴(kuò)張三種模式。

（1）投融資模式。汽車經(jīng)銷商作為一個(gè)企業(yè)集團(tuán)要做大做強(qiáng)，邁向現(xiàn)資管理的企業(yè)集團(tuán)，則需要采納多種資本運(yùn)作模式，獲取多種投資，從而改變大型經(jīng)銷商原來單一的股權(quán)結(jié)構(gòu)，塑建多元投資、多元管理、多元監(jiān)督的企業(yè)模式。投融資模式建議的發(fā)展路徑可以是：依托大型經(jīng)銷商自身的優(yōu)勢(shì)，大膽引進(jìn)外來投資，學(xué)習(xí)資方先進(jìn)的管理體制，獲取國(guó)際品牌的有力支撐，接受國(guó)際資本的監(jiān)督和扶助；同時(shí)展開管理者內(nèi)部融資方式的有益嘗試，通過共同事業(yè)、共同利益的激勵(lì)，有效提升企業(yè)管理者、員工的忠誠(chéng)度，優(yōu)化企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)；在真正意義上推行現(xiàn)代企業(yè)管理體制，建成以服務(wù)于汽車市場(chǎng)為基礎(chǔ)，以資本運(yùn)作為手段， 以品牌發(fā)展為目的的投資管理公司。

（2）汽車金融模式。汽車經(jīng)銷商在開展汽車金融業(yè)務(wù)時(shí)需要經(jīng)銷商的領(lǐng)導(dǎo)層發(fā)揮聰明才智，引領(lǐng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，推動(dòng)法律政策的支持；需要與具備相當(dāng)汽車金融業(yè)界經(jīng)驗(yàn)的合作伙伴，共同孵育中國(guó)汽車金融的標(biāo)準(zhǔn)與模式。在汽車信貸消費(fèi)領(lǐng)域，經(jīng)銷商應(yīng)該在倡導(dǎo)：三零模式 （零擔(dān)保、零首付、零利率）的基礎(chǔ)上，積極尋找國(guó)內(nèi)外銀行以及與其他金融機(jī)構(gòu)合作。著力拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，通過的模式開展汽車保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，逐步成為國(guó)內(nèi)幾大保險(xiǎn)公司的一級(jí)，而不是直接介入汽車保險(xiǎn)行業(yè)。

（3）兼并擴(kuò)張模式。汽車經(jīng)銷商可以通過資產(chǎn)運(yùn)作的方式，著力吸收并拓展一些具有發(fā)展?jié)摿Φ臉I(yè)務(wù)和下游企業(yè)，從而進(jìn)一步鞏固和增強(qiáng)自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力。通過投資管理的合作方式，從而確立市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的領(lǐng)先地位。

3.以品牌發(fā)展為導(dǎo)向的核心競(jìng)爭(zhēng)力培育模式

汽車經(jīng)銷商以品牌發(fā)展為導(dǎo)向的核心競(jìng)爭(zhēng)力培育模式是指不斷豐富和完善品牌的內(nèi)涵和外延，提升知名度、美譽(yù)度和滿意度，從而提升核心競(jìng)爭(zhēng)力的模式，主要包括品牌聯(lián)盟、品牌產(chǎn)品和品牌娛樂業(yè)等一系列品牌發(fā)展模式。

（1）品牌聯(lián)盟模式。通過與其他汽車銷售領(lǐng)域企業(yè)和汽車金融機(jī)構(gòu)等強(qiáng)勢(shì)品牌結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟，不斷尋求雙贏效果；通過以把握市場(chǎng)客戶為價(jià)值開展交換與合作，集成雙方的客戶優(yōu)勢(shì)、資源優(yōu)勢(shì)，開展資本滲透、開發(fā)創(chuàng)新的業(yè)務(wù)和模式，如品牌連鎖經(jīng)營(yíng)、特許經(jīng)營(yíng)等。

（2）品牌產(chǎn)品模式。可以通過品牌產(chǎn)品的開發(fā)和銷售來實(shí)現(xiàn)大型汽車經(jīng)銷商品牌的具象化和形象化，更好地實(shí)現(xiàn)品牌延伸策略。通過服務(wù)和品牌的具象化來更好地支撐其品牌內(nèi)涵，通過把握渠道、針對(duì)市場(chǎng)的需求變化，為顧客定制和改裝各類汽車 提升經(jīng)銷商品牌滿意度；同時(shí)也可以考慮對(duì)國(guó)內(nèi)中小型的改裝廠商提出品牌的要求；牢固控制品牌產(chǎn)品的影響力。

二、 集成三種模式加強(qiáng)汽車經(jīng)銷商企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展管理

