導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇保險(xiǎn)公司年金險(xiǎn)收益對(duì)比，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

與內(nèi)地同類產(chǎn)品相比，香港的保險(xiǎn)具有費(fèi)率低、收益高、覆蓋廣3個(gè)特點(diǎn)，這是吸引內(nèi)地投保人的最重要因素。下面對(duì)大家重點(diǎn)關(guān)注的幾類險(xiǎn)種作對(duì)比分析，對(duì)比產(chǎn)品均來(lái)自內(nèi)地及香港地區(qū)的大型保險(xiǎn)公司，如無(wú)特別說(shuō)明，按人民幣計(jì)價(jià)。

重大疾病險(xiǎn)

無(wú)論在內(nèi)地還是香港，重大疾病險(xiǎn)都是一種重要的返還型保險(xiǎn)，內(nèi)地規(guī)定重疾至少包含6種，共有25種重疾全國(guó)適用統(tǒng)一條款；而香港多數(shù)險(xiǎn)種包含30多種重疾，有些甚至涵蓋50種以上重疾種類。

對(duì)疾病的定義，內(nèi)地公司更為嚴(yán)格。比如，原位癌在內(nèi)地多數(shù)公司不予賠償，癌癥則要求到“擴(kuò)散”階段才賠。此外，“遺傳性疾病、先天染色體異常”“被保險(xiǎn)人2年內(nèi)自殺”等許多情況，都不在內(nèi)地保險(xiǎn)公司承保之列，而香港則只有“被保險(xiǎn)人1年內(nèi)自殺”和“觸犯法律”2項(xiàng)屬于不保障范圍。

保額方面，內(nèi)地和香港的保險(xiǎn)有時(shí)候雖然總保額相當(dāng)，但所需交納的保費(fèi)及保障年限卻有很大差別。

以35歲的非吸煙男性客戶投保為例，按照100萬(wàn)元的保額、分10年交納，在內(nèi)地每年所需交納的保費(fèi)為9.2萬(wàn)元，保障到80歲，而香港某公司的保險(xiǎn)僅需每年交納4.4萬(wàn)元，僅為境內(nèi)保費(fèi)的一半不到，且最高保障年限能達(dá)到100歲。

另外，內(nèi)地重疾險(xiǎn)等待期一般為180天，部分保險(xiǎn)公司的期限是90天。重疾理賠條件較為煩瑣，如保險(xiǎn)公司要求申請(qǐng)人提供與確認(rèn)保險(xiǎn)事故的性質(zhì)、原因等相關(guān)的其他證明和資料。香港重疾險(xiǎn)的等待期一般是60～90天，重疾理賠條件更簡(jiǎn)單，只需提供病理報(bào)告即可。

高端醫(yī)療險(xiǎn)

高端醫(yī)療保險(xiǎn)在內(nèi)地除了必備的住院醫(yī)療保障部分外，還有作為可選項(xiàng)的門診醫(yī)療保障、體檢保障以及眼科牙科保障3部分，選擇范圍更廣闊。而香港保險(xiǎn)則分為住院賠償、手術(shù)賠償、出院后的持續(xù)治療賠償及緊急治療賠償5部分，雖然覆蓋的范圍不如內(nèi)地產(chǎn)品廣闊，但針對(duì)性更強(qiáng)。

在保額及費(fèi)用方面，以30歲投保客戶為例，內(nèi)地保險(xiǎn)選擇全球（除美國(guó)）范圍的住院加門診保障共需支出保費(fèi)3.3萬(wàn)元，即可獲得每年最高2000萬(wàn)元的住院保障及50萬(wàn)元的門診保障，保費(fèi)保額的杠桿比約為1：621；而同等條件下，香港保險(xiǎn)需2.8萬(wàn)元，即可享受最高1440萬(wàn)元每年的醫(yī)療保障費(fèi)用，杠桿比約為1：514，與境內(nèi)保險(xiǎn)差別不大。

香港保險(xiǎn)可以選擇一定范圍內(nèi)的費(fèi)用自付，超出該范圍才由保險(xiǎn)公司賠付，可大幅度降低保費(fèi)。如果按照這種投保方式，每年9.6萬(wàn)元以內(nèi)的醫(yī)療費(fèi)用由投保人支出，則僅需1.7萬(wàn)元即可享受最高1440萬(wàn)元每年的醫(yī)療費(fèi)用，杠桿比為 1：847，也與目前國(guó)內(nèi)醫(yī)保的覆蓋范圍吻合，即小病可以用普及醫(yī)保，大病可以用高端醫(yī)保，實(shí)現(xiàn)低費(fèi)用、全覆蓋的效果。

大額壽險(xiǎn)

以香港一款較受內(nèi)地投保人青睞的大額壽險(xiǎn)產(chǎn)品為例，如果客戶交納等值100萬(wàn)美元的保費(fèi)，在87歲之前不論任何原因身故，都可以獲得500萬(wàn)美元的賠償，直接賠付給受益人。而且該產(chǎn)品保底收益3.08%/年，現(xiàn)行利率4.2%/年。如果87歲時(shí)客戶健在，按照目前的現(xiàn)行利率和風(fēng)險(xiǎn)保費(fèi)，客戶同樣可以拿到接近等值金額的現(xiàn)金價(jià)值。

此款產(chǎn)品有3處亮點(diǎn)：一是該產(chǎn)品用美元計(jì)價(jià)，分散客戶的貨幣配置，和境內(nèi)的人民幣資產(chǎn)形成很好的對(duì)沖效應(yīng)；二是客戶用100萬(wàn)美元為受益人（如孩子）做了500萬(wàn)美元的安排，起到了很好的傳承作用；三是該保單還可以做質(zhì)押貸款，貸款成數(shù)為退保價(jià)值的9成，相當(dāng)于保費(fèi)的7.8成，“貸款利率+費(fèi)率”僅為2.05%，為客戶解決了資金流動(dòng)性問(wèn)題。一般香港壽險(xiǎn)的賠付比例約為1：5，如果使用貸款，賠付比例相當(dāng)于1：22。而在內(nèi)地則很難找到如此高賠付比例的壽險(xiǎn)產(chǎn)品，且保單貸款利率通常為5.6%，較香港保單貸款利率相對(duì)弱勢(shì)。

意外險(xiǎn)及年金險(xiǎn)

杠桿率是對(duì)內(nèi)地和香港兩地保險(xiǎn)產(chǎn)品進(jìn)行價(jià)格對(duì)比的重要衡量工具。保障杠桿倍數(shù)，即“保障總額÷總保費(fèi)支出”，是衡量一款保險(xiǎn)產(chǎn)品性價(jià)比最重要的參考指標(biāo)，倍數(shù)越高，保障的性價(jià)比顯然也越高。不同保險(xiǎn)公司保費(fèi)的彈性也不同，有些公司偏愛某一類保險(xiǎn)，因此這類保險(xiǎn)杠桿率會(huì)比較高，而內(nèi)地的意外險(xiǎn)性價(jià)比往往優(yōu)于香港公司，同時(shí)目前境外的保險(xiǎn)公司一般也不接受以意外險(xiǎn)作主險(xiǎn)。

年金險(xiǎn)方面，保證領(lǐng)取的時(shí)間有所不同：內(nèi)地某保險(xiǎn)公司年金險(xiǎn)從60歲開始領(lǐng)取，可領(lǐng)取20年，保證領(lǐng)取到80歲；香港某保險(xiǎn)公司的年金保險(xiǎn)從55歲開始領(lǐng)取，可領(lǐng)取20年，到75歲，通常情況下境內(nèi)年金險(xiǎn)保證領(lǐng)取年齡會(huì)長(zhǎng)于境外年金領(lǐng)取年齡。同時(shí)在保底收益方面，雖然各保險(xiǎn)公司的保底收益有所不同，但一般香港保險(xiǎn)的保底收益和現(xiàn)行收益也普遍高于內(nèi)地的保險(xiǎn)公司。

赴港投保關(guān)鍵詞

簽署地 基于保單的有效性，保單申請(qǐng)人及見證人必須要在香港簽署，保單才獲得香港法例保障；反之若保單并不是在香港簽署（例如在內(nèi)地的城市），則違反內(nèi)地及香港的法規(guī)，保單的有效性不受保障。

篇2

2016年有哪些壽險(xiǎn)產(chǎn)品賣得最好？

近日，《投資者報(bào)》記者據(jù)上市險(xiǎn)企公布年報(bào)中的“原保險(xiǎn)保費(fèi)收入躋身前五的保險(xiǎn)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)情況”一欄，統(tǒng)計(jì)了平安人壽、中國(guó)人壽、太保壽險(xiǎn)及新華保險(xiǎn)4家上市險(xiǎn)企2016年最暢銷產(chǎn)品的銷售情況。對(duì)于保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，原保險(xiǎn)保費(fèi)收入能真正反映一個(gè)保險(xiǎn)公司的規(guī)模實(shí)力。數(shù)據(jù)顯示，上市險(xiǎn)企中，去年銷量最好的單品是中國(guó)人壽發(fā)售的國(guó)壽鑫豐新兩全保險(xiǎn)（A 款），去年原保險(xiǎn)保費(fèi)收入高達(dá)381億元。

值得一提的是，原保費(fèi)收入排名前五位的保險(xiǎn)產(chǎn)品全部來(lái)自中國(guó)人壽，除了鑫豐新兩全保險(xiǎn)（A 款）外，鑫年金保險(xiǎn)、鑫福年年年金保險(xiǎn)、鑫如意年金保險(xiǎn)等均躋身前五，單款原保險(xiǎn)保費(fèi)收入至少在224億元以上。

此外，平安人壽的尊宏人生兩全保險(xiǎn)（分紅型）、平安福終身壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)的惠福寶二代年金保險(xiǎn)及中國(guó)太保的金佑人生終身壽險(xiǎn)（分紅型）A款（2014版）等6款產(chǎn)品原保險(xiǎn)保費(fèi)收入均超百億元。

需要關(guān)注的是，雖然保險(xiǎn)產(chǎn)品一直強(qiáng)調(diào)自身的保障功能，保監(jiān)會(huì)也一直在引導(dǎo)保險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，但從上市險(xiǎn)企熱銷的產(chǎn)品來(lái)看，顯然集保障功能與理財(cái)功能于一身的產(chǎn)品更受消費(fèi)者歡迎。

集保障與理財(cái)功能更受歡迎

《投資者報(bào)》記者注意到，2016年上市險(xiǎn)企熱銷的20款產(chǎn)品中，年金型、兩全型及一些具備分紅性質(zhì)的產(chǎn)品多達(dá)16款，占比高達(dá)80%，這說(shuō)明兼具保障及理財(cái)功能，更受公眾歡迎。

例如，去年銷售冠軍為國(guó)壽鑫豐新兩全保險(xiǎn)（A 款）保險(xiǎn)，保費(fèi)收入高達(dá)381億元。從保險(xiǎn)條款來(lái)看，該產(chǎn)品保險(xiǎn)責(zé)任主要包括滿期保險(xiǎn)金、身故保險(xiǎn)金及意外身故保險(xiǎn)金三個(gè)部分。值得注意的是，意外身故保險(xiǎn)金，如果投保人是由于意外傷害并且在意外傷害之日起180天內(nèi)因意外傷害身故，那么公司將賠付意外身故保險(xiǎn)金的3倍，顯然，該款產(chǎn)品對(duì)意外身故保障一項(xiàng)更為傾斜。

據(jù)了解，該產(chǎn)品的保費(fèi)是一次齊，那么，收益率如何呢？據(jù)媒體報(bào)道，如果一位30周歲投保人一次納保險(xiǎn)費(fèi)10萬(wàn)元，5年期滿后即可按基本保險(xiǎn)金額領(lǐng)回11.8萬(wàn)元，簡(jiǎn)單計(jì)算年化收益率大約為3.6%，高于目前銀行存款。

熱銷產(chǎn)品第八名來(lái)自新華保險(xiǎn)，其中，惠福寶二代年金保險(xiǎn)的保險(xiǎn)責(zé)任與國(guó)壽類似，不過(guò)滿期年限長(zhǎng)至10年，包括生存保險(xiǎn)金、期滿保險(xiǎn)金及身故保險(xiǎn)金三個(gè)部分。以35歲的男性為例，一次約10萬(wàn)元，按照條款，10年后該男性將獲得14.71萬(wàn)元，簡(jiǎn)單計(jì)算年化收益率大約為4.7%。

分紅型產(chǎn)品方面，可以以平安人壽的尊宏人生兩全保險(xiǎn)（分紅型）為例，2016年獲得了207億元的原保險(xiǎn)保費(fèi)收入。按照官方給出的投保案例，如果王先生為其妻子李女士（30 歲）投保平安尊宏人生兩全保險(xiǎn)（分紅型）產(chǎn)品，基本保險(xiǎn)金額 50000元，交費(fèi)期為 3 年，年交保費(fèi)約為 16.85萬(wàn)元，總交保費(fèi)達(dá)50.56萬(wàn)元，指定身故保險(xiǎn)金受益人為兒子小王，假設(shè)李女士 65 周歲的保單周年日后不幸身故。

那么李女士將能夠領(lǐng)取生存保險(xiǎn)金、祝福保險(xiǎn)金等總計(jì)約30多萬(wàn)元，其兒子小王獲得約53萬(wàn)元的身故保險(xiǎn)金，相對(duì)于此前所交50.56萬(wàn)元保費(fèi)，顯然保險(xiǎn)公司給付的保險(xiǎn)金增加了，需要注意的是，上述案例并未加上分紅的效益，如果加上分紅效益，那么被保險(xiǎn)人能獲得更大的回報(bào)。從保費(fèi)來(lái)看，這款產(chǎn)品更適合收入較高且尋求收益穩(wěn)定的人群。

僅有三款重疾險(xiǎn)上榜

隨著保險(xiǎn)理念的傳播，越來(lái)越多的客戶開始配置重大疾病保險(xiǎn)。去年，有三款重疾險(xiǎn)登上了險(xiǎn)企保費(fèi)收入前五名的榜單，包括中國(guó)人壽的康寧終身保險(xiǎn)及新華保險(xiǎn)的健康無(wú)憂C款重大疾病保險(xiǎn)、健康福星增額（2014）重大疾病保險(xiǎn)，保費(fèi)規(guī)模分別為224億元、59億元、44億元。

據(jù)了解，中國(guó)人壽的康寧終身保險(xiǎn)已于2008 年停售，目前僅靠續(xù)期保費(fèi)就能維持如此高的保費(fèi)收入。2009年，公司開始銷售康寧終身重大疾病保險(xiǎn)，不過(guò)新升級(jí)的產(chǎn)品未能延續(xù)輝煌，躋身公司前5。

另外兩款產(chǎn)品來(lái)自新華保險(xiǎn)，自2016年萬(wàn)峰擔(dān)任公司董事長(zhǎng)以來(lái)，公司進(jìn)入轉(zhuǎn)型期，大力發(fā)展長(zhǎng)期期交型產(chǎn)品，以發(fā)展保障型產(chǎn)品為重點(diǎn)，2016年公司有兩款重疾險(xiǎn)產(chǎn)品保費(fèi)收入躋身前五，說(shuō)明轉(zhuǎn)型確實(shí)出現(xiàn)了成效。

那么這兩款重疾險(xiǎn)產(chǎn)品到底怎么樣？首先來(lái)看健康無(wú)憂C款重大疾病保險(xiǎn)，以30歲的女性為例，基本保額20萬(wàn)元，年交4240元，連續(xù)交30年即可獲得終身保障，保障范圍包括15類輕疾及60類重疾，比較常見的有惡性腫瘤、急性心肌梗塞等疾病。

如果180天內(nèi)因疾病發(fā)生輕疾，保險(xiǎn)公司不予賠付，如果因意外發(fā)生輕疾，保險(xiǎn)公司將賠付基本保額的20%，即4萬(wàn)元。如果因疾病原因在180天內(nèi)發(fā)生重疾，那么保險(xiǎn)公司將賠付4664元，合同終止，如果因意外原因發(fā)生重疾或在180天后確診初次發(fā)生重疾，將一次性賠付20萬(wàn)元。

篇3

自1988年我國(guó)開始施行教育收費(fèi)改革，國(guó)家財(cái)政性教育經(jīng)費(fèi)占比下降，生均須支付的教育費(fèi)用上升。為解決子女教育負(fù)擔(dān)越來(lái)越重的問(wèn)題，多種教育金融產(chǎn)品相繼出現(xiàn)，其中教育保險(xiǎn)或教育儲(chǔ)蓄最為社會(huì)大眾所熟知。