大型經(jīng)銷商應(yīng)充分整合自己的營(yíng)銷、資金和品牌等優(yōu)勢(shì)資源，在通過對(duì)以汽車市場(chǎng)為基礎(chǔ)的服務(wù)模式、以資本為紐帶的資金運(yùn)作模式、以品牌發(fā)展為導(dǎo)向的核心競(jìng)爭(zhēng)力培育模式的塑造的基礎(chǔ)上，運(yùn)用系統(tǒng)集成的理念，把三種模式集成為一個(gè)統(tǒng)一的不可分割的發(fā)展戰(zhàn)略模式系統(tǒng)，通過行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的建立，管理模式的輸出，不斷提升大型經(jīng)銷商的核心競(jìng)爭(zhēng)力，走上健康發(fā)展道路。

全面協(xié)調(diào)管理和流程。汽車經(jīng)銷商服務(wù)能力提升是全面管理工作服務(wù)能力的提升；包含著公司運(yùn)作中的任何一個(gè)環(huán)節(jié)，通過對(duì)現(xiàn)場(chǎng)活動(dòng)、人員表現(xiàn)和客戶反饋的綜合調(diào)研、現(xiàn)場(chǎng)診斷和后期總結(jié)，汽車經(jīng)銷商需要根據(jù)服務(wù)能力推進(jìn)計(jì)劃，定期總結(jié)和提供總結(jié)分析報(bào)告，分別向經(jīng)銷店員工個(gè)人、經(jīng)銷店投資人、區(qū)域管理人員和廠商匯報(bào)目前的改善進(jìn)度，以便各參與方據(jù)此開展后續(xù)的相關(guān)檢核、評(píng)估與改善支持工作，最終推動(dòng)經(jīng)銷商服務(wù)能力的改善和提升。

汽車經(jīng)銷商經(jīng)營(yíng)服務(wù)工作的對(duì)象是市場(chǎng)，為市場(chǎng)服務(wù)的目的是效益。汽車經(jīng)銷商企業(yè)經(jīng)營(yíng)要通過服務(wù)來實(shí)現(xiàn)效益，要認(rèn)識(shí)到“服務(wù)是品牌的無形資產(chǎn)”。因此，強(qiáng)化服務(wù)，不僅是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的要求，而且是企業(yè)自身生存發(fā)展的需要，在管理上必須調(diào)動(dòng)全部資源，客戶的服務(wù)感知與各崗位的工作都是息息相關(guān)的，除了銷售、售后服務(wù)人員，財(cái)務(wù)、行政、客服人員的工作都會(huì)對(duì)客戶的感知造成影響，因此必須建立一切以服務(wù)為中心的服務(wù)理念，各崗位需要做好為客戶服務(wù)的支持工作，在管理上為服務(wù)提升提供強(qiáng)大的動(dòng)力。流程和管理是相互依存的關(guān)系，為提升服務(wù)能力必須制定細(xì)致、標(biāo)準(zhǔn)的服務(wù)流程，將客戶服務(wù)過程所涉及的工作進(jìn)行細(xì)化和標(biāo)準(zhǔn)化，除了流程的制定，還需要加強(qiáng)流程的監(jiān)督，從而推動(dòng)服務(wù)流程的改善和提升。

在提升品牌服務(wù)能力過程中，應(yīng)該貼合目前企業(yè)的現(xiàn)實(shí)狀況，通過對(duì)目前工作的檢查―總結(jié)―計(jì)劃―執(zhí)行―檢查進(jìn)行循環(huán)的提升。加強(qiáng)對(duì)服務(wù)現(xiàn)狀的檢查和反省是服務(wù)能力提升的第一步，在管理過程中檢查問題的方式有很多種包括企業(yè)內(nèi)部的定制調(diào)查，針對(duì)企業(yè)內(nèi)部通過定期收集經(jīng)銷商反饋問題檢查自身服務(wù)流程和管理的現(xiàn)狀。同時(shí)各經(jīng)銷商內(nèi)部可以建立其服務(wù)調(diào)查的體制，通過回訪等方式對(duì)客戶進(jìn)行調(diào)查了解服務(wù)過程中的問題點(diǎn)，為后續(xù)總結(jié)改善提供依據(jù)。

篇10

我已愛上了垃圾，它比金錢更干凈！”面對(duì)媒體，光大國(guó)際行政總裁陳小平時(shí)常把這句話提起。

最近一段時(shí)間，關(guān)于光大國(guó)際的報(bào)道頻繁見報(bào)，特別是2016年中旬開始，光大國(guó)際就釋放出拆分上市的消息，更有媒體猜測(cè)，分拆上市會(huì)選擇一個(gè)有意義的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，比如在“地球一小時(shí)”活動(dòng)之后。

在封閉的垃圾發(fā)電產(chǎn)業(yè)，光大國(guó)際始終保持著高調(diào)，由此被貼上了“另類”的標(biāo)簽。其母公司――光大集團(tuán)是國(guó)家發(fā)展金融控股集團(tuán)的產(chǎn)物，早在1983年，國(guó)務(wù)院以香港為基地，成立紫光實(shí)業(yè)有限公司，這便是光大集團(tuán)的前身。2014年，光大集團(tuán)完成重組，成為股份制企業(yè)，如今這個(gè)金融帝國(guó)位居世界500強(qiáng)第313位。