（一）教育保險(xiǎn) 教育保險(xiǎn)是指投保人通過(guò)保險(xiǎn)公司為子女籌集教育費(fèi)用的一種儲(chǔ)蓄型險(xiǎn)種。教育保險(xiǎn)最先在新加坡風(fēng)行。新加坡聯(lián)總英康保險(xiǎn)公司推出教育保險(xiǎn)計(jì)劃后僅兩年時(shí)間，教育保險(xiǎn)保費(fèi)收入就達(dá)1200萬(wàn)新加坡元。而中國(guó)保監(jiān)會(huì)也于1999年9月1日正式批準(zhǔn)開辦教育保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。雖然正式批準(zhǔn)時(shí)間較晚，但很多有前瞻性的保險(xiǎn)公司在此之前就已經(jīng)涉足教育保險(xiǎn)領(lǐng)域，如中國(guó)太平洋保險(xiǎn)公司早在1996年時(shí)就有“子女教育婚嫁保險(xiǎn)”這樣的產(chǎn)品在銷售。近年來(lái)，教育保險(xiǎn)產(chǎn)品更是品種多樣化，主險(xiǎn)、附加險(xiǎn)形式并存，同時(shí)為提高教育保險(xiǎn)（儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)）本身的收益，很多保險(xiǎn)公司推出了分紅型的教育保險(xiǎn)?，F(xiàn)在市場(chǎng)上主要的教育保險(xiǎn)，按教育階段可分為：小學(xué)、初中、高中、大學(xué)教育保險(xiǎn)；按收益大小可分為：普通教育年金保險(xiǎn)和分紅型教育保險(xiǎn)，現(xiàn)在大多數(shù)教育保險(xiǎn)都是分紅型的；按保障程度不同可分為：?jiǎn)渭兘逃A段的年金教育保險(xiǎn)，集教育階段、創(chuàng)業(yè)階段和婚嫁階段為一體的教育保險(xiǎn)和有教育金儲(chǔ)蓄功能的兩全保險(xiǎn)等；而按合同效力可分為：教育主險(xiǎn)和教育附加險(xiǎn)。就銷售教育保險(xiǎn)經(jīng)歷較為資深的平安人壽保險(xiǎn)公司而言，直接的教育保險(xiǎn)主要有：平安金寶貝少兒教育年金保險(xiǎn)（分紅型）、平安附加少兒高中教育年金險(xiǎn)（分紅型）和平安附加少兒大學(xué)教育年金險(xiǎn)（分紅型）。而其他熱門少兒險(xiǎn)種，如：平安世紀(jì)天驕終身壽險(xiǎn)（萬(wàn)能型），也兼顧了孩子初中教育金、高中教育金、大學(xué)教育金和創(chuàng)業(yè)金的需要。

以平安金寶貝少兒教育年金保險(xiǎn)（分紅型）為例，通過(guò)具體案例來(lái)分析教育保險(xiǎn)。假設(shè)在1996年為0歲孩子今后大學(xué)教育、成家立業(yè)等階段提前做財(cái)務(wù)準(zhǔn)備，購(gòu)買10份“金寶貝”保險(xiǎn)，每年交費(fèi)10000元（假設(shè)年初繳費(fèi)），共交10年，合計(jì)100000元。在孩子年滿18、19、20、21周歲的保單周年日時(shí)，連續(xù)四年每年都可領(lǐng)取大學(xué)教育金6486元，在孩子年滿25周歲的保單周年日時(shí)，可領(lǐng)取成家立業(yè)金32430元，同時(shí)自18周歲的保單周年日起至25周歲的保單周年日前一日止，每月到達(dá)合同生效日在該月對(duì)應(yīng)日還可以領(lǐng)取生活費(fèi)津貼972.9元，主要保單年度保單利益測(cè)算見表1。

總之，投保人的義務(wù)是連續(xù)繳費(fèi)10年，每年繳費(fèi)10000元。被保險(xiǎn)人的基本權(quán)利是從18周歲開始，連續(xù)4年每年獲得教育年金6486元，且每月獲得生活津貼972.9元（即每年獲得生活津貼約11675元）。同時(shí)，被保險(xiǎn)人還擁有其他一些或有權(quán)利：第一，被保險(xiǎn)人在保險(xiǎn)有效期內(nèi)意外死亡，保險(xiǎn)公司須給付其相應(yīng)的身故保險(xiǎn)金。第二，根據(jù)保險(xiǎn)公司的盈利狀況，被保險(xiǎn)人有權(quán)獲得相應(yīng)一定比例的紅利。第三，當(dāng)投保人在繳費(fèi)期內(nèi)發(fā)生保單規(guī)定以外狀況而喪失繳費(fèi)能力，保險(xiǎn)公司須免除其剩余繳費(fèi)義務(wù)，被保險(xiǎn)人仍舊享有保單規(guī)定的所有權(quán)利（就如全部保費(fèi)已繳清）。

就大多數(shù)教育保險(xiǎn)而言，從優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)兩方面其特點(diǎn)表現(xiàn)在：（1）優(yōu)勢(shì)。一是?？顚Ｓ茫瑥?qiáng)制儲(chǔ)蓄。為孩子教育設(shè)立專門的資金賬戶，只有這樣才能做到積少成多?？顚Ｓ?。父母可以根據(jù)自己的預(yù)期和孩子未來(lái)受教育水平的高低來(lái)為孩子選擇險(xiǎn)種和金額，一旦為孩子建立了教育保險(xiǎn)計(jì)劃，就必須每年存入約定的金額，從而保證這個(gè)儲(chǔ)蓄計(jì)劃一定能夠完成。二是范圍大，期限長(zhǎng)。子女到了一定的年齡就要上學(xué)（如7歲左右上小學(xué)，18歲左右上大學(xué)），不能因?yàn)闆](méi)有足夠的學(xué)費(fèi)而延期，不做任何教育投資會(huì)使得教育費(fèi)用沒(méi)有時(shí)間彈性。而父母可以為0歲到14歲或到17歲的孩子投保教育保險(xiǎn)，繳費(fèi)期一般為15年，使得教育費(fèi)用在較長(zhǎng)的繳費(fèi)期中得到平滑，而不至于突然在某時(shí)段給家庭帶來(lái)不可承受的壓力。三是具有“保費(fèi)豁免”功能。被保險(xiǎn)人父母因意外事故身亡或高度殘疾，或在保單生效一定年限后因疾病死亡，不能完成孩子的教育金儲(chǔ)備計(jì)劃，保險(xiǎn)公司則會(huì)從事故發(fā)生月起豁免投保人以后應(yīng)交的全部保險(xiǎn)費(fèi)，相當(dāng)于保險(xiǎn)公司為投保人交納保費(fèi)，而保單原應(yīng)享有的權(quán)益不便，仍然能夠給孩子提供以后受教育的費(fèi)用。若被保險(xiǎn)人父母之一發(fā)生上述事故，則可豁免一邊保費(fèi)。四是具有保險(xiǎn)保障功能。被保險(xiǎn)人在保險(xiǎn)有效期內(nèi)因疾病死亡，保險(xiǎn)人按死亡退保金給付表給付死亡退保金。被保險(xiǎn)人在保險(xiǎn)有效期內(nèi)，因意外事故造成死亡或殘疾，保險(xiǎn)人根據(jù)人身意外傷害給付標(biāo)準(zhǔn)給付全部或部分保險(xiǎn)金。傷殘比例給付金額在一個(gè)年度累計(jì)總數(shù)，以不超過(guò)本年度意外傷殘保險(xiǎn)金給付為限。因意外傷害事故死亡，給付死亡保險(xiǎn)金后，同時(shí)給付死亡退保金。五是便于獲得其他保障。在教育保險(xiǎn)主險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，便于投保其他方面的附加險(xiǎn)，有利于在健康、意外傷害等方面獲得更多保障。同時(shí)，在急需調(diào)用資金時(shí)，可向保險(xiǎn)公司抵押保單，從而獲取部分保單的現(xiàn)金價(jià)值，其手續(xù)比其他金融機(jī)構(gòu)的貸款程序更簡(jiǎn)單。六是抗通脹功能。所繳保費(fèi)與之后保險(xiǎn)金給付的模型中用以計(jì)算的利率較銀行的利率水平要高，有一定程度的抗通脹功能。七是可獲得額外浮動(dòng)收益?，F(xiàn)在的教育保險(xiǎn)多具有理財(cái)分紅功能，可根據(jù)相當(dāng)長(zhǎng)的保險(xiǎn)有限期中保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)盈利狀況獲得浮動(dòng)的分紅收益，從而增加最終收益。（2）劣勢(shì)。一是對(duì)被保險(xiǎn)人有年齡上限限制。一般要求被保險(xiǎn)人為0歲以上，14或17歲以下兒童。二是領(lǐng)取教育金有準(zhǔn)確的時(shí)間限制。多數(shù)教育保險(xiǎn)要求初中教育金、高中教育金、大學(xué)教育金等在正常入學(xué)的年限中領(lǐng)取，如大學(xué)教育金須在滿18、19、20、21的各年中憑注冊(cè)過(guò)的學(xué)生證領(lǐng)取大學(xué)教育年金。三是相比其他保險(xiǎn)或投資工具，教育保險(xiǎn)收益率較低。教育保險(xiǎn)是儲(chǔ)蓄性保險(xiǎn)，側(cè)重于儲(chǔ)蓄性和保障功能，因而低風(fēng)險(xiǎn)低收益。

（二）教育儲(chǔ)蓄 教育儲(chǔ)蓄是指?jìng)€(gè)人在國(guó)家指定銀行或其他金

融機(jī)構(gòu)為本人或他人在現(xiàn)在或?qū)?lái)接受教育的目的而辦理的存款，并利用存款的本金或利息為受教育者支付教育費(fèi)用。我國(guó)真正意義上的教育儲(chǔ)蓄始于1999年9月1日。工商銀行經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)后率先推出。2000年3月28日，中國(guó)人民銀行引發(fā)《教育儲(chǔ)蓄辦法》，將教育儲(chǔ)蓄推廣到除郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)以外可以辦理儲(chǔ)蓄存款業(yè)務(wù)的所有金融機(jī)構(gòu)。現(xiàn)在中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、浦發(fā)銀行、上海銀行等都辦理教育儲(chǔ)蓄。它是一種享受優(yōu)惠利率、免征利息稅的特殊零存整取的儲(chǔ)蓄存款方式。我國(guó)教育儲(chǔ)蓄分類較為簡(jiǎn)單，按儲(chǔ)蓄期分為一年期、三年期和六年期。教育儲(chǔ)蓄為零存整取定期儲(chǔ)蓄存款。最低起存金額為50元，每月固定存額，每月存入一次。教育儲(chǔ)蓄各檔次利率為：一年期、三年期按開戶日中國(guó)人民銀行公告的同期同檔次整存整取定期存款利率計(jì)付利息；六年期按開戶日中國(guó)人民銀行公告的五年期整存整取定期儲(chǔ)蓄存款利率計(jì)付利息。教育儲(chǔ)蓄在存期內(nèi)遇有利率調(diào)整，按存折開戶日掛牌公告的相應(yīng)儲(chǔ)蓄存款利率計(jì)付利息，即不分段計(jì)息，即不受降息的影響。以中國(guó)工商銀行的教育儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)為例，通過(guò)具體案例來(lái)分析我國(guó)教育儲(chǔ)蓄。為與前述教育保險(xiǎn)案例有一定可比性，假設(shè)為同一個(gè)孩子進(jìn)行“3年期-6年期-3年期”的連續(xù)教育儲(chǔ)蓄投資方案。在2006年為10歲（小學(xué)四年級(jí)）的孩子開戶進(jìn)行教育儲(chǔ)蓄，與銀行約定每月月初存入800元，分25個(gè)月完成20000元的3年期教育儲(chǔ)蓄存款。三年后將本息一次性取出，并從2009年開始以同樣的800元每月，分25個(gè)月完成的方式投資6年期教育儲(chǔ)蓄，期滿一次性取出本息。最后，從2015年開始類似2006年的3年期教育儲(chǔ)蓄。主要現(xiàn)金流情況顯示如表2所示?？傊?，存款人的義務(wù)是在教育儲(chǔ)蓄期內(nèi)，按照與銀行的約定每月存入固定存款，本金最高限額為20000元。而存款人的權(quán)利則是在每期教育儲(chǔ)蓄結(jié)束后一次性獲得優(yōu)惠利率計(jì)算而得的本息和。

從優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)兩方面看，我國(guó)教育儲(chǔ)蓄有以下特點(diǎn)：（1）優(yōu)勢(shì)。一是?？顚Ｓ茫瑥?qiáng)制儲(chǔ)蓄。與銀行約定月存額度，須每月存入固定存款，

從而起到監(jiān)督家長(zhǎng)為孩子準(zhǔn)備教育金的作用，有利于幫助沒(méi)有消費(fèi)計(jì)劃的家庭養(yǎng)成良好理財(cái)習(xí)慣。二是儲(chǔ)蓄戶主無(wú)年齡上限限制。開戶對(duì)象為四年級(jí)以上，即一般為11歲以上的學(xué)生，這為接近或超過(guò)教育保險(xiǎn)年齡上限限制的學(xué)生提供了另外的教育投資渠道。三是利率優(yōu)惠。以零存整取方式獲得整存整取的利率，從而獲得相對(duì)較高的利息。四是固定利率，防降息。因?yàn)槭且蚤_戶日相應(yīng)利率計(jì)息，所以不分段計(jì)息，也不受降息的影響。（2）劣勢(shì)。一是存期較短，且固定。教育儲(chǔ)蓄存期分為一年、三年、六年。難以平滑現(xiàn)在越來(lái)越高的教育費(fèi)用。二是開戶對(duì)象“門檻”高。開戶對(duì)象為在校小學(xué)四年級(jí)（含四年級(jí)）以上的學(xué)生。這意味著無(wú)法在孩子四年級(jí)之前提早進(jìn)行教育投資，而實(shí)際上現(xiàn)在早教、幼兒教育、小學(xué)擇校等義務(wù)教育階段的高質(zhì)量教育所需的費(fèi)用也是不菲的。三是最高存款額低。根據(jù)教育儲(chǔ)蓄有關(guān)法規(guī)規(guī)定，教育儲(chǔ)蓄50元起存，每戶本金最高限額為2萬(wàn)元。2萬(wàn)元以上部分不享受教育儲(chǔ)蓄的利率和免稅優(yōu)惠。而2萬(wàn)元是難以應(yīng)付現(xiàn)在教育各階段越來(lái)越高的教育資金需求的。四是月存約束。開戶時(shí)客戶須與銀行約定每月固定存入的金額，分月存入，中途如有漏存，應(yīng)在次月補(bǔ)齊，未補(bǔ)存者按零存整取定期儲(chǔ)蓄存款的有關(guān)規(guī)定辦理。且每月繳費(fèi)，繳費(fèi)次數(shù)較多，使得繳費(fèi)不便。低收入者收入不固定，可能難以保證每月平穩(wěn)的現(xiàn)金流存入銀行；而高收入者，又不能一次性存入2萬(wàn)，繳費(fèi)方式缺乏靈活性。五是手續(xù)繁多。根據(jù)《教育儲(chǔ)蓄存款利息所得免征個(gè)人所得稅實(shí)施辦法》的規(guī)定，儲(chǔ)戶在儲(chǔ)蓄期滿提取本息時(shí)，需首先持存折、戶口簿（戶籍證明）或身份證到所在學(xué)校開具由國(guó)家稅務(wù)總局印制的一式三聯(lián)的“非義務(wù)教育在讀證明”（這不利于保護(hù)儲(chǔ)戶的隱私權(quán)）。之后，儲(chǔ)戶憑存折、身份證和戶口簿（戶籍證明）、和學(xué)校提供的正在接受非義務(wù)教育的學(xué)生身份證明（稅務(wù)局印制），一次支取本金和利息，每份“證明”只享受一次利息稅優(yōu)惠?？蛻羧绮荒芴峁白C明”的，其教育儲(chǔ)蓄不享受利率優(yōu)惠，即一年期、三年期按開戶日同期同檔次零存整取定期儲(chǔ)蓄存款利率計(jì)付利息；六年期按開戶日五年期零存整取定期儲(chǔ)蓄存款利率計(jì)付利息

（三）教育保險(xiǎn)與教育儲(chǔ)蓄的投資價(jià)值分析 投資者都希望獲得最大收益，為了比較教育保險(xiǎn)與教育儲(chǔ)蓄兩種投資方式誰(shuí)更優(yōu)，就需要了解通過(guò)哪一種方式投資者可以獲得更大的收益。此處，收益指凈收益，即是指投入的資金與最后獲得的資金之間的差額。由于兩種投資都是長(zhǎng)期投資（投資回報(bào)期大于1年的投資），受利率影響較大，所以考慮資金的時(shí)間價(jià)值，為了準(zhǔn)確比較可將兩種方式投資獲得的凈收益折現(xiàn)到同一時(shí)點(diǎn)后比較大小，數(shù)值越大，投資價(jià)值越高。符合上述思想的模型就是現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型，基于此對(duì)比兩種教育投資凈現(xiàn)值，以此提供投資建議。

現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型，也稱為DCF模型（Discounted Cash Flow模型），指將所投資項(xiàng)目的未來(lái)現(xiàn)金流按照未來(lái)的不同利率貼現(xiàn)到現(xiàn)在，從而估計(jì)項(xiàng)目現(xiàn)值的估值方法。其公式表示為：

P0=DCF0+■+■+…+■

其中，P0為凈現(xiàn)值；DCFn為第n年初的現(xiàn)金流；rn為第n年的折現(xiàn)率（這里用當(dāng)年短期儲(chǔ)蓄存款利率代替）。P值越大，說(shuō)明投資項(xiàng)目的價(jià)值越大。對(duì)于教育投資來(lái)講，P值越大就表示教育投資的收益越高，對(duì)投資人的教育保障程度越高。

（1）教育保險(xiǎn)。根據(jù)平安“金寶貝”教育保險(xiǎn)的案例，可得到現(xiàn)金流量表（見表3）。依據(jù)DCF模型的凈現(xiàn)值公式，可以算出P0（教育保險(xiǎn)）為23972.73元。即表示若在1996年初投資該教育保險(xiǎn)，預(yù)期將獲得23972.73元的凈收益。

（2）教育儲(chǔ)蓄。根據(jù)前述的案例，可得到現(xiàn)金流量表（見表4）。依據(jù)DCF模型的凈現(xiàn)值公式，可以算出P0（教育儲(chǔ)蓄）為5025.57元。即表示從2006年開始的該連續(xù)的教育儲(chǔ)蓄組合投資，在1996年的價(jià)值為5025.57元。

對(duì)比教育保險(xiǎn)與教育儲(chǔ)蓄兩個(gè)案例在1996年的凈現(xiàn)值可以發(fā)現(xiàn)，P0（教育保險(xiǎn)）大于P0（教育儲(chǔ)蓄），說(shuō)明投資教育保險(xiǎn)可以比投資教育儲(chǔ)蓄獲得更多的投資收益和更高的教育保障。但教育保險(xiǎn)與教育儲(chǔ)蓄相比，需要投入更多的資金，投資回報(bào)期也更長(zhǎng)。兩種教育投資的凈現(xiàn)值都大于0，說(shuō)明兩種方案都是能獲得凈收益的，都有投資的價(jià)值。所以根據(jù)不同家庭的經(jīng)濟(jì)條件，不同子女教育計(jì)劃以及不同投資偏好，不同家庭需要選擇不同教育投資方式，甚至結(jié)合不同教育投資方式進(jìn)行合理的教育投資組合。

二、教育融資方式選擇建議

綜上所述，建議家庭月收入在1500～3000元的家庭以及月收入不足1500元的家庭投資教育儲(chǔ)蓄。首先，1500～3000元的家庭

收入能夠接受300～600元（2萬(wàn)元分6年和3年存入，則平均月存入約278和556元）每月的固定存入款項(xiàng)，即使是家庭月收入在1500元以下，也可以量力按需每月存入一定款項(xiàng)，并不一定要期滿存進(jìn)2萬(wàn)元，2萬(wàn)元只是上限，實(shí)際投入資金可自行控制。然后，2萬(wàn)元基本能夠提供學(xué)費(fèi)、少量生活費(fèi)的基礎(chǔ)教育保障，雖算不上充足，但也可以解決不小的問(wèn)題。其次，低收入家庭主要集中在農(nóng)村，數(shù)據(jù)顯示農(nóng)村孩子各階段升學(xué)率相對(duì)較低，如果不能進(jìn)入下一個(gè)教育階段，損失的只是部分利息，按活期存款取出即可。最后，銀行分布較保險(xiǎn)公司具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，無(wú)論是農(nóng)村還是城市周邊都可以較為方便的進(jìn)行教育儲(chǔ)蓄活動(dòng)。而對(duì)家庭月收入在5000元以上的家庭，建議投資教育保險(xiǎn)。首先，教育資金保障額度比較靈活，5000～10000元的年繳保費(fèi)是中上等收入家庭能夠承擔(dān)的，投保人可以通過(guò)投保不同份數(shù)的教育保險(xiǎn)獲得不等額度的保障，從而滿足在擇校費(fèi)、補(bǔ)課費(fèi)、藝術(shù)競(jìng)技培訓(xùn)費(fèi)等方面的不同需要。然后，教育保險(xiǎn)中的教育年金須由有效注冊(cè)的學(xué)生證為證明領(lǐng)取，城鎮(zhèn)越來(lái)越高的升學(xué)率，降低了無(wú)法獲得相應(yīng)教育金的風(fēng)險(xiǎn)。其次，教育保險(xiǎn)繳費(fèi)制度靈活，辦理支取手續(xù)都相對(duì)簡(jiǎn)單，投資較為方便，符合城鎮(zhèn)中高收入家庭快節(jié)奏生活的要求。另外，教育保險(xiǎn)和教育儲(chǔ)蓄不是非此即彼的關(guān)系。建議家庭月收入在3000～5000元的家庭靈活搭配組合教育保險(xiǎn)與教育儲(chǔ)蓄的投資比例，從而在自身可承受的情況下最大化教育投資的保障性和收益性。

三、結(jié)論

基于上述研究，本文提出以下建議：對(duì)于教育保險(xiǎn)，建議調(diào)整精算模型，取消或擴(kuò)寬對(duì)固定年齡領(lǐng)取相應(yīng)教育年金的限制；擴(kuò)寬保障領(lǐng)域，研發(fā)針對(duì)早教、培訓(xùn)等多方面的教育保險(xiǎn)；針對(duì)出國(guó)留學(xué)的學(xué)生增長(zhǎng)，研發(fā)國(guó)際性的教育保險(xiǎn)。對(duì)于教育儲(chǔ)蓄，建議增加最高儲(chǔ)蓄額度；降低起存的年齡限制；簡(jiǎn)化辦理、存續(xù)及支取的手續(xù)；由銀行宣傳轉(zhuǎn)為學(xué)校宣傳。

篇4

內(nèi)地客戶保單倍增

近年來(lái)，內(nèi)地人赴港買保險(xiǎn)日趨增多，香港保險(xiǎn)以低保費(fèi)、高保額和高分紅受到內(nèi)地保民的青睞，近年來(lái)，內(nèi)地客新增保單保費(fèi)總額年年創(chuàng)新高。

顏色越紅越值錢

香港人口七百多萬(wàn)，卻擁有150多家保險(xiǎn)公司及2000多家保險(xiǎn)商，競(jìng)爭(zhēng)一向激烈，有“保險(xiǎn)公司多過(guò)米店”的說(shuō)法。近幾年，除了普通的衣、食、住、行等消費(fèi)需求外，像保險(xiǎn)這樣的金融產(chǎn)品也成為內(nèi)地游客的購(gòu)買對(duì)象。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自2005年起，內(nèi)地客新增保單保費(fèi)總額從18.2億港元上升到去年的149億港元，增幅達(dá)7倍。2009年，內(nèi)地人來(lái)港購(gòu)買的保單共3.28萬(wàn)份，2010年達(dá)到4.54萬(wàn)份，2011年為6.55萬(wàn)份，2012年為8.34萬(wàn)份，2013年更達(dá)到了10.76萬(wàn)份。5月30日香港保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)理處公布的香港保險(xiǎn)業(yè)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2014年首季香港保險(xiǎn)業(yè)向內(nèi)地訪客所發(fā)出的保單，其新保單保費(fèi)錄得49億港元，占2014年首季個(gè)人業(yè)務(wù)的總新保單保費(fèi)（272億港元）的18.2%，再創(chuàng)新高。

業(yè)內(nèi)人士表示，香港的保險(xiǎn)產(chǎn)品彈性高，選擇多，可以投資不同的基金和市場(chǎng)，吸引不少內(nèi)地訪客購(gòu)買。早幾年內(nèi)地訪客的保單保費(fèi)占比只是單位數(shù)，其后不斷創(chuàng)新高，快速增長(zhǎng)。今年以來(lái)內(nèi)地居民購(gòu)買外幣資產(chǎn)的沖動(dòng)更是有增無(wú)減，以港幣或美元計(jì)價(jià)的港幣保單成為一些內(nèi)地居民配置境外資產(chǎn)的方式之一。

香港壽險(xiǎn)最受歡迎

個(gè)人到香港購(gòu)買人壽保險(xiǎn)產(chǎn)品的情況較為普遍，看中的主要是這些產(chǎn)品保費(fèi)低、賠付高。數(shù)據(jù)顯示，2013年香港出售的新人壽保險(xiǎn)中，內(nèi)地客戶所占份額已達(dá)16%。

香港的人壽保險(xiǎn)又叫養(yǎng)老金保險(xiǎn)，近幾年個(gè)人到香港購(gòu)買人壽保險(xiǎn)產(chǎn)品的情況較為普遍，看中的主要是這些產(chǎn)品保費(fèi)低、賠付高。業(yè)內(nèi)人士指出，香港的人壽保險(xiǎn)之所以比較“便宜”，和社會(huì)環(huán)境有關(guān)，“保險(xiǎn)的金額是通過(guò)精算得出的，其中一個(gè)重要因素就是社會(huì)的平均壽命，香港人比較長(zhǎng)壽，因此整體的壽險(xiǎn)保費(fèi)相對(duì)內(nèi)地來(lái)說(shuō)就會(huì)比較低廉。”

具體來(lái)看，30歲男性投保內(nèi)地一款終身壽險(xiǎn)（分紅型），基本保險(xiǎn)金額10萬(wàn)元，20年交費(fèi)，需要年繳保費(fèi)2910元。同樣情況去香港購(gòu)買某終身壽險(xiǎn)（分紅保單），基本保額也為10萬(wàn)（經(jīng)匯率換算），18年繳費(fèi)，每年抽煙者需要繳費(fèi)1773元，而不抽煙則為1552元。

香港購(gòu)買人壽保險(xiǎn)，就相當(dāng)于每個(gè)人也隨之購(gòu)買了一個(gè)單獨(dú)賬戶。在該項(xiàng)保險(xiǎn)中，每年獲得收益分紅的具體數(shù)額均能夠看到，最后到了養(yǎng)老金保險(xiǎn)支取年齡時(shí)，能拿多少數(shù)額，在賬面上均能清楚反映。

香港重疾險(xiǎn)最實(shí)惠

重大疾病保險(xiǎn)，在不同的香港保險(xiǎn)公司，保障的疾病范圍有所不同。一般而言，有50種以上的疾病保障范圍。只要受保人被確診了其中一種，就可以獲得全額理賠。

香港的重疾險(xiǎn)價(jià)格相對(duì)便宜，在保額相同的情況下，由于計(jì)算保費(fèi)參考標(biāo)準(zhǔn)不一樣，香港的重疾險(xiǎn)比內(nèi)地便宜20%-50%，保障程度也更高。

舉例說(shuō)明，工銀安盛人壽“御立方二號(hào)保障計(jì)劃”，同樣30歲男性選擇10年繳費(fèi)，年繳11940元，可以獲得20萬(wàn)元重大疾病保障，理賠范圍內(nèi)40種重大疾病。若選擇安盛（香港）的“康采嚴(yán)重疾病保障”，保額20萬(wàn)港幣，10年繳費(fèi)，那么每年僅需6850港幣。值得注意的是，這款產(chǎn)品定義的嚴(yán)重疾病達(dá)到56種，還包括非嚴(yán)重疾病18種，且非嚴(yán)重疾病可以理賠3次。

比如你投保的金額是100萬(wàn)，只要受保人確診了這50種疾病中的一種，拿著確診證明，郵寄給保險(xiǎn)公司，保險(xiǎn)公司就會(huì)把這100萬(wàn)賠給受保人，這個(gè)保單就算結(jié)束。

除了重疾險(xiǎn)范圍多少外，對(duì)患病后什么程度能獲得賠償也有不同。目前香港的重疾險(xiǎn)，一般都針對(duì)一些非嚴(yán)重疾病或早期嚴(yán)重疾病設(shè)定了可預(yù)支保額的條款。特別是針對(duì)女性和男性特定的原位癌，如子宮癌、乳腺癌等可預(yù)支總保額的20%至30%，但內(nèi)地保險(xiǎn)有這類條款的重疾險(xiǎn)較少。此外，在香港，牙齒在投保范圍內(nèi)，但內(nèi)地基本不行。

在保護(hù)客戶權(quán)益上，香港的重疾險(xiǎn)理賠形式更加靈活，內(nèi)地重疾險(xiǎn)一般是當(dāng)投保人在保險(xiǎn)期間出現(xiàn)重大疾病，保險(xiǎn)公司給與一次性賠付，保險(xiǎn)合同終止；但在香港買的重疾險(xiǎn)理賠形式更多樣，比如它有早期危疾?。矗旱昧瞬〉€算不上重大疾病級(jí)別）可預(yù)支保額，保險(xiǎn)合同繼續(xù)，如果再次出現(xiàn)重大疾病可再預(yù)支最高100%的保額，這種方式更好的保障了投保人利益。

業(yè)內(nèi)人士提示在香港購(gòu)買的重疾險(xiǎn)，雖然保險(xiǎn)合同上對(duì)醫(yī)院等級(jí)沒(méi)有要求，但是，生活在內(nèi)地的投保人要問(wèn)清楚什么樣的醫(yī)院開出的就診證明是可以得到賠償?shù)模ㄟ@個(gè)具體要以保險(xiǎn)公司的規(guī)定為準(zhǔn)）。所以這個(gè)重疾險(xiǎn)雖好，但不是對(duì)每個(gè)人都適用，如果你在內(nèi)地就診的醫(yī)院不符合香港重疾險(xiǎn)就醫(yī)標(biāo)準(zhǔn)，即使買了重疾險(xiǎn)也沒(méi)有用。

香港投連險(xiǎn)收益超內(nèi)地

香港對(duì)內(nèi)地售出的保險(xiǎn)產(chǎn)品中，投連險(xiǎn)成為內(nèi)地投資者的新寵，井噴式的熱銷使得其保費(fèi)規(guī)模已接近“人壽及年金”的新單保費(fèi)規(guī)模。

香港投連險(xiǎn)（該產(chǎn)品在香港又稱作“相連長(zhǎng)期”）與內(nèi)地投連險(xiǎn)形式有所不同，香港投連險(xiǎn)完全由投保人自己來(lái)挑選基金品種，每個(gè)投連險(xiǎn)計(jì)劃都會(huì)提供少則十幾只，多則近百只基金供投保人選擇?；鸱N類既有相對(duì)穩(wěn)健的貨幣市場(chǎng)基金、債券基金，也有新興市場(chǎng)基金、指數(shù)基金等高風(fēng)險(xiǎn)基金，投資范圍既有區(qū)域，也有全球性的。

篇5

[關(guān)鍵詞]企業(yè)年金，商業(yè)保險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，人均收入和人均壽命的大幅度提高，原有的社會(huì)保障制度已不能適應(yīng)人們對(duì)較高層次生活水平的追求，企業(yè)年金正是在這一背景下逐漸被引入我國(guó)，并呈現(xiàn)出越來(lái)越大的市場(chǎng)需求。目前我國(guó)的企業(yè)年金市場(chǎng)存在著巨大的潛在需求。在國(guó)際上，保險(xiǎn)公司始終是企業(yè)年金市場(chǎng)的中堅(jiān)力量，有其不可替代的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。然而，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)在企業(yè)年金市場(chǎng)上面臨著來(lái)自其他金融主體的有力競(jìng)爭(zhēng)。在2007年11月第二批受托人名單公布之前，作為核心的受托人主體只有5家。但是隨著第二批年金資格的認(rèn)定，出現(xiàn)了首批銀行受托人，還新增了3家養(yǎng)老險(xiǎn)公司和1家信托公司作為受托人。自此，3家銀行、3家信托機(jī)構(gòu)和5家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)鼎足而立。銀行業(yè)獲得受托人資格意味著銀行機(jī)構(gòu)不用新設(shè)養(yǎng)老金管理公司就能順利成為企業(yè)年金基金受托人，銀行有著更強(qiáng)大網(wǎng)絡(luò)、更龐大客戶資源和無(wú)可匹敵的信任優(yōu)勢(shì)?？梢哉f(shuō)，受沖擊最大的是保險(xiǎn)公司的市場(chǎng)。

那么，現(xiàn)在的問(wèn)題是：在現(xiàn)有法律框架下，保險(xiǎn)公司如何權(quán)衡現(xiàn)在和未來(lái)，如何參與企業(yè)年金市場(chǎng)呢?