很難想象一個(gè)具有金融背景的商業(yè)帝國(guó)為何會(huì)與“垃圾”有著千絲萬縷的糾葛，但事實(shí)就是如此，光大國(guó)際不僅受益于垃圾，更被普遍認(rèn)為是環(huán)保行業(yè)“黃金十年”的最大受益者。它置身于市場(chǎng)改革進(jìn)程中，抓住了好的機(jī)會(huì)，從蘇杭、江陰一帶發(fā)家，轉(zhuǎn)戰(zhàn)湖南、四川，甚至染指海外。如今，這條巨艦開始試水危廢處理市場(chǎng)。

在E20環(huán)境平臺(tái)的“固廢影響力企業(yè)中”，光大國(guó)際屢屢奪得固廢影響力排行榜第一。毫無疑問，它在不斷向外界釋放信號(hào)――光大國(guó)際在國(guó)內(nèi)外的環(huán)保行業(yè)影力在日益增強(qiáng)，以致讓業(yè)內(nèi)同行羨煞不已。就在剛剛過去的2016年，它落實(shí)的環(huán)保項(xiàng)目總數(shù)已達(dá)213個(gè)，總投資約人民幣532.12億元；已竣工項(xiàng)目130個(gè)，總投資約人民幣256.81億元；在建項(xiàng)目39個(gè)，籌建中的項(xiàng)目涉及總投資約人民幣130.69億元。

就在光大國(guó)際環(huán)保版圖在全國(guó)內(nèi)地急劇擴(kuò)張之時(shí)，其位于香港的總部已開始籌劃著資本市場(chǎng)更大的動(dòng)作。

攻城略地、架構(gòu)重組、分拆上市，種種舉措，它展現(xiàn)出光大國(guó)際什么樣的資本愿景，光大在資本市場(chǎng)又透露出哪些不為人知的訊息？

毋庸諱言，當(dāng)下成果確實(shí)是光大國(guó)際跑馬圈地?cái)U(kuò)張的階段性成果，但另一面看垃圾發(fā)電產(chǎn)業(yè)，已陷入低價(jià)競(jìng)標(biāo)、惡性循環(huán)之時(shí)，光大國(guó)際的實(shí)體產(chǎn)業(yè)能否實(shí)現(xiàn)預(yù)期中的成效依然有待考驗(yàn)。它又將如何面對(duì)投資者的期待、公眾的質(zhì)疑？又將如何自持？

垃圾發(fā)電的擴(kuò)張

蘇州木瀆七子山地區(qū)是光大國(guó)際投資的靜脈產(chǎn)業(yè)園區(qū)，從2012年開始，這里成為媒體記者、政府官員與企業(yè)頻繁造訪之地，當(dāng)?shù)卣Ｍ麑⑺蛟斐扇珖?guó)第一個(gè)集中處置城市工業(yè)、生活固體廢物的環(huán)保產(chǎn)業(yè)園。

“解決環(huán)境問題需要協(xié)同危廢、生物質(zhì)和垃圾發(fā)電等各領(lǐng)域，還包括風(fēng)電、太陽(yáng)能等等這一系列產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)，每一個(gè)板塊里面都有了很大的需求。”光大國(guó)際執(zhí)行董事副總經(jīng)理蔡曙光告訴《能源》記者。

光大國(guó)際前身以貿(mào)易起家，1997年亞洲金融危機(jī)過后，其貿(mào)易業(yè)務(wù)遭受重創(chuàng)。陳小平由中國(guó)人民銀行調(diào)任光大國(guó)際之后，確定了垃圾發(fā)電主業(yè)的擴(kuò)張路徑。隨后，其版圖開始向江陰、杭州、寧波等地?cái)U(kuò)展。如今，垃圾發(fā)電成為了光大國(guó)際現(xiàn)金流的主要源頭。

光大國(guó)際無疑是環(huán)保政策與金融產(chǎn)業(yè)的最大受益者。“十一五”期間，在住建部的推動(dòng)下，垃圾發(fā)電被納入可再生能源補(bǔ)貼范疇，垃圾發(fā)電盈利進(jìn)入兩頭補(bǔ)貼模式，即“垃圾處理費(fèi)加發(fā)電效益”的盈利模式。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，隨著電力需求量和垃圾生產(chǎn)量的增加，垃圾發(fā)電產(chǎn)業(yè)即將迎來10年增長(zhǎng)期。這段時(shí)間，光大國(guó)際進(jìn)入了飛速發(fā)展的階段。

不過，光大的擴(kuò)張并非易事，首先要破解的難題就是如何在混戰(zhàn)的垃圾發(fā)電廠，打破閉塞的市場(chǎng)格局。

當(dāng)下，我國(guó)垃圾發(fā)電市場(chǎng)存在著地方國(guó)有環(huán)衛(wèi)集團(tuán)、民營(yíng)環(huán)保公司和央企環(huán)保集團(tuán)三類。其中，民營(yíng)公司起步最早，初步形成一定優(yōu)勢(shì)，最具代表的要屬于坐落于杭州的錦江集團(tuán)旗下錦江環(huán)境，其在上世紀(jì)末就占領(lǐng)了江浙一帶的優(yōu)質(zhì)資源。根據(jù)E20數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，其運(yùn)營(yíng)日處理垃圾能力累計(jì)27430噸，裝機(jī)容量達(dá)469MW，用戶資源量龐大，在2016年固廢年收入（前三季度）排行榜上超越光大國(guó)際。

重慶三峰環(huán)境產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、北京控股有限公司等則是地方環(huán)衛(wèi)集團(tuán)的代表。“尤其是北控，他們的打法更像民企，更加野蠻?！鼻笆讋?chuàng)環(huán)境內(nèi)部人士張甲（化名）告訴《能源》記者，這些地方企業(yè)扼守著一線城市的戰(zhàn)略要地。光大國(guó)際想要將版圖擴(kuò)張，必須面對(duì)這些公司。

陳小平嘗到了競(jìng)爭(zhēng)的殘酷性，他坦言，“現(xiàn)在這些地方新建的機(jī)會(huì)越來越少，因?yàn)椴季忠呀?jīng)穩(wěn)定了，這些地區(qū)主要以提標(biāo)、更新改造為主，因?yàn)橐痪€城市有些垃圾廠早已經(jīng)老化。二線城市的機(jī)會(huì)比一線城市的機(jī)會(huì)多，光大國(guó)際的發(fā)展是從沿海到內(nèi)陸，從城市到農(nóng)村。”

不過，總體而言，光大國(guó)際仍具有優(yōu)勢(shì)，桑德集團(tuán)創(chuàng)始人文一波認(rèn)為，“進(jìn)來的這些企業(yè)大多是資金密集型或行政資源型的企業(yè)，只要有較好的資金條件和行政關(guān)系，進(jìn)來就有機(jī)會(huì)掙錢?！?/p>

光大國(guó)際無疑是此類企業(yè)的代表，2010年，曾經(jīng)擔(dān)任濟(jì)南市副市長(zhǎng)的王天義空降光大國(guó)際就任總經(jīng)理，他利用自己的人脈和眼光成就了光大國(guó)際在濟(jì)南甚至山東地區(qū)的大發(fā)展。從光大國(guó)際運(yùn)營(yíng)中的濟(jì)南市第二生活垃圾綜合處理廠焚燒發(fā)電廠開始，在山東境內(nèi)光大國(guó)際已有14個(gè)垃圾發(fā)電項(xiàng)目落地。

“相比之下，他們的融資效率，成本比其它企業(yè)低了很多。”張甲告訴《能源》記者。在中央，他們享有發(fā)改委補(bǔ)貼，在地方，他們與當(dāng)?shù)卣o密綁定。他們借政府之力要來了極為豐厚的土地、稅收、貸款成本、政府為發(fā)電項(xiàng)目免除全部稅收和部分費(fèi)用。

2016年10月13日，光大國(guó)際執(zhí)行總裁陳小平再度前往香港與國(guó)家開發(fā)銀行（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)開行”）簽署《綠色金融支持生態(tài)環(huán)境建設(shè)戰(zhàn)略合作協(xié)議》，根據(jù)協(xié)議，國(guó)開行將為光大國(guó)際提供200億元的金融支持，在一些企業(yè)為融資焦頭爛額之時(shí)，光大國(guó)際甚至早已為將來的融資做好了鋪墊。

光大國(guó)際的擴(kuò)張之道和北控、錦江環(huán)境相比，表面上是經(jīng)營(yíng)策略上的差異；實(shí)際上則代表了金融行業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的兩種途徑――是迅速做大，還是穩(wěn)扎穩(wěn)打？

光大國(guó)際無疑選擇了前者，但其高超的資本運(yùn)作能力遠(yuǎn)不止于此。

資本市場(chǎng)的棋局

這個(gè)商業(yè)帝國(guó)背后，有一個(gè)龐大的資本運(yùn)作團(tuán)隊(duì)。

光大國(guó)際官方網(wǎng)站資料顯示，在2016年以前，光大集團(tuán)董事長(zhǎng)唐雙寧同時(shí)兼任光大國(guó)際董事局主席，陳小平就職光大國(guó)際行政總裁前，就職于中國(guó)人民銀行，同時(shí)擔(dān)任光大銀行行長(zhǎng)助理。執(zhí)行董事兼副主席蔡允革曾歷任中國(guó)人民銀行計(jì)劃資金司科T、信貸管理司副主任科員、銀行監(jiān)管二司主任科員等職務(wù)。其他多數(shù)管理者亦具有工商管理、金融、財(cái)政學(xué)高級(jí)學(xué)位。