保險(xiǎn)公司利用自身產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，依靠已有的經(jīng)驗(yàn)，以多重身份進(jìn)軍企業(yè)年金市場(chǎng)，扮演好企業(yè)年金受托人、賬戶管理人和投資管理人，并大力發(fā)展團(tuán)體年金業(yè)務(wù)，把企業(yè)年金市場(chǎng)做大，這既是保險(xiǎn)公司提升自身競(jìng)爭(zhēng)力的重要一步，也是保險(xiǎn)業(yè)服務(wù)社會(huì)、加快發(fā)展的機(jī)遇。

一、我國(guó)企業(yè)年金市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境分析

1991年我國(guó)首次提出“國(guó)家提倡、鼓勵(lì)企業(yè)實(shí)行補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)?！?000年，企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)正式更名為企業(yè)年金。截至2007年底，我國(guó)建立企業(yè)年金的企業(yè)已達(dá)3萬(wàn)多家，參加職工超過(guò)1000萬(wàn)人，積累基金接近1500億元。我國(guó)企業(yè)年金發(fā)展?jié)摿薮螅瑩?jù)中國(guó)保監(jiān)會(huì)預(yù)測(cè)，我國(guó)企業(yè)年金每年新增數(shù)額將達(dá)到1000億元以上，到2010年預(yù)計(jì)能達(dá)到10000億元的規(guī)模。另?yè)?jù)世界銀行預(yù)測(cè)，到2030年我國(guó)企業(yè)年金的規(guī)模將高達(dá)1.8萬(wàn)億美元，將成為世界第三大企業(yè)年金市場(chǎng)。但就目前而言，我國(guó)企業(yè)年金覆蓋面極小。據(jù)資料統(tǒng)計(jì)，2000年我國(guó)企業(yè)年金覆蓋人數(shù)為560.33萬(wàn)人，占國(guó)家基本養(yǎng)老保險(xiǎn)參保人員的5.36%，建立企業(yè)年金計(jì)劃的企業(yè)為16247家；2002年我國(guó)企業(yè)年金制度覆蓋人數(shù)增至655萬(wàn)人，占國(guó)家基本養(yǎng)老保險(xiǎn)參保人員的5.9%；截至2004年3月，我國(guó)企業(yè)年金制度覆蓋人數(shù)約為700萬(wàn)人，占國(guó)家基本養(yǎng)老保險(xiǎn)參保人員的6.012%，建立企業(yè)年金計(jì)劃的企業(yè)為22463家。而在西方國(guó)家，實(shí)行強(qiáng)制性企業(yè)年金的幾個(gè)國(guó)家的覆蓋率幾乎達(dá)到100%，其他實(shí)行非強(qiáng)制性企業(yè)年金國(guó)家的覆蓋率也達(dá)到了比較高的水平，如奧地利為95%，美國(guó)、加拿大為50%左右。相比之下，我國(guó)企業(yè)年金的覆蓋面過(guò)小，有很大的發(fā)展空間。

首先，從政策環(huán)境來(lái)分析。企業(yè)年金的政策環(huán)境主要是指對(duì)企業(yè)和個(gè)人的納稅要求和對(duì)商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的稅收優(yōu)惠政策，它直接影響著企業(yè)參與企業(yè)年金的積極性和投保型企業(yè)年金產(chǎn)品的需求強(qiáng)度、業(yè)務(wù)發(fā)展深度和廣度。我國(guó)現(xiàn)行的企業(yè)年金稅優(yōu)政策既不統(tǒng)一也不明確，一直沒(méi)有出臺(tái)針對(duì)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的“延遲納稅計(jì)劃”。而稅收優(yōu)惠政策是各國(guó)鼓勵(lì)企業(yè)建立退休養(yǎng)老計(jì)劃和購(gòu)買投保型年金產(chǎn)品的重要措施。近幾年來(lái)，政府相關(guān)部門明顯加快了社會(huì)保障體制改革的步伐，對(duì)企業(yè)年金享受稅收優(yōu)惠的政策也開始討論。

其次，從企業(yè)年金需求的角度分析。很多文獻(xiàn)在分析我國(guó)企業(yè)年金市場(chǎng)發(fā)展滯后原因時(shí)認(rèn)為“由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制處于轉(zhuǎn)軌時(shí)期，大多數(shù)國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況不好，企業(yè)年金的建立對(duì)大多數(shù)企業(yè)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是奢侈品”。且現(xiàn)實(shí)中的企業(yè)年金也僅在少數(shù)效益較好、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定的壟斷性企業(yè)中建立，這似乎是上述觀點(diǎn)的有力證明。

誠(chéng)然，在我國(guó)各行業(yè)之間差別很大，企業(yè)之間差別也很大。同時(shí)，特殊行業(yè)往往在企業(yè)年金計(jì)劃中扮演重要角色。目前，我國(guó)很多行業(yè)已經(jīng)具備實(shí)行企業(yè)年金計(jì)劃的各項(xiàng)條件，如鐵路、有色金屬、煤炭、電信、石油、民航、汽車制造業(yè)、飛機(jī)制造業(yè)、鋼鐵等。這些行業(yè)的從業(yè)人員規(guī)模龐大，它們完全可以以行業(yè)為單位發(fā)起企業(yè)年金計(jì)劃，這種做法有利于從業(yè)人員在行業(yè)內(nèi)的流動(dòng)。從我國(guó)企業(yè)年金的發(fā)展?fàn)顩r也可以看出，目前企業(yè)年金主要在國(guó)有壟斷性的大型企業(yè)中實(shí)行。2007年末，伴隨著年金管理機(jī)構(gòu)對(duì)國(guó)內(nèi)年金市場(chǎng)的發(fā)力，已經(jīng)有一部分中小企業(yè)參加了企業(yè)年金計(jì)劃，但與我國(guó)近430萬(wàn)家中小企業(yè)總量相比，也只是滄海一粟。隨著中國(guó)改革的深入發(fā)展、經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)、社會(huì)的穩(wěn)定發(fā)展，企業(yè)年金計(jì)劃發(fā)展的前景將會(huì)更加廣闊。

最后，從企業(yè)年金經(jīng)營(yíng)主體分析。企業(yè)年金市場(chǎng)是一個(gè)多行業(yè)提供服務(wù)的市場(chǎng)?！镀髽I(yè)年金試行辦法》規(guī)定了參與企業(yè)年金市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)的主體有銀行、保險(xiǎn)公司、基金管理公司、信托公司、證券公司等金融機(jī)構(gòu)。各個(gè)行業(yè)各有優(yōu)勢(shì)與不足。其中，信托公司可以作為企業(yè)年金的受托人，而基金管理公司、證券管理公司將可能是主要的投資管理人，銀行是理所當(dāng)然的年金基金托管人、受托人和賬戶管理人。而保險(xiǎn)公司通過(guò)銷售投資連結(jié)、萬(wàn)能壽險(xiǎn)等產(chǎn)品，已經(jīng)積累了賬戶管理人的經(jīng)驗(yàn)，保險(xiǎn)公司具有很強(qiáng)的年金計(jì)劃的設(shè)計(jì)、銷售能力以及精算能力，其營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)遍布全國(guó)的省、市、縣、鄉(xiāng)、鎮(zhèn)。同時(shí)，保險(xiǎn)公司具有多年投資與運(yùn)作的經(jīng)驗(yàn)。

從企業(yè)年金市場(chǎng)眾多競(jìng)爭(zhēng)主體中選擇哪個(gè)金融機(jī)構(gòu)，由企業(yè)年金理事會(huì)決定，選擇的依據(jù)是這些金融機(jī)構(gòu)的資信狀況。因此，只有在長(zhǎng)期的管理實(shí)踐中，積累雄厚的資金實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力、擁有成熟的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和研發(fā)技術(shù)以及豐富的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的金融機(jī)構(gòu)，才能在企業(yè)年金市場(chǎng)中取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，也才能為企業(yè)年金需求者提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。

二、我國(guó)保險(xiǎn)公司在企業(yè)年金市場(chǎng)的定位分析

考察世界各國(guó)企業(yè)年金的運(yùn)營(yíng)模式，大致分成以下幾種方式：直接承付模式、保險(xiǎn)合同模式、基金會(huì)模式和信托模式。

《企業(yè)年金試行辦法》確立了中國(guó)企業(yè)年金管理將以信托型為基本模式，采用兩種管理模式：由受托人擔(dān)任賬戶管理人或投資管理人的部分委托模式；由受托人選擇賬戶管理人和投資管理人的全部委托模式。

在《企業(yè)年金試行辦法》出臺(tái)之前，除了社保部門經(jīng)營(yíng)企業(yè)年金之外，我國(guó)的企業(yè)年金市場(chǎng)主要被各家保險(xiǎn)公司占據(jù)。從上個(gè)世紀(jì)90年代后期，我國(guó)保險(xiǎn)公司就開始參與企業(yè)年金的探索和研究，如平安保險(xiǎn)股份有限公司于2000年率先推出了團(tuán)體退休金投資連結(jié)保險(xiǎn)和團(tuán)體年金(分紅型)保險(xiǎn)，而后又開發(fā)企業(yè)年金賬戶管理系統(tǒng)。據(jù)勞動(dòng)和社會(huì)保障部統(tǒng)計(jì)，到2004年3月由保險(xiǎn)公司經(jīng)辦的團(tuán)體退休金計(jì)劃的企業(yè)年金資產(chǎn)和覆蓋人員所占份額均占到30%的比例。這種由保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)的企業(yè)年金業(yè)務(wù)就是投保型企業(yè)年金，也即企業(yè)年金的保險(xiǎn)合同模式。

保險(xiǎn)合同模式是指企業(yè)年金計(jì)劃發(fā)起人可以直接同保險(xiǎn)公司簽訂保險(xiǎn)合同，由企業(yè)和職工定期向壽險(xiǎn)公司繳費(fèi)或由企業(yè)直接為員工購(gòu)買壽險(xiǎn)公司的養(yǎng)老型產(chǎn)品的方式為企業(yè)員工提供養(yǎng)老保障。這種投保型企業(yè)年金以保單的形式歸在個(gè)人名下，主要在中小企業(yè)流行。對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，由于企業(yè)年金總量小，如果分別選擇賬戶管理人、投資管理人和托管人，支付的費(fèi)用太高，而保險(xiǎn)合同模式可以確保資金安全，同時(shí)還能降低成本。

從根本上說(shuō)，保險(xiǎn)公司在企業(yè)年金市場(chǎng)的定位應(yīng)該是風(fēng)險(xiǎn)保障和資產(chǎn)管理。

企業(yè)年金業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)的商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)之間具有替代性，保險(xiǎn)公司是否將面對(duì)兩難選擇?

從理論上說(shuō)，企業(yè)年金的運(yùn)行在一定程度上會(huì)抑制商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的拓展。但若從我國(guó)企業(yè)年金的實(shí)際運(yùn)行狀況來(lái)分析，這種擔(dān)憂就沒(méi)有充分的根據(jù)。

首先，根據(jù)兩個(gè)《試行辦法》，參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)是建立企業(yè)年金計(jì)劃的首要前提。此項(xiàng)規(guī)定將使部分沒(méi)有參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，但有養(yǎng)老金需求的企業(yè)排除在外；同時(shí)由于建立企業(yè)年金計(jì)劃程序的繁瑣及管理成本問(wèn)題，很多中小企業(yè)在企業(yè)年金前望而卻步，從而為商業(yè)養(yǎng)老金的發(fā)展留下了很大的市場(chǎng)空間．

其次，企業(yè)年金相關(guān)稅收優(yōu)惠政策在各地區(qū)間的不統(tǒng)一，使得許多跨地區(qū)經(jīng)營(yíng)的大企業(yè)因政策的地區(qū)差異而產(chǎn)生管理上的不便，在選擇養(yǎng)老金安排時(shí)可能更傾向于建立商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃。

從以上的分析可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)年金政策以及年金市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r等，將影響保險(xiǎn)公司養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的開展情況，但企業(yè)年金與商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)之間沒(méi)有完全的替代關(guān)系，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，二者完全可以平衡發(fā)展。

三、企業(yè)年金與商業(yè)保險(xiǎn)協(xié)同發(fā)展

企業(yè)年金市場(chǎng)是一個(gè)多行業(yè)提供服務(wù)的市場(chǎng)。勞動(dòng)和社會(huì)保障部2007年11月19日公布了第二批年金基金管理機(jī)構(gòu)名單。倍受關(guān)注的是有三家銀行獲企業(yè)年金受托人資格。這意味著銀行不用新設(shè)養(yǎng)老金管理公司就能順利成為企業(yè)年金基金受托人?？梢哉f(shuō)，銀行業(yè)獲得受托人資格，受沖擊最大的是保險(xiǎn)公司的市場(chǎng)。

在現(xiàn)有的法律框架下，保險(xiǎn)企業(yè)應(yīng)如何利用自身優(yōu)勢(shì)，積極介入企業(yè)年金市場(chǎng)?在不同的政策導(dǎo)向下，保險(xiǎn)企業(yè)在企業(yè)年金市場(chǎng)中可采取不同的戰(zhàn)略模式。

(一)保險(xiǎn)公司作為資產(chǎn)管理人

首先，保險(xiǎn)公司作為受托人，由其提供綜合的、捆綁式的年金服務(wù)，同時(shí)承擔(dān)賬戶管理人和投資管理人的角色，才能發(fā)揮其分賬管理和精算的優(yōu)勢(shì)，還可兼得企業(yè)年金資產(chǎn)投資收益。事實(shí)上，在企業(yè)年金的運(yùn)營(yíng)管理中，投資才是最重要的環(huán)節(jié)，無(wú)論誰(shuí)做受托人，都要找到最好的投資人。以目前保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司在股市和企業(yè)年金管理中的優(yōu)秀表現(xiàn)，以及其公開透明的管理方式，他們是最受認(rèn)同的機(jī)構(gòu)理財(cái)者之一。所以對(duì)定位于專業(yè)技術(shù)性角色的保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，做好自己才是最重要的。

其次，在集團(tuán)經(jīng)營(yíng)模式下提供專業(yè)化服務(wù)。隨著我國(guó)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)的增強(qiáng)和企業(yè)年金市場(chǎng)的逐漸成熟，綜合性保險(xiǎn)公司能夠成為企業(yè)年金管理服務(wù)的良好載體。如中國(guó)平安保險(xiǎn)公司，旗下設(shè)有信托公司、壽險(xiǎn)公司、證券公司，集團(tuán)設(shè)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)中心，則可采取由信托作為受托人、壽險(xiǎn)公司作為賬戶管理人、將資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)中心的職能與人員剝離到信托公司或證券公司作為投資管理人，或者成立資產(chǎn)管理公司獨(dú)立運(yùn)作，托管人則可以由合作銀行或是未來(lái)的參股銀行承擔(dān)。

最后，一些不具有規(guī)模實(shí)力和多種管理能力的中小型保險(xiǎn)公司不妨開展有關(guān)企業(yè)年金咨詢業(yè)務(wù)。據(jù)中國(guó)養(yǎng)老金網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)在具有單一企業(yè)年金資格供應(yīng)服務(wù)能力的金融機(jī)構(gòu)就多達(dá)61家。試想，客戶突然面臨幾十家年金資格的金融機(jī)構(gòu)競(jìng)逐，市場(chǎng)上若沒(méi)有強(qiáng)大的中介力量，如何維護(hù)委托人及受益人利益，保持市場(chǎng)的穩(wěn)定與平衡。因此，開展企業(yè)年金管理咨詢業(yè)務(wù)顯得尤為重要。

(二)保險(xiǎn)公司作為風(fēng)險(xiǎn)保障的提供者

對(duì)比企業(yè)年金的信托模式與保險(xiǎn)合同模式，會(huì)發(fā)現(xiàn)：商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)操作管理簡(jiǎn)單，但是不能享受國(guó)家的稅收優(yōu)惠政策；而采取信托型企業(yè)年金制度，可以享受相應(yīng)的稅收優(yōu)惠，由職工承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)而減少企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)負(fù)擔(dān)；保險(xiǎn)公司通過(guò)大數(shù)法則將年金的死亡率風(fēng)險(xiǎn)等在更大的時(shí)間和空間范圍內(nèi)進(jìn)行分散；在保險(xiǎn)合同模式中，通常由保險(xiǎn)公司等單一金融機(jī)構(gòu)整合了養(yǎng)老計(jì)劃的全部業(yè)務(wù)，形成了綜合服務(wù)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，可以大幅節(jié)省運(yùn)營(yíng)費(fèi)用。

由此可見，保險(xiǎn)合同模式較之于信托模式有諸多優(yōu)點(diǎn)。而沒(méi)有出臺(tái)針對(duì)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的“延遲納稅計(jì)劃”是制約保險(xiǎn)公司開展投保型年金的政策障礙。

2007年11月，中國(guó)保監(jiān)會(huì)《保險(xiǎn)公司養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)管理辦法》，鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)個(gè)人養(yǎng)老年金保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、團(tuán)體養(yǎng)老年金保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、企業(yè)年金管理業(yè)務(wù)等提供養(yǎng)老保障服務(wù)。

據(jù)悉，作為我國(guó)養(yǎng)老保障體制的重要補(bǔ)充——個(gè)人繳納商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，有望通過(guò)論證在稅收優(yōu)惠政策上獲得突破，并進(jìn)而在上海實(shí)行試點(diǎn)。來(lái)自上海保監(jiān)局相關(guān)人士的消息是，受中國(guó)保監(jiān)會(huì)委托，該局正在進(jìn)行“個(gè)人延稅型養(yǎng)老保險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)機(jī)制”的研究項(xiàng)目。