在媒體見面會(huì)上回答媒體提問時(shí)，光大國(guó)際的高管們語(yǔ)速平和而緩慢，略帶廣東口音。和一些傳統(tǒng)能源環(huán)保企業(yè)高管相比，他們身上少了些實(shí)體企業(yè)家的穩(wěn)健，卻充斥著資本市場(chǎng)的老練，他們似乎更沉醉于商業(yè)操盤與資本運(yùn)作。有分析人士認(rèn)為，這種人事安排可以更好地協(xié)調(diào)光大集團(tuán)旗下證券、資本、保險(xiǎn)、期貨、金融租賃以及外部銀行關(guān)系等業(yè)務(wù)，源源不斷的給光大國(guó)際提供輸血式的資本支撐。

“但事實(shí)是，他們不僅有錢，還懂得怎么搬錢玩錢。”首創(chuàng)環(huán)境張甲告訴《能源》記者：“很多情況下，光大國(guó)際自己就帶著資金來了，這些資金多來源于光大內(nèi)部證券、保險(xiǎn)，也來自于外部基金?！?/p>

憑借著金融行業(yè)的豐富人脈，光大國(guó)際成為了綠色金融的最大受益者。2013年，陳小平代表光大國(guó)際與亞洲開發(fā)銀行簽訂了類似貸款協(xié)議，僅光大國(guó)際在濟(jì)南、江陰二期及鎮(zhèn)江垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目，亞行給其提供的A類貸款就超過1億美元，這些貸款為一些項(xiàng)目甚至節(jié)省了70%左右的融資成本。

在投資決策上，陳小平及他們的團(tuán)隊(duì)表現(xiàn)得相當(dāng)老練。熟知光大國(guó)際的人士表示，光大國(guó)際高層十分看重的現(xiàn)金流，水務(wù)和固廢都屬于公共事業(yè)行業(yè)，又是重資產(chǎn)領(lǐng)域。只要屬于固廢，無論危廢、生活垃圾還是生物質(zhì)，光大的投資模式多以BOT為主。BOT具有寄生性質(zhì)，一旦獲得項(xiàng)目，則是長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益，成為財(cái)務(wù)報(bào)表的“穩(wěn)定器”和“蓄水池”。對(duì)于上市公司而言，BOT關(guān)系到資產(chǎn)規(guī)模的增加，而規(guī)模直接關(guān)系到光大國(guó)際在證券市場(chǎng)的估值。所以第一步，光大國(guó)際就是要把盤子做大，也就是跑馬圈地，在擁有穩(wěn)定現(xiàn)金流后，等待合適的時(shí)機(jī)拆分，形成新的上市公司。

“其實(shí)它就是個(gè)家，旗下這些業(yè)務(wù)板塊就是家庭成員。它們是不一樣的個(gè)體，卻有著相似的基因。”光大國(guó)際執(zhí)行董事、副總經(jīng)理蔡曙光告訴《能源》記者。“孩子大了要分家，建立自己的家庭?！?/p>

早在2014年，光大國(guó)際斥資58億收購(gòu)漢科環(huán)境78%的股份。意味深長(zhǎng)的是，此次收購(gòu)恰好在“水十條”一年之前，收購(gòu)后，光大國(guó)際以較低成本取得更多的杠桿效應(yīng)，就設(shè)計(jì)規(guī)模而言，光大國(guó)際成為了最大的污水處理公司之一，2014年12月22日，旗下的水務(wù)業(yè)務(wù)被分拆，形成新的獨(dú)立上市公司――光大水務(wù)。

拆分水務(wù)僅僅是運(yùn)作光大國(guó)際運(yùn)作這盤大棋的第一個(gè)階梯，隨著北控集團(tuán)、威立雅、蘇伊士等強(qiáng)勢(shì)搶占了國(guó)內(nèi)外市政水務(wù)項(xiàng)目，這幾年水務(wù)市場(chǎng)增長(zhǎng)顯然受限頗多。如何保障上市公司的持續(xù)增長(zhǎng)，大力進(jìn)行固廢資產(chǎn)擴(kuò)張則成為與水務(wù)配套的另一步連環(huán)棋，光大國(guó)際希望通過垃圾發(fā)電廠、生物質(zhì)電廠產(chǎn)生現(xiàn)金流，壯大規(guī)模。或者通過控制的投資公司在一級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行新資本運(yùn)作。

“光大不是做實(shí)業(yè)出身的，它的策略是金融先行，產(chǎn)業(yè)隨后，或者是慢慢的兩個(gè)腿同時(shí)走，但前期一定是金融的思路操盤實(shí)業(yè)的?！币晃唤鹑诜治鰩煾嬖V《能源》記者。“這些尚未建造的項(xiàng)目就像車燈，一打開就能反應(yīng)出前景，賦予投資者不停的想象力，而開過去還是需要時(shí)間，也就是估值，這也是國(guó)際公司的一種‘斜介入’?！?/p>

當(dāng)新的領(lǐng)域有了足夠的“想象力”，即拆分綠色環(huán)保板塊。2016年中旬，光大國(guó)際多次釋放消息稱，旗下綠色環(huán)保業(yè)務(wù)將在香港聯(lián)交所分拆上市。“這兩天固廢很火，因?yàn)樽〗ú空J(rèn)為十三五時(shí)期固廢處理產(chǎn)業(yè)將會(huì)大規(guī)模的發(fā)展，所以他們每次都會(huì)選擇很好的時(shí)機(jī)?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士表示。

不可否認(rèn)，在資本領(lǐng)域，光大國(guó)際的管理團(tuán)隊(duì)極其敏銳地把握了行業(yè)風(fēng)向，可以猜測(cè)的是，隨著危廢市場(chǎng)的興起，工業(yè)危廢將成為他們資本運(yùn)作的第三個(gè)階梯。而這些領(lǐng)域均與垃圾發(fā)電，生物質(zhì)有著相似的模式與資本運(yùn)作空間。

對(duì)于光大來說，他們只需要考慮怎么結(jié)合政策把業(yè)務(wù)豐滿起來，“對(duì)比桑德創(chuàng)始人文一波干了十來年才慢慢變成今天這個(gè)樣子，光大才幾年就做成了這樣?！币晃徊辉妇呙慕鹑诜治鰩煾嬖V《能源》記者，“以資本運(yùn)作的角度籌劃實(shí)業(yè)發(fā)展，的確可以在短時(shí)間內(nèi)做出大的規(guī)模?！?/p>

然而，華麗的資本運(yùn)作下，光大國(guó)際高層并未透露光大國(guó)際這些電站的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，它旗下所有電廠的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況外界鮮有所知。

多面“光大”

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在金融行業(yè)，光大國(guó)際資本運(yùn)作足以成為教科書式的案例，但硬幣的另一面是，在環(huán)保產(chǎn)業(yè)，光大國(guó)際或許也還沒有成熟到“資本、實(shí)業(yè)”兩條腿完美的結(jié)合。

轉(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生在2012年。查詢光大國(guó)際財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，2012年也是光大國(guó)際跑馬圈地進(jìn)入快車道的時(shí)間。在其2011年的年報(bào)中，列出了蘇州、宜興、江陰等單個(gè)垃圾發(fā)電的營(yíng)收狀況，但到了2012年以后，年報(bào)中該部分就成為了整體板塊盈利。

“事實(shí)上，中國(guó)這幾年的垃圾焚燒發(fā)電廠的規(guī)模越來越小，小于600噸/日處理量是很少有盈利的，近些年垃圾發(fā)電很少有真正掙錢的電廠?！币晃焕l(fā)電廠廠長(zhǎng)告訴《能源》記者。

中國(guó)城市建設(shè)研究院總工程師徐海云也證實(shí)了這點(diǎn)：“垃圾焚燒廠處理成本受處理規(guī)模、資金成本（財(cái)務(wù)費(fèi)用）、折舊、攤銷、人力成本等多因素影響，而焚燒廠垃圾處理費(fèi)受成本和收益如垃圾焚燒廠余熱利用收入等影響。同樣條件，日處理300噸的垃圾焚燒廠與日處理1000噸垃圾焚燒廠比較，噸垃圾處理成本要增加30元以上，而噸垃圾發(fā)電收入可能低于20元。對(duì)于日處理1000噸的焚燒廠，如果總投資是5億元，資金成本利率每少1個(gè)百分點(diǎn)，相當(dāng)于噸垃圾處理費(fèi)增加16元?！?/p>

一面是規(guī)模減少，另一面是垃圾處理補(bǔ)貼價(jià)格開始斷崖式下滑，行業(yè)陷入刺刀見紅的低價(jià)競(jìng)標(biāo)局面，光大國(guó)際也不能例外。

2月27日，光大國(guó)際中標(biāo)江蘇省寶應(yīng)縣生活垃圾焚燒發(fā)電PPP項(xiàng)目，總投資4.25億元人民幣，日處理規(guī)模500噸。而項(xiàng)目中標(biāo)價(jià)為30元/噸，消息一出，一片嘩然。