其實(shí)，保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)企業(yè)年金業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)著重體現(xiàn)在其產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面。保險(xiǎn)公司可以通過(guò)開發(fā)銷售投保型產(chǎn)品的方式為中小企業(yè)員工提供養(yǎng)老保障。目前，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)的養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品種類已達(dá)110多個(gè)，主要是一些傳統(tǒng)團(tuán)體壽險(xiǎn)和萬(wàn)能保險(xiǎn)、投資連結(jié)團(tuán)體壽險(xiǎn)產(chǎn)品。如何將商業(yè)保險(xiǎn)產(chǎn)品與社會(huì)保障制度改革相配套是擺在各家保險(xiǎn)公司面前的重大課題。

因此，保險(xiǎn)公司應(yīng)該進(jìn)一步發(fā)揮其產(chǎn)品研發(fā)方面的優(yōu)勢(shì)，開發(fā)固定年金、變額年金、可轉(zhuǎn)換年金、開放式養(yǎng)老金賬戶等產(chǎn)品，增強(qiáng)產(chǎn)品的投資功能和賬戶管理功能，并提供多樣化的年金領(lǐng)取服務(wù)。通過(guò)積極發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，把年金市場(chǎng)做大，這既是保險(xiǎn)公司提升自身競(jìng)爭(zhēng)力的重要一步，也是保險(xiǎn)業(yè)服務(wù)社會(huì)、服務(wù)經(jīng)濟(jì)、加快發(fā)展的機(jī)遇。

四、結(jié)論

企業(yè)年金制度的建立為保險(xiǎn)公司提供了一個(gè)難得的發(fā)展機(jī)遇。企業(yè)年金市場(chǎng)是一個(gè)多行業(yè)提供服務(wù)的市場(chǎng)。因此，在現(xiàn)有的法律框架下，保險(xiǎn)公司應(yīng)該首先明確自身及其主要競(jìng)爭(zhēng)者的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，并在自身比較優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)上做出正確的角色選擇。

篇6

關(guān)鍵詞:養(yǎng)老基金;長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn);死亡率;長(zhǎng)壽債券

中圖分類號(hào):F842 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A文章編號(hào):1003-9031(2010)11-0041-04DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2010.11.10

一、人口老齡化及其發(fā)展趨勢(shì)

人口老齡化有靜態(tài)和動(dòng)態(tài)兩個(gè)方面的含義。所謂靜態(tài)含義是指社會(huì)人口結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)老年?duì)顟B(tài),進(jìn)入老齡化社會(huì);動(dòng)態(tài)含義是指老年人口相對(duì)增多,在總?cè)丝谥兴急壤粩嗌仙倪^(guò)程。國(guó)際上通常認(rèn)為,當(dāng)一個(gè)國(guó)家或地區(qū)60歲以上老年人口占人口總數(shù)的10%,或65歲以上老年人口占人口總數(shù)的7%,即意味著這個(gè)國(guó)家或地區(qū)的人口處于老齡化社會(huì)[1]。

世界人口年齡分布正發(fā)生深刻的變化,即年齡分布因死亡率和出生率下降而逐步轉(zhuǎn)向人口老齡化。預(yù)期壽命在近幾十年中快速增加,并且這一趨勢(shì)還將持續(xù)。歐洲1955年出生的男嬰的預(yù)期壽命為62.9歲,而今已達(dá)到70.5歲,女嬰則由67.9歲增至78.8歲。發(fā)展中國(guó)家的預(yù)期壽命增幅更大,例如中國(guó)上海的平均預(yù)期壽命的年增幅約為3.24個(gè)月,男性預(yù)期壽命已由1978年的70.69歲增至2009年的79.42歲,女性壽命已74.78歲增至84.06歲。由此人口結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)老齡化,如1950年的歐洲,65歲以上人口占總?cè)丝诘谋壤秊?%,預(yù)計(jì)在2050年時(shí)將達(dá)到28%,其中80歲以上人口占總?cè)丝诘谋壤龑⒂?950年的1%上升至2050年的10%,亞洲和北美也有同樣的趨勢(shì)①。

二、長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵與影響

當(dāng)前人口老齡化在諸多社會(huì)領(lǐng)域引發(fā)了一系列嚴(yán)重的挑戰(zhàn),如養(yǎng)老金因退休高峰而遭受巨大考驗(yàn),醫(yī)療系統(tǒng)不堪重負(fù),退休人口由積累財(cái)富轉(zhuǎn)向消費(fèi)時(shí)可能引致的資產(chǎn)價(jià)格下行等等。人口老齡化的推進(jìn)也是長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)不斷累積的過(guò)程,本文主要關(guān)注伴隨人口老齡化而出現(xiàn)的長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)特質(zhì)及其管理方法。

長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)對(duì)個(gè)人而言,是指壽命延長(zhǎng)使個(gè)人面臨未來(lái)支付增加而遭受的保障不足或無(wú)力支付的風(fēng)險(xiǎn);對(duì)養(yǎng)老保障型產(chǎn)品提供機(jī)構(gòu)而言是指壽命延長(zhǎng)使未來(lái)給付年限和給付額度增加,導(dǎo)致負(fù)債大于資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

個(gè)人應(yīng)對(duì)獲得養(yǎng)老保障并化解長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)的渠道主要包括,政府的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、壽險(xiǎn)公司、企業(yè)年金、私人養(yǎng)老基金、住房逆抵押貸款以及風(fēng)險(xiǎn)自留等。

政府的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)系統(tǒng)遭受長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)沖擊主要表現(xiàn)為收支缺口擴(kuò)大和財(cái)政補(bǔ)貼壓力持續(xù)增加,導(dǎo)致養(yǎng)老金制度的財(cái)政維持能力遭受質(zhì)疑。當(dāng)前國(guó)內(nèi)個(gè)人賬戶資金計(jì)算使用的期限遠(yuǎn)低于實(shí)際壽命,超過(guò)計(jì)算年限后,隨后年份的支付將再次并入統(tǒng)籌,政府養(yǎng)老統(tǒng)籌已面臨長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)和人口結(jié)構(gòu)改變的雙重壓力,其財(cái)務(wù)可持續(xù)性明顯弱化。而今社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)的多支柱改革推進(jìn)呈現(xiàn)出公共養(yǎng)老金和私營(yíng)養(yǎng)老金在收入替代率方面的此消彼長(zhǎng),即社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)系統(tǒng)提供的退休收入比例下降,私營(yíng)產(chǎn)品提供的比例增加,加之稅收激勵(lì)也推動(dòng)了私營(yíng)產(chǎn)品需求增加。

商業(yè)性養(yǎng)老保障型產(chǎn)品通過(guò)年金化為個(gè)人轉(zhuǎn)移長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn),當(dāng)前年金化仍以固定的死亡率作為精算假設(shè)進(jìn)行定價(jià),并未涉及到未來(lái)死亡率改善的可能性,于是壽命延長(zhǎng)可能會(huì)造成年金商品費(fèi)率被低估,進(jìn)而引發(fā)養(yǎng)老保障型產(chǎn)品提供機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)問(wèn)題,勢(shì)必會(huì)對(duì)其經(jīng)營(yíng)形成不利影響。

由于長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移市場(chǎng)的缺失或發(fā)展遲緩,養(yǎng)老保障型產(chǎn)品提供機(jī)構(gòu)等在為個(gè)人提供長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)管理的同時(shí),自身陷入了長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)管理困境。隨著人口老齡化程度的不斷加深,壽險(xiǎn)公司、企業(yè)年金等商業(yè)性養(yǎng)老保障計(jì)劃試圖通過(guò)以下方法實(shí)施長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)管理:一是涉獵不同的產(chǎn)品、不同國(guó)家或不同社會(huì)經(jīng)濟(jì)群體,實(shí)施長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)的多元化或自然對(duì)沖;二是與再保險(xiǎn)公司簽訂再保險(xiǎn)協(xié)議,將部分或全部長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移給再保險(xiǎn)公司;三是有可能批量轉(zhuǎn)售退休金計(jì)劃未來(lái)支付等等。但從已有的長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)再保險(xiǎn)協(xié)議和退休金出售交易存量看,系統(tǒng)性長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)集中滯留于保險(xiǎn)系統(tǒng)內(nèi),保險(xiǎn)公司接受長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)入的意愿不高,且因死亡險(xiǎn)和年金產(chǎn)品分由不同機(jī)構(gòu)銷售,自然對(duì)沖機(jī)制難以發(fā)揮作用[2]。于是養(yǎng)老保障型產(chǎn)品設(shè)計(jì)出現(xiàn)了DC計(jì)劃逐步取代DB計(jì)劃、產(chǎn)品定價(jià)升高等趨勢(shì)。這主要是因?yàn)樗劳雎蕦?shí)際調(diào)查數(shù)據(jù)和生命表提供數(shù)據(jù)的差異顯著,而生命表是各養(yǎng)老保障性產(chǎn)品設(shè)計(jì)與定價(jià)的依據(jù),機(jī)構(gòu)面臨的長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)難以從定價(jià)中得到彌補(bǔ)。于是在長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移可能性很低的條件下,養(yǎng)老保障型產(chǎn)品定價(jià)過(guò)高、DB計(jì)劃萎縮、DC計(jì)劃年金化率低,長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)由個(gè)人自留將難以避免。

人口老齡化趨勢(shì)的推進(jìn)使得機(jī)構(gòu)難以將長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)視為正常的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn),并予以承擔(dān)。因而隨著長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)的增加,研究各類養(yǎng)老保障型產(chǎn)品的長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖成為學(xué)界和業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)。

三、現(xiàn)有長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)管理方法的比較分析

當(dāng)前機(jī)構(gòu)管理長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)的方法基本包括四大類:一是機(jī)構(gòu)自留長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn),即機(jī)構(gòu)將長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)視為正常商業(yè)風(fēng)險(xiǎn),并予以承擔(dān)。二是在現(xiàn)有的制度中尋求解決方案,如長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)的多元化或自然對(duì)沖,即在產(chǎn)品組合中涉及定期保險(xiǎn)和年金業(yè)務(wù)組合;與再保險(xiǎn)公司簽訂再保險(xiǎn)協(xié)議,將部分或全部長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給再保險(xiǎn)公司;機(jī)構(gòu)將其未來(lái)支付批量出售給保險(xiǎn)公司;小型的退休金計(jì)劃還可為每位退休成員購(gòu)買年金等,這樣的套期保值策略將一并轉(zhuǎn)移所有系統(tǒng)與非系統(tǒng)的長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn),除非轉(zhuǎn)移長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)過(guò)程中使用的是定期遞延年金。三是改變產(chǎn)品設(shè)計(jì),如年金提供商提供參與式年金,將部分長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給仍幸存的投保人,即年金合約中的死亡率時(shí)時(shí)調(diào)整,采用實(shí)際發(fā)生的死亡率,而非購(gòu)買時(shí)的預(yù)測(cè)死亡率。四是基于創(chuàng)新型產(chǎn)品設(shè)計(jì)將長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到資本市場(chǎng),如長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)資產(chǎn)的證券化,或使用死亡率指數(shù)和長(zhǎng)壽指數(shù)相關(guān)的證券與衍生品管理長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn),具體包括長(zhǎng)壽債券、年金期貨、年金期權(quán)、死亡率互換以及死亡率遠(yuǎn)期等[3]。

除壽命延長(zhǎng)因素外,導(dǎo)致養(yǎng)老基金潛在負(fù)債大于資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)顯著增加的因素還有投資收益率的變化。無(wú)論是從金融市場(chǎng)的實(shí)際投資回報(bào)率變化趨勢(shì)分析,還是從贍養(yǎng)比、勞動(dòng)生產(chǎn)率等因素判斷,金融市場(chǎng)難以產(chǎn)生大規(guī)模持續(xù)回報(bào)。從資產(chǎn)角度分析,養(yǎng)老基金資產(chǎn)增值幅度有限;從負(fù)債角度分析,養(yǎng)老基金負(fù)債因未來(lái)支付年限以不確定性的方式延長(zhǎng),導(dǎo)致潛在負(fù)債快速增加。因而當(dāng)前管理養(yǎng)老基金潛在負(fù)債大于資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn),需從長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖管理角度展開。雖然對(duì)沖長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)有方法為數(shù)不少,但由于死亡險(xiǎn)和年金產(chǎn)品分別由不同機(jī)構(gòu)銷售,自然對(duì)沖機(jī)制不僅難以發(fā)揮作用,而且不易操控。同時(shí),已發(fā)生的零星交易觀察,再保險(xiǎn)公司并不熱衷于對(duì)長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分保。小型的退休金計(jì)劃購(gòu)買年金以處置長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)的方法并不適用于大規(guī)模的年金,這只是轉(zhuǎn)移問(wèn)題而非解決問(wèn)題。改變養(yǎng)老產(chǎn)品設(shè)計(jì),比如設(shè)置遞減支付、定期年金或采用DC計(jì)劃,本質(zhì)上都是要求個(gè)人自留長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn),屬于長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)管理的低效表現(xiàn),并不符合老人的養(yǎng)老需求。所以,各類養(yǎng)老保障型產(chǎn)品的提供機(jī)構(gòu)仍在尋求更為有效的長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)管理方式。

在養(yǎng)老基金規(guī)模龐大且風(fēng)險(xiǎn)管理創(chuàng)新迅速的發(fā)達(dá)金融市場(chǎng),從資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能角度考慮設(shè)計(jì)與開發(fā)金融衍生工具以實(shí)施長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)管理的探索正在持續(xù)展開。雖然適用于交易所內(nèi)交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約開發(fā)還有很多障礙有待突破,但基于長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)管理的場(chǎng)外市場(chǎng)合約已有交易。

四、Swiss Re死亡率證券和EIB/BNP長(zhǎng)壽債券的啟示

借助瑞士再保險(xiǎn)公司(Swiss Re)的死亡率證券和歐洲投資銀行和法國(guó)巴黎銀行(EIB/BNP)設(shè)計(jì)的長(zhǎng)壽債券的剖析,本文將探討基于創(chuàng)新型產(chǎn)品的長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖管理。

(一)Swiss Re死亡率證券

2003年12月瑞士再保險(xiǎn)公司發(fā)行了為期三年的死亡率債券,以便于減少瑞士再保險(xiǎn)公司所可能面臨的死亡率嚴(yán)重惡化的風(fēng)險(xiǎn)。Swiss Re死亡率債券發(fā)行總額為4億美元,每季付息一次,計(jì)息方式為三月期的美元LIBOR加上135個(gè)基點(diǎn)。該債券體現(xiàn)死亡率風(fēng)險(xiǎn)的設(shè)計(jì)為根據(jù)死亡率指數(shù)變化調(diào)整償付的本金額度,也就是未預(yù)料的死亡率增加將導(dǎo)致償付本金額度的減少。死亡率債券中跟蹤的死亡率指數(shù)是在采集美、英、法、意和瑞士五國(guó)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上編制而成的。

在Swiss Re死亡率債券的三年有效期內(nèi),若實(shí)際死亡率指數(shù)未超過(guò)2002年基準(zhǔn)指數(shù)的1.3倍,投資者可獲得全額本金償付;若處于基準(zhǔn)指數(shù)1.3與1.5倍之間,則實(shí)際死亡率每增加0.01,本金償付額減少5%;若超過(guò)基準(zhǔn)指數(shù)的1.5倍,投資者的本金將全部損失[4]。

死亡率債券由特設(shè)機(jī)構(gòu)發(fā)行,特設(shè)機(jī)構(gòu)以債券發(fā)行獲取的本金,購(gòu)買價(jià)值4億美元的高信用等級(jí)債券,同時(shí)借助于利率互換交易將債券利息轉(zhuǎn)變?yōu)榛贚IBOR的現(xiàn)金流。特設(shè)機(jī)構(gòu)每季支付一次利息,債券到期時(shí)根據(jù)實(shí)際死亡率指數(shù)調(diào)整本金償付額度。特設(shè)機(jī)構(gòu)的存在既可使得瑞士再保險(xiǎn)公司將該業(yè)務(wù)表外化,還可控制信用風(fēng)險(xiǎn),增強(qiáng)投資者信心。

瑞士再保險(xiǎn)公司的盈利與死亡率負(fù)相關(guān),作為世界上最大的生命與健康再保險(xiǎn)公司,瑞士再保險(xiǎn)公司正積極尋找交易對(duì)手以實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移,否則大量積存的長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)需要保有規(guī)模龐大的資本金以滿足監(jiān)管當(dāng)局的資本充足率監(jiān)管要求,同時(shí)通過(guò)管理長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn),瑞士再保險(xiǎn)公司還可維持較高的信用評(píng)級(jí)。死亡率債券的發(fā)行為瑞士再保險(xiǎn)公司提供了極端死亡率風(fēng)險(xiǎn)的防護(hù)措施,有助于瑞士再保險(xiǎn)卸載其可能面臨的極端死亡率變化。

作為瑞士再保險(xiǎn)公司的交易對(duì)手,債券投資者將在未發(fā)生極端死亡率事件的條件下,可得到更高的投資回報(bào)。死亡率債券等同于死亡率指數(shù)的范圍看漲期權(quán),瑞士再保險(xiǎn)公司是期權(quán)買方,債券投資者是期權(quán)賣方。

Swiss Re死亡率證券是為應(yīng)對(duì)突發(fā)重大災(zāi)難而設(shè)計(jì)的,債券有效期與長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)管理要求相差太遠(yuǎn),而且指數(shù)編制與養(yǎng)老基金的受益人結(jié)構(gòu)差距過(guò)大,即使該債券被用于短期長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)的套期保值策略,也會(huì)引發(fā)明顯的基差風(fēng)險(xiǎn)。

(二)EIB/BNP長(zhǎng)壽債券

法國(guó)巴黎銀行(BNP Paribas)原計(jì)劃在2004年11月面向養(yǎng)老基金業(yè)推出長(zhǎng)壽債券,這是第一次真正意義上的長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)證券化嘗試。EIB/BNP長(zhǎng)壽債券發(fā)行總額為5.4億英鎊,有效期為25年,是支付浮動(dòng)利息的年金債券,其創(chuàng)新設(shè)計(jì)在于利息支付與幸存者指數(shù)掛鉤,該指數(shù)計(jì)算基于英格蘭和威爾士2002年65歲男性的實(shí)際死亡率,最初的利息支付額設(shè)定為0.5億英鎊。EIB/BNP長(zhǎng)壽債券被歐洲投資銀行(EIB)評(píng)定為AAA級(jí)信用等級(jí)并發(fā)售,由Partner Re再保險(xiǎn)公司承保長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的超額損失。EIB/BNP長(zhǎng)壽債券實(shí)質(zhì)上包括三個(gè)部分,一是由歐洲投資銀行發(fā)行的浮動(dòng)利息年金債券,以歐元為計(jì)價(jià)單位;二是歐洲投資銀行與法國(guó)巴黎銀行之間的貨幣互換,歐洲投資銀行支付浮動(dòng)利率的歐元現(xiàn)金流,獲得固定利率的英鎊現(xiàn)金流;三是歐洲投資銀行與partner Re再保險(xiǎn)公司之間的死亡率互換[5]。

EIB/BNP長(zhǎng)壽債券設(shè)計(jì)的可取之處包括:債券現(xiàn)金流的設(shè)計(jì)有助于養(yǎng)老基金對(duì)其長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)曝露實(shí)施套期保值,尤其是為特定參考人群提供長(zhǎng)達(dá)25年的年金化支付時(shí)。幸存者指數(shù)依據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)部門的原始死亡率而編制,易獲取的可信數(shù)據(jù)增加了市場(chǎng)透明度,可提升投資者信心。

EIB/BNP長(zhǎng)壽債券并未成功發(fā)行,總結(jié)其原因主要包括:一是長(zhǎng)壽債券的有效期還不足夠的長(zhǎng),該債券并不能成為養(yǎng)老基金的有效風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖方式,這妨礙了養(yǎng)老基金的投資意愿。二是資本要求高而風(fēng)險(xiǎn)降低的少,這使其成為占用資本金較多的一種風(fēng)險(xiǎn)管理工具。三是模型和參數(shù)的不確定性較高,使投資者和發(fā)行人缺乏充足的信心。即使長(zhǎng)壽債券能夠提供完全風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖,其所隱含的不確定性將使得合理定價(jià)成為不可能。四是潛在的套期保值者認(rèn)為基差風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)于債券定價(jià)而言過(guò)高。長(zhǎng)壽債券的特定人群與多數(shù)年金和養(yǎng)老基金的受益人結(jié)構(gòu)差異顯著,如年齡階段或性別因素,隱含的基差風(fēng)險(xiǎn)大。又如當(dāng)年金受益人經(jīng)歷更快的死亡率改善(比定價(jià)的基礎(chǔ)―全民指數(shù)),基差風(fēng)險(xiǎn)顯著增加?；铒L(fēng)險(xiǎn)增加的可能性原因還包括長(zhǎng)壽債券特定的年金支付水平,在實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金計(jì)劃存在支付提高的可能性(如基于通貨膨脹率調(diào)整的年金化支付)。五是長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)所依賴的指數(shù)是中心死亡比率,這意味著幸存者指數(shù)將低估幸存人群的真實(shí)比例。

雖然EIB/BNP長(zhǎng)壽債券還有待進(jìn)一步完善,但其中包含的長(zhǎng)達(dá)25年的債券有效期、在場(chǎng)外市場(chǎng)實(shí)施死亡率互換、死亡率指數(shù)或幸存指數(shù)編制等都為長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)的資本市場(chǎng)管理工具與市場(chǎng)發(fā)展提供了借鑒。

另從以上兩個(gè)債券的設(shè)計(jì)可看出,通過(guò)資本市場(chǎng)實(shí)施長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)管理還有很多障礙,如死亡率指數(shù)編制。有效的死亡率指數(shù)需消除具體投資組合和人群的個(gè)體差異,同時(shí)確保依然保留不能有效分散的長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)。就地域和社會(huì)人口統(tǒng)計(jì)因素而言,指數(shù)覆蓋面應(yīng)盡可能廣泛,同時(shí)還需盡可能地接近參考它的投資組合,把基差風(fēng)險(xiǎn)(basis risk)降到最低。只有這樣,該指數(shù)才能成為公平交易和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的理想市場(chǎng)基準(zhǔn),并實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)最低價(jià)格確立[6]。

五、總結(jié)

人口老齡化程度的加深和長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)的日益累積,導(dǎo)致社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)的多支柱改革和養(yǎng)老需要滿足對(duì)年金等商業(yè)性養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的倚重。與此同時(shí),長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)管理方式的滯后使得年金、養(yǎng)老基金等機(jī)構(gòu)遭遇了長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)自留、監(jiān)管資本要求提高等系列問(wèn)題,這又抑制了商業(yè)性養(yǎng)老保險(xiǎn)型產(chǎn)品市場(chǎng)的拓展。故而從長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)管理方式上實(shí)現(xiàn)突破,將有助于整個(gè)社會(huì)養(yǎng)老保障系統(tǒng)的優(yōu)化。從已發(fā)生的交易看,可從以下方面加快長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移與對(duì)沖的實(shí)現(xiàn)。

一是鑒于政府已經(jīng)由養(yǎng)老保障的第一支柱承擔(dān)了可觀的長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn),不宜再通過(guò)長(zhǎng)壽債券發(fā)行負(fù)擔(dān)更多的長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn),政府統(tǒng)計(jì)部門可提供死亡率原始數(shù)據(jù),還可基于公開數(shù)據(jù)編制死亡率指數(shù)或長(zhǎng)壽指數(shù),作為長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖管理市場(chǎng)發(fā)展的基準(zhǔn)。

二是隨著長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)的累積,市場(chǎng)需要大量的有效期超長(zhǎng)的債券以便構(gòu)造套期保值投資組合,尤其是遞延年金需要期限長(zhǎng)達(dá)50年甚至更長(zhǎng)的債券以滿足其年金費(fèi)收取和年金化支付期間的現(xiàn)金流管理需要,而通過(guò)國(guó)債提供超長(zhǎng)期債券是較為可行的。

三是長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖管理市場(chǎng)需要在場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約和在場(chǎng)外市場(chǎng)交易的非標(biāo)準(zhǔn)化合約相互匹配。場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)可針對(duì)系統(tǒng)性的長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)化合約,由于合約的最終使用者類型多,各種信息、預(yù)期會(huì)迅速反映到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中,同時(shí)場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)交易還具有流動(dòng)性、交易機(jī)制設(shè)計(jì)等方面的優(yōu)勢(shì),如死亡率指數(shù)或長(zhǎng)壽指數(shù)交易。而場(chǎng)外市場(chǎng)非標(biāo)準(zhǔn)化合約可為投資者度身設(shè)計(jì)以對(duì)沖其非系統(tǒng)性的長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn),降低基差風(fēng)險(xiǎn),如長(zhǎng)壽債券、死亡率互換等。

基于指數(shù)型長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)衍生品、已有的利率和通貨膨脹率衍生品和投資組合策略,養(yǎng)老保障型產(chǎn)品提供機(jī)構(gòu)可有效地調(diào)整投資風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)率,更注重純粹風(fēng)險(xiǎn)的管理,將成本控制在一個(gè)合理水平上,還可使得產(chǎn)品設(shè)計(jì)更加個(gè)性化、低成本,推進(jìn)市場(chǎng)細(xì)分,減少逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn),使得每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)群體都能得到更為精確的定價(jià)。

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篇7

有助于減輕在職職工普通疾病的負(fù)擔(dān)。某國(guó)有企業(yè)總部職工平均年齡44.6歲，年齡分布如下：30歲以下占比2.15%，31～40歲占比33.74%，41～50歲占比29.45%，51歲及以上占比34.66%，年齡結(jié)構(gòu)偏重；同時(shí)，受工作性質(zhì)影響，當(dāng)下主要困擾職工的疾病是一些慢性病及小病。雖然看似不多，但對(duì)于患有慢性病需要長(zhǎng)期服藥治療的職工來(lái)說(shuō)，需要自己承擔(dān)的費(fèi)用依然是一筆不小的支出，同時(shí)，部分患有小病的職工會(huì)因?yàn)殚T診看病的不方便而直接選擇藥店購(gòu)藥。補(bǔ)充醫(yī)療保險(xiǎn)制度的實(shí)施，明顯減輕了職工應(yīng)對(duì)這些普通疾病的自付費(fèi)用，有力增強(qiáng)了其應(yīng)對(duì)普通疾病的能力。有助于減輕在職職工重大疾病的負(fù)擔(dān)。隨著我國(guó)醫(yī)療水平的不斷提升，一些重大疾病已經(jīng)有治愈的可能，但由此產(chǎn)生的高昂醫(yī)療費(fèi)用也讓很多普通職工望而生畏。雖然國(guó)家的基本醫(yī)療保障制度能為職工解決部分費(fèi)用，但自付部分依舊會(huì)使職工陷入“看不起病”的窘境。補(bǔ)充醫(yī)療保險(xiǎn)制度的實(shí)施，可以使這部分職工的醫(yī)療負(fù)擔(dān)得以有效減輕，不僅體現(xiàn)了企業(yè)對(duì)職工的人文關(guān)懷，讓職工感受到企業(yè)對(duì)他們的實(shí)際幫助，同時(shí)，也是國(guó)企作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)頂梁柱的責(zé)任與擔(dān)當(dāng)。有助于減輕退休人員的醫(yī)療經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。退休人員在崗時(shí)為企業(yè)發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn)，是企業(yè)發(fā)展的奠基人。隨著年齡增長(zhǎng)，退休人員醫(yī)療費(fèi)用支出也與日俱增，但由于退休之后缺少創(chuàng)收來(lái)源，僅依靠退休金及基本醫(yī)療保障很難滿足他們的實(shí)際醫(yī)療需求。補(bǔ)充醫(yī)療保險(xiǎn)制度的實(shí)施，極大減輕了退休人員的醫(yī)療負(fù)擔(dān)，不僅保護(hù)與回報(bào)了退休人員，更體現(xiàn)了國(guó)有企業(yè)的社會(huì)責(zé)任與擔(dān)

2某國(guó)有企業(yè)補(bǔ)充醫(yī)療保險(xiǎn)實(shí)際操作對(duì)比分析

根據(jù)補(bǔ)充醫(yī)療保險(xiǎn)的相關(guān)管理規(guī)定，該國(guó)有企業(yè)補(bǔ)充醫(yī)療保險(xiǎn)基金委托具備辦理補(bǔ)充醫(yī)療保險(xiǎn)業(yè)務(wù)資格的保險(xiǎn)公司管理，實(shí)行專戶管理、?？顚Ｓ茫划?dāng)年結(jié)余部分，結(jié)轉(zhuǎn)下一年度使用；存儲(chǔ)利息納入補(bǔ)充醫(yī)療保險(xiǎn)基金。根據(jù)該國(guó)有企業(yè)實(shí)施的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)和體會(huì)，選取合作過(guò)的兩家保險(xiǎn)公司（R保險(xiǎn)公司和T保險(xiǎn)公司）的服務(wù)和操作流程進(jìn)行對(duì)比分析，旨在為其他單位提供參考依據(jù)，同時(shí)敦促保險(xiǎn)企業(yè)查找差距，提升服務(wù)水平。兩家保險(xiǎn)公司的情況對(duì)比。R保險(xiǎn)公司成立于2005年，主要經(jīng)營(yíng)人壽保險(xiǎn)、健康保險(xiǎn)、意外傷害保險(xiǎn)和上述保險(xiǎn)的再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)以及投資業(yè)務(wù)，是目前中國(guó)發(fā)展速度最快、資產(chǎn)累積速度最快、機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)布局速度最快、銷售隊(duì)伍建設(shè)速度最快的壽險(xiǎn)公司之一。T保險(xiǎn)公司成立于1996年，業(yè)務(wù)范圍全面涵蓋人身保險(xiǎn)、資產(chǎn)管理、企業(yè)年金、互聯(lián)網(wǎng)財(cái)險(xiǎn)、醫(yī)療養(yǎng)老、健康管理、商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)等多個(gè)領(lǐng)域，保險(xiǎn)、資管、醫(yī)養(yǎng)為其三大核心業(yè)務(wù)，始終堅(jiān)持深耕壽險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，打造“活力養(yǎng)老、高端醫(yī)療、卓越理財(cái)、終極關(guān)懷”四位一體的商業(yè)模式。