“光大五段爐排爐，500噸裝置，如果不建造二期，盈利能力不夠。”一位業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)道。這次競(jìng)標(biāo)后，一些對(duì)光大國(guó)際的質(zhì)疑也因此開始放大，有人說光大國(guó)際跑R圈地是“”，有的則將光大國(guó)際拆分綠色環(huán)保業(yè)務(wù)批評(píng)成“圈錢”的一個(gè)靶子。有人把這種擴(kuò)張比喻成“上樓梯”，前期拿一些低價(jià)競(jìng)標(biāo)的項(xiàng)目占領(lǐng)市場(chǎng)，以后再建造二期、三期項(xiàng)目。

可以肯定的是，在垃圾發(fā)電行業(yè)，如果垃圾處理費(fèi)依舊維持在300元/噸上下的話，那么整個(gè)行業(yè)“鄰避效應(yīng)”的非議可能會(huì)少很多。但E20研究院執(zhí)行院長(zhǎng)薛濤認(rèn)為，低價(jià)競(jìng)標(biāo)似乎成為一種不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，因?yàn)榈胤秸念A(yù)期已經(jīng)降低，傳統(tǒng)的污水、垃圾處理等BOT項(xiàng)目已沒有機(jī)會(huì)溢價(jià)了。

桑德集團(tuán)創(chuàng)始人文一波也認(rèn)為，低價(jià)競(jìng)標(biāo)將產(chǎn)業(yè)推向惡性循環(huán)。

那么，在當(dāng)下的垃圾發(fā)電產(chǎn)業(yè)，只有兩個(gè)選擇，要么考慮迅速做大，要么考慮偏安一隅。對(duì)于光大國(guó)際來說，他們似乎并不善于也并不滿足維持現(xiàn)狀，因而毫無懸念地選擇了前者。

獨(dú)特的光大模式能夠繼續(xù)嗎？質(zhì)疑之聲接踵而來。

一位金融行業(yè)分析師告訴《能源》記者：“管理實(shí)業(yè)和管理資本還是兩個(gè)概念，因?yàn)榇蠹易非蟮男什煌?。資本家期待的是回報(bào)率，實(shí)業(yè)家則是考慮怎么把一個(gè)電廠管理好，它不會(huì)像資本那么快。資本是車燈，往往讓你看得很遠(yuǎn)，實(shí)體則是車輪，決定你車走的多快，但垃圾處理補(bǔ)貼決定你走的是高速公路，還是山路。少了高昂的補(bǔ)貼，又想實(shí)現(xiàn)彎道超車，好比在山路上開賽車?！?/p>

盡管高層對(duì)光大國(guó)際垃圾發(fā)電廠的管理質(zhì)量充滿信心，但旗下垃圾發(fā)電廠員工并沒有這樣淡定，他們因面對(duì)環(huán)保組織的質(zhì)疑與周邊群眾的抗議之聲苦惱不已。這一次，他們?cè)诤贾莸闹刑┖腺Y垃圾發(fā)電項(xiàng)目上遇到了挫折。

垃圾發(fā)電項(xiàng)目的鄰壁效應(yīng)往往導(dǎo)致項(xiàng)目建設(shè)延期，降低金融機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)，上市公司對(duì)此諱莫如深。2014年5月，光大國(guó)際旗下光大環(huán)保合資的中泰垃圾發(fā)電廠未開工即遭遇千人游行，最終項(xiàng)目延期開工。

“我們只是希望能得到公開的回應(yīng)，但他們的回應(yīng)總是不夠及時(shí)和透明?！币晃画h(huán)保組織工作人員張乙（化名）告訴《能源》記者，“我們經(jīng)常接到報(bào)料，光大國(guó)際位于宿遷、江陰、南京等地許多垃圾焚燒廠多數(shù)存在灰飛傾倒、爐渣未經(jīng)處理制磚的現(xiàn)象?！?/p>

“他們顯然把更多的精力放在了研究財(cái)務(wù)報(bào)表上，光大缺乏優(yōu)秀的廠長(zhǎng)和大區(qū)經(jīng)理，中層管理隊(duì)伍有點(diǎn)跟不上，固廢產(chǎn)業(yè)這兩年發(fā)展太快，好的電廠管理者在目前的環(huán)保公司都是稀缺資源，甚至一些垃圾發(fā)電廠不得不雇傭臨時(shí)工。再好的技術(shù)，到外行手里能有什么用？”張乙反問道。

從目前看來，在資本上如魚得水的光大國(guó)際，在實(shí)體運(yùn)營(yíng)上遭遇來自各方面的挑戰(zhàn)。

對(duì)此，光大國(guó)際執(zhí)行董事、副總經(jīng)理蔡曙光告訴《能源》記者：“有壓力是好的，我們需要自己給自己壓力，督促我們做得更好。”