3兩家保險(xiǎn)公司的服務(wù)對(duì)比

理賠范圍對(duì)比。R保險(xiǎn)公司的理賠范圍除了基本醫(yī)療保險(xiǎn)統(tǒng)籌基金支付之余應(yīng)由在職和退休人員個(gè)人支付的醫(yī)療費(fèi)用外，在統(tǒng)籌賬戶中增加了重大疾病統(tǒng)籌基金（在職職工、退休人員共同使用）。對(duì)患重大疾病（以中國(guó)保監(jiān)會(huì)公布的重大疾病范圍為準(zhǔn)）的，經(jīng)北京市（區(qū)）醫(yī)保中心按規(guī)定結(jié)算報(bào)銷后，剩余部分由企業(yè)大病保險(xiǎn)基金報(bào)銷50%費(fèi)用（10萬(wàn)元封頂），特殊情況會(huì)議專題研究，最大程度減輕患病職工的醫(yī)療負(fù)擔(dān)。通過(guò)“基本醫(yī)療保險(xiǎn)+企業(yè)補(bǔ)充醫(yī)療保險(xiǎn)+重疾保障”方式進(jìn)行無(wú)縫對(duì)接，形成“基礎(chǔ)保障+中端保障+專項(xiàng)保障”的立體員工醫(yī)療保障體系。T保險(xiǎn)公司在R保險(xiǎn)公司理賠范圍的基礎(chǔ)上，又在個(gè)人限額賬戶中開放對(duì)在職職工直系親屬的醫(yī)療費(fèi)用報(bào)銷，即對(duì)在職職工父母、配偶、子女發(fā)生的符合要求的醫(yī)療費(fèi)用，可在個(gè)人限額賬戶中報(bào)銷，以個(gè)人限額賬戶余額為報(bào)銷上限。同時(shí)，個(gè)人賬戶每年報(bào)銷上限5000元也不再受限，有助于在職職工醫(yī)療保障水平的進(jìn)一步提升，讓職工享受到更多的醫(yī)療服務(wù)。理賠速度對(duì)比。R保險(xiǎn)公司主要依靠傳統(tǒng)人工收單，每?jī)芍茏笥野才乓淮螌I(yè)人員到企業(yè)收集醫(yī)療保險(xiǎn)單據(jù)進(jìn)行報(bào)銷，雖也實(shí)現(xiàn)了App拍照上傳報(bào)銷，但金額較小，一般控制在1000元以內(nèi)。總體來(lái)看，理賠周期較長(zhǎng)，有員工反映最長(zhǎng)27天才完成。同時(shí)，客服回復(fù)不暢，不僅客服人員（含收單、藥費(fèi)處理相關(guān)人員）更換頻率高，導(dǎo)致報(bào)銷過(guò)程中出現(xiàn)問(wèn)題溝通不暢，而且客服電話很難打通，或者打通后雖然態(tài)度熱情，但對(duì)反映的問(wèn)題解答不及時(shí)或者不知如何解答。T保險(xiǎn)公司優(yōu)化了醫(yī)藥費(fèi)報(bào)銷的流程和透明度。在傳統(tǒng)人工收單報(bào)銷的基礎(chǔ)上，建立了報(bào)銷的信息系統(tǒng)，增加了微信、拍照上傳直報(bào)銷等更便捷的手段，職工可以使用微信方便地查詢到自己報(bào)銷理賠的進(jìn)展情況和個(gè)人限額賬戶余額、累計(jì)使用情況等，實(shí)現(xiàn)了流程化報(bào)銷以及自助辦理，且微信拍照理賠基本一個(gè)工作日內(nèi)即到賬，理賠速度更快。延伸服務(wù)對(duì)比。R保險(xiǎn)公司雖也承諾個(gè)人限額賬戶除用于日常的醫(yī)療、購(gòu)藥報(bào)銷理賠外，還可用于經(jīng)批準(zhǔn)的由保險(xiǎn)公司提供的部分增值服務(wù)，例如協(xié)助醫(yī)療掛號(hào)、網(wǎng)上平臺(tái)購(gòu)藥送藥等服務(wù)，但其對(duì)投標(biāo)書承諾的增值服務(wù)、高端VIP服務(wù)等等，缺少手段實(shí)現(xiàn)。T保險(xiǎn)公司作為股份制專業(yè)保險(xiǎn)服務(wù)商，其致力于商業(yè)保險(xiǎn)、醫(yī)療、養(yǎng)老等大健康體系服務(wù)，有一個(gè)清晰的醫(yī)保管理系統(tǒng)，第三方醫(yī)療服務(wù)合作伙伴較多，管控嚴(yán)格，且有專業(yè)的服務(wù)團(tuán)隊(duì)，所承諾的增值服務(wù)如：網(wǎng)上購(gòu)藥、體檢、專家門診掛號(hào)、高端VIP服務(wù)、緊急就醫(yī)綠色通道等基本都能實(shí)現(xiàn)。后臺(tái)支持對(duì)比。R保險(xiǎn)公司因自身規(guī)模較大，對(duì)普通客戶的服務(wù)不夠重視，運(yùn)行過(guò)程中，其高層幾乎沒(méi)與客戶企業(yè)對(duì)口部門做過(guò)溝通；投標(biāo)團(tuán)隊(duì)與后期服務(wù)團(tuán)隊(duì)脫節(jié)，投標(biāo)團(tuán)隊(duì)的承諾，后期服務(wù)團(tuán)隊(duì)往往找種種理由不予兌現(xiàn)；服務(wù)團(tuán)隊(duì)不穩(wěn)定，人員流動(dòng)大，團(tuán)隊(duì)主要負(fù)責(zé)人頻繁更換，服務(wù)無(wú)法對(duì)接。同時(shí)，該公司不夠重視企業(yè)補(bǔ)充醫(yī)療保險(xiǎn)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)收集，不能細(xì)化出理賠數(shù)據(jù)與客戶企業(yè)人員結(jié)構(gòu)、年齡構(gòu)成等的相關(guān)關(guān)系，沒(méi)能為客戶企業(yè)建立一套基于精算原理的保費(fèi)厘定機(jī)制。作為中國(guó)市場(chǎng)最大的企業(yè)年金投資管理機(jī)構(gòu)之一，T保險(xiǎn)公司的服務(wù)態(tài)度、專業(yè)服務(wù)水平及服務(wù)響應(yīng)速度得到了客戶企業(yè)各級(jí)人員的普遍認(rèn)可。同時(shí)，該公司重視基礎(chǔ)數(shù)據(jù)收集，能夠根據(jù)客戶企業(yè)目前46～60歲的職工慢性病幾率較高及重大疾病幾率提升的實(shí)際，提出合理的補(bǔ)充醫(yī)療保險(xiǎn)政策建議，以滿足不同層次的需求，進(jìn)而為客戶企業(yè)職工提供更加優(yōu)質(zhì)便捷的醫(yī)療保障服務(wù)。綜合對(duì)比評(píng)價(jià)。從總體運(yùn)行情況看，R保險(xiǎn)公司對(duì)客戶企業(yè)職工醫(yī)療報(bào)銷單據(jù)審核過(guò)于嚴(yán)苛，習(xí)慣按照商業(yè)保險(xiǎn)思路審核，與“醫(yī)?；稹惫芾怼安慌龅拙€”要求不一致，導(dǎo)致退單人數(shù)較多，客戶企業(yè)職工反映較大；客戶企業(yè)職工無(wú)法及時(shí)查詢個(gè)人賬戶情況，后雖經(jīng)整改，但顯示的內(nèi)容仍舊滯后較多；對(duì)醫(yī)保報(bào)銷系統(tǒng)的第三方服務(wù)平臺(tái)管控不夠，商業(yè)氣息過(guò)濃，平臺(tái)進(jìn)出變動(dòng)頻繁，客戶企業(yè)職工就醫(yī)、購(gòu)藥的賬戶風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法得到控制。綜合理賠范圍、理賠速度、延伸服務(wù)、賬戶收益、平臺(tái)支持等各方面情況來(lái)看，T保險(xiǎn)公司不僅能保證基金運(yùn)營(yíng)收益穩(wěn)定增長(zhǎng)，廣大職工享受到更多更好的醫(yī)療服務(wù)，而且可以通過(guò)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，幫助客戶企業(yè)科學(xué)合理控制保險(xiǎn)費(fèi)用，為管理層提供決策依據(jù)，具有專業(yè)專注、投?？旖荨⒗碣r快速、服務(wù)人性化等明顯優(yōu)勢(shì)。

4職工補(bǔ)充醫(yī)療保險(xiǎn)實(shí)操建議

篇8

    業(yè) 績(jī)

    根據(jù)北京保監(jiān)局的統(tǒng)計(jì)數(shù)字,北京保險(xiǎn)市場(chǎng)2005年上半年的保費(fèi)收入為347.4億元,同比增長(zhǎng)130%。其中,財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入34.9億元,同比增長(zhǎng)1.3%;人壽保險(xiǎn)保費(fèi)收入273.6億元,同比增長(zhǎng)200%;健康和意外保險(xiǎn)保費(fèi)收入為21.7億元,同比增長(zhǎng)17%。

    而同期,中國(guó)保監(jiān)會(huì)的數(shù)字顯示,全國(guó)保費(fèi)收入2709億元,同比增長(zhǎng)14.2%。其中,財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入為678億元,同比增長(zhǎng)15.6%;人壽保險(xiǎn)保費(fèi)收入1802億元,同比增長(zhǎng)13.4%;健康和意外保險(xiǎn)保費(fèi)收入為229億元,同比增長(zhǎng)16.1%。

    對(duì)比北京市場(chǎng)和全國(guó)市場(chǎng)的增長(zhǎng)數(shù)字可以看出,北京市場(chǎng)的保費(fèi)增長(zhǎng)速度,同比遠(yuǎn)高于全國(guó)水平。但是,不同保險(xiǎn)類別的增長(zhǎng)狀況,在數(shù)字體現(xiàn)上卻有著天壤之別。財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)增長(zhǎng)(1.3%)遠(yuǎn)低于全國(guó)水平(15.6%),而人壽保險(xiǎn)保費(fèi)增長(zhǎng)達(dá)到200%,遠(yuǎn)高于全國(guó)水平(13.4%);而健康和意外保險(xiǎn)的保費(fèi)增長(zhǎng)狀況(17%)基本與全國(guó)(16.1%)一致。

    由于中意人壽200億元保單的特殊性,在進(jìn)行市場(chǎng)運(yùn)行分析時(shí),可以將其剔除。剔除后的北京保險(xiǎn)市場(chǎng)保費(fèi)收入為147.4億元,同比降低2%;人壽保險(xiǎn)的保費(fèi)收入為73.6億元,同比降低25%。而全國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的壽險(xiǎn)保費(fèi)收入為1602億元,同比增長(zhǎng)只有0.8%。出現(xiàn)上述情況的原因,業(yè)界認(rèn)為,一方面,上半年北京壽險(xiǎn)主體的增加比較快,新進(jìn)入市場(chǎng)的公司高成本挖角情況比較嚴(yán)重,各主要壽險(xiǎn)公司的個(gè)險(xiǎn)隊(duì)伍進(jìn)入整合期,出現(xiàn)人力下滑趨勢(shì)。由于社會(huì)形象欠佳,后備人力缺乏,銷售隊(duì)伍面臨增員困難的局面。盡管主體增加速度很快,但全市的保險(xiǎn)營(yíng)銷員隊(duì)伍仍然維持在47000人左右,人員流失率很高。

    另外,由于近年來(lái)產(chǎn)品策略和資金運(yùn)用能力等原因,也造成了整體性的銷售恐慌,影響了個(gè)險(xiǎn)產(chǎn)能。另一方面,銀行利率的調(diào)整,銀行與保險(xiǎn)公司的松散合作關(guān)系,影響了銀保產(chǎn)品的銷售,銀保收入下降幅度較大,也造成了總保費(fèi)的下降。還有一個(gè)原因,北京保險(xiǎn)市場(chǎng)的壽險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)正在進(jìn)行轉(zhuǎn)型,新單期繳占比上升,也造成了保費(fèi)收入的下降。

    財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)的保費(fèi)收入增長(zhǎng)不大,主要是因?yàn)槿吮１狈值谋ＹM(fèi)收入的下降,截止到6月份,人保北分累計(jì)保費(fèi)收入為14.61億元,同比下降28.08%,而其他產(chǎn)險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入變化不大。人保保費(fèi)收入的降低,主要原因是車險(xiǎn)保費(fèi)下降絕對(duì)額較大。車險(xiǎn)累計(jì)保費(fèi)10.61億元,同比下降5.66億元,降幅達(dá)到34.81%。而車險(xiǎn)在保費(fèi)收入中的占比為72.58%。車險(xiǎn)保費(fèi)的減少,一方面與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)有關(guān),另一方面也與人保北分加強(qiáng)業(yè)務(wù)質(zhì)量控制有關(guān)。

    另外,有業(yè)界人士認(rèn)為,人保由于上市,在進(jìn)行業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)時(shí)改變了口徑,在去年把應(yīng)收保費(fèi)都記入當(dāng)年業(yè)績(jī),也造成今年保費(fèi)收入的直接減少。此外,宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控以及國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)變化等外部因素也造成房貸險(xiǎn)、貨運(yùn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)等非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)減少。

    人 才

    上半年以來(lái),市場(chǎng)主體迅速增加,帶來(lái)的直接后果就是競(jìng)爭(zhēng)的加劇,而這種競(jìng)爭(zhēng)的一個(gè)最突出的表現(xiàn)就是對(duì)人力資源的爭(zhēng)奪,北京保險(xiǎn)市場(chǎng)上人員流動(dòng)現(xiàn)象嚴(yán)重。大量新公司的進(jìn)入,使保險(xiǎn)公司的管理人才和銷售人才短缺的問(wèn)題凸顯,為了盡快實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)和人力增長(zhǎng),許多公司采取了挖角的方式,既挖人,也挖管理層,從業(yè)人員的流動(dòng)成為市場(chǎng)中的一道“風(fēng)景”。而隨著下半年主體的進(jìn)一步增加,這種情況會(huì)進(jìn)一步突出。

    同時(shí),由于保險(xiǎn)行業(yè)的整體社會(huì)地位還不高,形象欠佳,許多公司的后備人力缺乏,人增員非常困難,而脫落率又居高不下,致使市場(chǎng)人力出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。截止6月底,北京保險(xiǎn)人的數(shù)量仍維持在47000人左右,在保險(xiǎn)公司增加的情況下,各公司的實(shí)際人力變?yōu)樨?fù)增長(zhǎng)。

    人員流動(dòng)帶來(lái)了市場(chǎng)的不穩(wěn)定,造成了許多浮躁的情況發(fā)生,個(gè)人薪酬的不斷攀高就是表現(xiàn)之一,而這將制約保險(xiǎn)業(yè)的長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展。

    環(huán) 境

    2004年以來(lái),國(guó)家整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展迅猛,鋼鐵、能源、交通等投入增長(zhǎng)很快,呈現(xiàn)過(guò)熱的趨勢(shì)。根據(jù)對(duì)市場(chǎng)的判斷,國(guó)家出臺(tái)相應(yīng)的政策,進(jìn)行必要的經(jīng)濟(jì)調(diào)控,以避免部分行業(yè)發(fā)展的過(guò)熱和無(wú)序。2005年上半年,北京市固定資產(chǎn)投資和工業(yè)增長(zhǎng)12%,同比下降7.7%;房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)8.1%,同比降低16.1%。

    北京市統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示,上半年北京城市居民人均可支配收入達(dá)到8845.1元,比上年同期增長(zhǎng)12.9%,扣除價(jià)格因素后實(shí)際增長(zhǎng)11%。工薪收入增長(zhǎng)17.9%,是收入增長(zhǎng)的主要因素。低收入家庭收入增長(zhǎng)較快,20%低收入組人均可支配收入增長(zhǎng)14.4%,增幅高于20%高收入組2個(gè)百分點(diǎn)。上半年農(nóng)民人均現(xiàn)金收入也已經(jīng)達(dá)到4606.7元,增長(zhǎng)12.2%,增速略高于城市居民。上半年物價(jià)指數(shù)1.8,比較平穩(wěn)。這為人壽保險(xiǎn)的市場(chǎng)擴(kuò)容創(chuàng)造了條件。

    北京上半年開工的奧運(yùn)工程,共計(jì)保費(fèi)達(dá)到6000萬(wàn)元,接近總的工程險(xiǎn)保費(fèi)的一半。奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)為保險(xiǎn)業(yè)提供的直接影響可見一斑。

    新車銷售回暖。上半年的新車銷售量為18.6萬(wàn)輛,增長(zhǎng)10.2%,這為車險(xiǎn)提供了發(fā)展空間,也為意外和短期醫(yī)療保險(xiǎn)的業(yè)務(wù)推動(dòng)提供了客觀的助力。

    在金融領(lǐng)域,人民銀行于2004年11月調(diào)高儲(chǔ)蓄和貸款利息,利用利率杠桿調(diào)控投資渠道和方向。銀行升息,引起理財(cái)格局的變革。對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)的發(fā)展,尤其是的儲(chǔ)蓄型分紅保險(xiǎn)的銷售帶來(lái)一定的困難。利率政策的調(diào)整以及對(duì)進(jìn)一步加息的預(yù)期,對(duì)普通壽險(xiǎn)和分紅保險(xiǎn)等影響比較大,促使房貸險(xiǎn)的退保加劇。

    由于固定投資的減少,貨運(yùn)等運(yùn)輸業(yè)回落,使貨運(yùn)險(xiǎn)出現(xiàn)4.2%的負(fù)增長(zhǎng)。

    趨 勢(shì)

    1、下半年,北京宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)上升,北京保險(xiǎn)市場(chǎng)將繼續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。對(duì)壽險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō),由于保險(xiǎn)主體的繼續(xù)增多,產(chǎn)品類型的不斷增加,消費(fèi)者將漸趨理性,議價(jià)能力加強(qiáng),對(duì)公司要求提高,有利于良性競(jìng)爭(zhēng)和行業(yè)的健康發(fā)展。但消費(fèi)者的保險(xiǎn)觀念還未成熟,很大部分人仍重投資收益而輕保障,因此需要行業(yè)的共同努力來(lái)繼續(xù)培育市場(chǎng)。

    2、對(duì)產(chǎn)險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō),車險(xiǎn)仍是重頭,是主要的利潤(rùn)來(lái)源。但由于強(qiáng)制三者險(xiǎn)的推行,“不盈利不虧損”的運(yùn)營(yíng)原則,將對(duì)產(chǎn)險(xiǎn)公司的利潤(rùn)來(lái)源產(chǎn)生壓力。對(duì)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整在所難免。

    3、車險(xiǎn)三者險(xiǎn)與新交法之間的銜接空白將繼續(xù)考驗(yàn)產(chǎn)險(xiǎn)公司的能力。

    4、保險(xiǎn)主體將進(jìn)一步增多,人員流動(dòng)還會(huì)繼續(xù),如何留住人才,吸引人才加入保險(xiǎn)行業(yè),將是行業(yè)的共同命題。

    5、由于銀行保險(xiǎn)競(jìng)爭(zhēng)激烈、產(chǎn)品同質(zhì),各壽險(xiǎn)公司紛紛調(diào)整銀行保險(xiǎn)業(yè)務(wù),加強(qiáng)個(gè)人業(yè)務(wù),銀行保險(xiǎn)將進(jìn)一步萎縮。

    6、年金業(yè)務(wù)走勢(shì)仍不明朗,形成企業(yè)持幣待購(gòu)與保險(xiǎn)公司對(duì)峙的僵持局面;隨著許多大型合資壽險(xiǎn)公司的開業(yè)和獲得團(tuán)險(xiǎn)牌照,許多大型企業(yè)的年金類業(yè)務(wù)將流入?yún)⒐杀ｋU(xiǎn)公司,團(tuán)險(xiǎn)市場(chǎng)格局將發(fā)生極大變化。

篇9

基本信息：

{瑞祥終身壽險(xiǎn)(萬(wàn)能型)A款}

所屬公司：中國(guó)人壽

附加保險(xiǎn)：安康提前給付重大疾病保險(xiǎn)

購(gòu)買渠道：人

公司背景：

{中國(guó)人壽}

中國(guó)人壽資產(chǎn)管理有限公司由中國(guó)人壽保險(xiǎn)(集團(tuán))公司和中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司共同出資于2003年6月30日在北京注冊(cè)成立設(shè)立，是國(guó)內(nèi)首批保險(xiǎn)資產(chǎn)專業(yè)管理機(jī)構(gòu)。業(yè)務(wù)涵蓋固定收益類投資、權(quán)益類投資、項(xiàng)目投資及國(guó)際業(yè)務(wù)，是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上最大的機(jī)構(gòu)投資者、貨幣市場(chǎng)的重要參與者。于2003年12月17日及18日分別在美國(guó)紐約和香港兩地上市，總部設(shè)于北京。

公司遍布全國(guó)的廣泛分銷網(wǎng)絡(luò)由廣大保險(xiǎn)營(yíng)銷員、直銷人員及專業(yè)和兼業(yè)機(jī)構(gòu)組成，提供個(gè)人人壽保險(xiǎn)、團(tuán)體人壽保險(xiǎn)、意外險(xiǎn)及健康險(xiǎn)等產(chǎn)品和服務(wù)。截至2005年6月30日，它已擁有超過(guò)6554萬(wàn)份有效的個(gè)人和團(tuán)體人壽保險(xiǎn)單、年金合同及長(zhǎng)期健康險(xiǎn)保單，1.5億份個(gè)人和團(tuán)體意外險(xiǎn)及短期健康險(xiǎn)保單，擁有和管理的有效長(zhǎng)期壽險(xiǎn)保單超過(guò)1.2億份。

基本信息：

{智盈人生終身壽險(xiǎn)(萬(wàn)能型)A款}

所屬公司：平安人壽

附加保險(xiǎn)：智盈人生提前給付重大疾病保險(xiǎn)

購(gòu)買渠道：人

公司背景：

{中國(guó)平安}

中國(guó)平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司是中國(guó)平安保險(xiǎn)(集團(tuán))股份有限責(zé)任公司旗下的重要成員，于2002年成立。中國(guó)平安人壽首開國(guó)內(nèi)個(gè)人壽險(xiǎn)營(yíng)銷之先河，目前擁有超過(guò)18萬(wàn)人的人隊(duì)伍。在業(yè)務(wù)發(fā)展中，還建立了后援、培訓(xùn)、IT支持平臺(tái)，個(gè)險(xiǎn)、團(tuán)險(xiǎn)、銀行三大渠道系統(tǒng)和完整的產(chǎn)品體系滿足客戶個(gè)性化服務(wù)的需求，從傳統(tǒng)的儲(chǔ)蓄型、保障型產(chǎn)品，到非傳統(tǒng)的分紅型、投資型產(chǎn)品，為客戶提供多元化產(chǎn)品服務(wù)。

目前，中國(guó)平安人壽在國(guó)內(nèi)共設(shè)有35家分公司，超過(guò)2600個(gè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，服務(wù)網(wǎng)絡(luò)遍布全國(guó)。平安壽險(xiǎn)開通第一家全國(guó)集成的呼叫中心95511，首創(chuàng)一年一度的客戶服務(wù)節(jié)活動(dòng)，在業(yè)內(nèi)率先推出國(guó)內(nèi)外急難援助服務(wù)，并憑借規(guī)范、完善、人性化的3A客戶服務(wù)體系蟬聯(lián)2002、2003年度“中國(guó)最佳CRM實(shí)施”優(yōu)勝企業(yè)稱號(hào)。

值班經(jīng)理點(diǎn)評(píng)

PK結(jié)果：中國(guó)人壽勝出

篇10

    [關(guān)鍵詞] 證券投資基金 持有人 特征比較 對(duì)策

    一、選題背景與目的

    證券投資基金作為一種金融投資工具,從問(wèn)世以來(lái)在海內(nèi)外國(guó)家和地區(qū)得到了廣泛關(guān)注和迅猛發(fā)展。美國(guó)的共同基金自1924年成立“馬薩諸塞投資信托基金”,至今已有80多年的發(fā)展歷程。1996年美國(guó)的共同基金就已超過(guò)商業(yè)銀行業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模,成為全美第一大金融產(chǎn)業(yè)。我國(guó)規(guī)范的證券投資基金起源于1998年,規(guī)范基金的發(fā)展歷史只有10年,在很短的時(shí)間里基金行業(yè)和基金市場(chǎng)取到了跨躍式的發(fā)展。突出表現(xiàn)在我國(guó)基金的數(shù)量、資產(chǎn)規(guī)模在高速增長(zhǎng)。根據(jù)銀河證券基金研究中心的報(bào)告顯示,我國(guó)證券投資基金業(yè)成為近兩年金融市場(chǎng)中成長(zhǎng)速度最快的金融子行業(yè)。2003年~2006年間,我國(guó)銀行儲(chǔ)蓄存款的平均增長(zhǎng)率為15%,保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的平均增長(zhǎng)率為32%,而證券投資基金資產(chǎn)規(guī)模的平均增長(zhǎng)率卻高達(dá)65%。2007年8月末,我國(guó)證券投資基金業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模已超越保險(xiǎn)業(yè)而成為我國(guó)第二大金融行業(yè)。

    開放式基金始終要面臨投資者的不確定贖回要求,如果投資者缺乏成熟和理性,在“羊群效應(yīng)”下集中要求贖回,就會(huì)引發(fā)基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)而引發(fā)基金紛紛拋售重倉(cāng)股,加重基金凈值的縮水和股價(jià)的走低,加重市場(chǎng)的恐慌氣氛和贖回潮。因此優(yōu)化基金持有人結(jié)構(gòu),引導(dǎo)投資者行為不僅關(guān)系到基金的收益水平和穩(wěn)定程度,更關(guān)系到金融市場(chǎng)乃至金融體系運(yùn)行的安全穩(wěn)定。

    二、持有人特征比較

    1.我國(guó)個(gè)人投資者比例高,投資經(jīng)驗(yàn)不足,易導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

    從2005年到2007年,我國(guó)基金持有人結(jié)構(gòu)中個(gè)人比例大幅上升。統(tǒng)計(jì)顯示,2005年個(gè)人投資者占比僅有59%,但2007年中報(bào)這一比例已經(jīng)飆升至86%。在偏股型基金當(dāng)中,這一比例高達(dá)90%。由于我國(guó)基金投資者多以個(gè)人為主,抗風(fēng)險(xiǎn)的能力較低,投資經(jīng)驗(yàn)缺乏,介入的成本高。一旦市場(chǎng)大幅調(diào)整、基金凈值大幅縮水或長(zhǎng)期滯漲,容易做出非理性的決策。羊群行為通常會(huì)助長(zhǎng)追漲殺跌,將導(dǎo)致基金投資的短期化。

    2.我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者中養(yǎng)老保險(xiǎn)和社?；鹚急壤?/p>

    美國(guó)的證券市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者中,人壽保險(xiǎn)、養(yǎng)老保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)投資者的資產(chǎn)規(guī)模非常大,這類投資者的投資周期長(zhǎng),承受短期風(fēng)險(xiǎn)的能力強(qiáng)。美國(guó)共同基金中大約40%的份額由退休資金持有,其中雇主發(fā)起的退休計(jì)劃和來(lái)源于401k 的退休計(jì)劃大約各占一半。401K計(jì)劃是美國(guó)一種特殊的養(yǎng)老金制度,企業(yè)為員工設(shè)立專門的401K賬戶,員工自主選擇證券組合進(jìn)行投資,收益計(jì)入個(gè)人賬戶,員工退休時(shí)所能拿到的退休金數(shù)額取決于該賬戶投資資本市場(chǎng)中的資產(chǎn)增值情況。而我國(guó)基金中養(yǎng)老保險(xiǎn)和社保基金等機(jī)構(gòu)投資者規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國(guó)等成熟市場(chǎng),2006年的社?；稹⑵髽I(yè)年金所占比例不足2%,機(jī)構(gòu)投資者主要以保險(xiǎn)公司和其他一般機(jī)構(gòu)為主,機(jī)構(gòu)投資者介入資本市場(chǎng)特別是持有基金的規(guī)模非常有限。

    3.持有周期短,年贖回率高,投資行為短期化

    我國(guó)基金持有人的持有周期呈現(xiàn)明顯的“短期化特征”:2004年我國(guó)偏股型基金的贖回率達(dá)到63%,相當(dāng)于基金平均持有周期為1.6年。2006年偏股型基金的贖回率達(dá)85%,相當(dāng)于基金平均持有周期不到1.2年。美國(guó)基金持有周期也明顯縮短,持有人逐漸“從長(zhǎng)期投資走向中期投資”:20世紀(jì)50年~60年代美國(guó)股票基金的年度贖回率僅為6%左右,相當(dāng)于基金持有周期長(zhǎng)達(dá)16年。

    4.基金產(chǎn)品線結(jié)構(gòu)不夠豐富

    美國(guó)2006年股票型和平衡型基金資產(chǎn)占全美基金的63%,債券基金資產(chǎn)占14%,貨幣市場(chǎng)基金占23%。美國(guó)股票基金的構(gòu)成豐富,有行業(yè)基金、國(guó)際基金或海外基金、藍(lán)籌基金,也有高風(fēng)險(xiǎn)的基金。而我國(guó)股票型與配置型基金共占據(jù)基金市場(chǎng)總規(guī)模95%,處于絕對(duì)的主體地位,投資者購(gòu)買的基金多以股票性基金為主,基金市場(chǎng)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡,需要進(jìn)一步優(yōu)化。

    5.基金投資占全部家庭資產(chǎn)比重增高

    美國(guó)1980年時(shí)僅有十六分之一的家庭投資共同基金,而到了20世紀(jì)90年代以后,投資共同基金的家庭已經(jīng)超過(guò)了三分之一。與之相似,我國(guó)的基金投資占全部家庭資產(chǎn)比重也在增高。根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)2007年四季度的調(diào)查統(tǒng)計(jì),當(dāng)前基金個(gè)人投資者大部分是月均固定收入在5千元以下的“工薪族”個(gè)人投資者,占比76%,可見這是一個(gè)中低收入的群體。主要包括專業(yè)技術(shù)人員、企業(yè)和公司管理人員、機(jī)關(guān)團(tuán)體和事業(yè)單位干部等工薪階層人員。

    6.缺乏鮮明的選擇基金的標(biāo)準(zhǔn)偏好

    在美國(guó),牛市時(shí)年均20%的收益率會(huì)使6%左右的基金費(fèi)用被忽視,而熊市中,低收益率加上高基金費(fèi)率將減少實(shí)際投資收益率,投資者對(duì)費(fèi)率成本就會(huì)格外重視。很多投資者在選擇基金的時(shí)候,通常會(huì)比較查閱基金的收費(fèi)情況。我國(guó)目前的前5大基金管理公司管理資產(chǎn)規(guī)模占行業(yè)總規(guī)模的34%以上,前十大公司規(guī)模已占50%以上,行業(yè)集中度已接近發(fā)達(dá)市場(chǎng)水平,資金的集中趨勢(shì)明顯。這說(shuō)明,激烈的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)迫使基金管理公司必須不斷進(jìn)行業(yè)務(wù)和品種、服務(wù)的創(chuàng)新,公司的品牌、知名度、過(guò)往業(yè)績(jī)、市場(chǎng)形象等將成為投資者選擇基金的重點(diǎn)參考標(biāo)準(zhǔn)。

    7.基金整體收益跑輸大盤、投資者心理預(yù)期降低

    美國(guó)2004年只有七分之一的基金跑贏大盤指數(shù),而1940年當(dāng)時(shí)有四分之三的基金跑贏大盤。1983年~2004年美國(guó)共同基金的平均收益僅為大盤收益的79%,落后于股票的平均升幅和收益。按照晨星資訊的分類,2006年我國(guó)運(yùn)作滿一年的138只股票型基金算術(shù)平均年收益率高達(dá)128.16%,而同期滬深300指數(shù)全年漲幅161.55%,絕大多數(shù)基金沒(méi)有跑贏滬深300指數(shù),真正為投資者獲取超額收益的僅有華夏大盤精選、中郵核心優(yōu)選等9個(gè)產(chǎn)品,不足股票型基金總數(shù)的10%。

    三、優(yōu)化我國(guó)基金持有人結(jié)構(gòu)的對(duì)策建議

    1.大力發(fā)展養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)年金等機(jī)構(gòu)投資者,開辟長(zhǎng)期資金來(lái)源

    大力發(fā)展資金穩(wěn)定性、風(fēng)險(xiǎn)收益傾向,以及投資周期不同的各類機(jī)構(gòu)投資者,將有助于完善基金治理結(jié)構(gòu),減少基金集中贖回發(fā)生的概率。養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)年金等機(jī)構(gòu)投資者風(fēng)險(xiǎn)低,周期長(zhǎng),現(xiàn)金流穩(wěn)定,加大他們的投資基金的比例將有助于基金的穩(wěn)定發(fā)展。

    20世紀(jì)90年代以來(lái), 美國(guó)的養(yǎng)老金市場(chǎng)發(fā)展迅速。1990年末, 美國(guó)的養(yǎng)老金資產(chǎn)總額為31978萬(wàn)億美元, 2002年末總額達(dá)到10115 萬(wàn)億美元,是1990年的2155 倍。養(yǎng)老金、共同基金和保險(xiǎn)基金已經(jīng)成為美國(guó)資本市場(chǎng)上的三大主力機(jī)構(gòu)投資者。

    我國(guó)擁有13億人口,20紀(jì)60年代和80年代中國(guó)出現(xiàn)過(guò)兩次人口增長(zhǎng)高峰,這兩部分人群對(duì)專業(yè)理財(cái)需求強(qiáng)烈。根據(jù)世界銀行測(cè)算,到2030年,中國(guó)養(yǎng)老基金資產(chǎn)將會(huì)達(dá)到1.8萬(wàn)億美元,成為世界第三大企業(yè)年金市場(chǎng),未來(lái)潛力巨大。建立類似美國(guó)401k 的個(gè)人養(yǎng)老賬戶投資計(jì)劃,可以在完善我國(guó)的養(yǎng)老金體系的同時(shí),引導(dǎo)投資者對(duì)基金進(jìn)行長(zhǎng)期投資,不被市場(chǎng)的短期波動(dòng)所左右。

    2.通過(guò)稅收優(yōu)惠政策,引導(dǎo)機(jī)構(gòu)投資者適度提高投資比重

    稅收保護(hù)機(jī)制是資本市場(chǎng)投資者利益保護(hù)機(jī)制的重要組成部分。在美國(guó)稅法中,根據(jù)持有證券的時(shí)間長(zhǎng)短不同,分為長(zhǎng)期資本利得和短期資本利得,持有期限越長(zhǎng)、則賣出時(shí)的稅率越低,在這樣的情況下基金持有人就會(huì)注意稅后回報(bào)的利益,基金的操作風(fēng)格也就比較長(zhǎng)期化。我國(guó)現(xiàn)行法規(guī)中,個(gè)人投資于股票和基金的投資收益都是免稅所得,機(jī)構(gòu)投資于股票和基金的投資收益是應(yīng)稅所得,機(jī)構(gòu)的股票分紅為應(yīng)稅所得,機(jī)構(gòu)的基金分紅為免稅所得。

    3.調(diào)整基金收費(fèi)結(jié)構(gòu),鼓勵(lì)投資者長(zhǎng)期投資

    通過(guò)調(diào)整基金申購(gòu)贖回費(fèi)率結(jié)構(gòu),引導(dǎo)投資者長(zhǎng)期持有基金,降低基金集中贖回的風(fēng)險(xiǎn)。如采用時(shí)間累退制下的贖回費(fèi)率設(shè)計(jì),根據(jù)基金持有人持有時(shí)間的長(zhǎng)短不同,分別收費(fèi),持有時(shí)間越長(zhǎng),費(fèi)率越低。再者靈活調(diào)整基金的各種費(fèi)率,進(jìn)行基金分級(jí)。還可以按照投資者的類型進(jìn)行分類費(fèi)率設(shè)計(jì)。機(jī)構(gòu)投資者又可以細(xì)分為保險(xiǎn)資金、社?；稹⑸鲜泄镜葞最?設(shè)計(jì)不同的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn),以滿足不同類型機(jī)構(gòu)投資者的需求。

    4.推廣定期定額等投資方式

    目前美國(guó)共同基金的持有者中,63%是通過(guò)固定繳費(fèi)計(jì)劃帳戶持有共同基金的。采用定期定額投資方式的投資者,在市場(chǎng)面臨短期調(diào)整時(shí)不會(huì)贖回基金份額,反而會(huì)以較低的價(jià)格,用同樣的資金,購(gòu)入更多的基金份額。定期定額投資方式的推廣,將為我國(guó)開放式基金提高穩(wěn)定的資金流入,從而大大降低基金集中贖回的風(fēng)險(xiǎn)。

    5.設(shè)計(jì)差異化產(chǎn)品,樹立成熟的投資理念

    依據(jù)投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)收益的不同偏好,為不同風(fēng)險(xiǎn)收益偏好的投資者提供不同的新基金品種顯得十分必要。考慮到行情低迷時(shí)的穩(wěn)健需求,可以適當(dāng)加大債券型和貨幣市場(chǎng)基金的比重,大力發(fā)展保本型基金等避險(xiǎn)基金應(yīng)對(duì)股市調(diào)整,形成一條完善的基金產(chǎn)品線。還可以考慮基金分拆、二次發(fā)行、基金理財(cái)帳戶的推出等創(chuàng)新方式。

    參考文獻(xiàn):