樂觀的分析人士認(rèn)為，光大國(guó)際總體而言整個(gè)業(yè)務(wù)是盈利的，垃圾補(bǔ)貼只占垃圾發(fā)電廠收入比的30%，他們還有環(huán)保工程建設(shè)，爐排爐設(shè)備出售業(yè)務(wù)，光大國(guó)際有能力遭遇市場(chǎng)行情變動(dòng)。但悲觀者認(rèn)，從資源量上看，垃圾收集量決定垃圾發(fā)電廠的收益，而多數(shù)城市已經(jīng)暴露出了垃圾收集的困境。

對(duì)于資產(chǎn)整合趨勢(shì)已經(jīng)勢(shì)不可擋的光大國(guó)際來說，它們的游戲顯然已經(jīng)開始，面對(duì)多重挑戰(zhàn)，當(dāng)務(wù)之急是這場(chǎng)游戲又將如何持續(xù)？

游戲已開始，如何繼續(xù)？

對(duì)于光大國(guó)際的跑馬圈地，并非所有人都持樂觀看法。業(yè)界人士更多是懷著一種復(fù)雜的心情，其中有艷羨也有質(zhì)疑。總之，每一雙緊盯光大國(guó)際的眼睛都想知道，作為布局的棋子，這些項(xiàng)目將演繹一段佳話，還是編織又一個(gè)神話？

“離開長(zhǎng)三角、珠三角后，公司拿下的垃圾發(fā)電廠項(xiàng)目利潤(rùn)都非常低，根本無法滿足垃圾發(fā)電廠盈利的需求，好的技術(shù)需要資金投入，沒有垃圾，補(bǔ)貼又少，拿什么運(yùn)營(yíng)？低價(jià)中標(biāo)已經(jīng)把這事兒推進(jìn)了冰窟?！币幻h(huán)保公司從業(yè)者對(duì)《能源》記者抱怨說。

2012年至今，光大國(guó)際的擴(kuò)張版圖主要圍繞在二三線城市，相比之下，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的速度咄咄逼人，北控集團(tuán)則在2015到2016年間，特別是北京等一線城市進(jìn)展迅速。

“向西部以及二三線城市擴(kuò)張、搶占資源是正確的，這些城市可以在結(jié)合處共用一個(gè)垃圾發(fā)電廠，保障垃圾原料的持續(xù)與充足，也可以以此為后盾，來抗拒民營(yíng)企業(yè)錦江、桑德的壓力?！币晃画h(huán)保產(chǎn)業(yè)人士告訴《能源》記者。

值得注意的是，即使光大國(guó)際真的將旗下的項(xiàng)目擴(kuò)建，處理能力和實(shí)際處理量是兩個(gè)概念，如何收集垃圾問題是接踵而來的問題。因此，開發(fā)之后能否形成穩(wěn)定利潤(rùn)還是未知數(shù)。加之可能出現(xiàn)的可再生能源電價(jià)補(bǔ)貼下調(diào)，未來的渠道和銷售情況都面臨不確定性，投資回報(bào)更是難以預(yù)料。

“現(xiàn)在期盼的是全行業(yè)能夠理性競(jìng)標(biāo)，對(duì)于垃圾發(fā)電兩頭補(bǔ)貼的模式，利潤(rùn)額至少提高二到三倍。然而就目前來看，整個(gè)環(huán)保行業(yè)都是惡性循環(huán)?！睆埣自u(píng)價(jià)道。

根據(jù)《點(diǎn)綠科技》的一份調(diào)查顯示：2015年，地方財(cái)政收入壓力較往年仍在增加。環(huán)保企業(yè)應(yīng)收賬款已達(dá)351億，企業(yè)的應(yīng)收賬款很可能因最終不能夠全部收回而成為壞賬，逐漸成為上市公司財(cái)務(wù)隱患，這也是光大國(guó)際高層不得不重視的問題。

有媒體報(bào)道稱： 2015年，光大國(guó)際凈利潤(rùn)達(dá)20.85億元，同比增長(zhǎng)22%。然而，就在光大國(guó)際披露業(yè)績(jī)之后，花旗銀行卻給予該公司“沽售”評(píng)價(jià)。主要原因有三：一是花旗預(yù)測(cè)2016至2017年光大國(guó)際的每股盈利年復(fù)合增長(zhǎng)率將降至14%；二是截至2015年年底，光大國(guó)際過期4個(gè)月的應(yīng)收賬同比暴增414%；三是光大國(guó)際市賬率已偏高。

未來，新興市場(chǎng)是光大國(guó)際突圍的一個(gè)方向，譬如進(jìn)軍危廢處理。這對(duì)于光大國(guó)際來說稱不上什么“大動(dòng)作”。相對(duì)百億級(jí)的垃圾發(fā)電業(yè)務(wù)，工業(yè)危廢還只是光大國(guó)際一個(gè)“微不足道”的小單元。隨著國(guó)家對(duì)工業(yè)危廢處理處置的日益重視，光大將蘇州工業(yè)園區(qū)區(qū)塊收入囊中，為未來的“危廢處理”打造了基礎(chǔ)。