一、我國企業(yè)在構(gòu)建和使用財務(wù)預(yù)警模型中存在的問題

1.財務(wù)預(yù)警模型運(yùn)用不成熟

我國的企業(yè)在財務(wù)預(yù)警模型的運(yùn)用更多的是照搬國外的研究成果及統(tǒng)計數(shù)據(jù)，由于運(yùn)行環(huán)境的不同，使得財務(wù)預(yù)警模型根本不能適用我國企業(yè)，原因是我國企業(yè)發(fā)展晚，存在規(guī)模小、計準(zhǔn)則尚沒有與國際接軌、法人治理結(jié)構(gòu)不完善等諸多問題，模型本身的發(fā)展和創(chuàng)新方面脆弱，而與國外成熟的金融環(huán)境區(qū)別明顯。

2.企業(yè)沒有財務(wù)預(yù)警模型相關(guān)的人員與技術(shù)

由于沒有相關(guān)的人員與技術(shù)支持，使得企業(yè)的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)自成體系得不到及時有效的維護(hù)和更新,同時由于財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建及使用也非常單一，僅僅通過財務(wù)部門一個部門完成，財務(wù)預(yù)警模型不能及時與其他業(yè)務(wù)信息系統(tǒng)交換數(shù)據(jù),企業(yè)的現(xiàn)實(shí)狀況沒有在第一時間表現(xiàn)出來，使得財務(wù)預(yù)警模型的時效性非常落后,準(zhǔn)確性差。

3.現(xiàn)金流量指標(biāo)少

摘要:市場經(jīng)濟(jì)的深入發(fā)展，使得企業(yè)在經(jīng)營過程中面臨著巨大的挑戰(zhàn)，彼此之間的競爭也異常激烈。財務(wù)數(shù)據(jù)和相關(guān)的報表是企業(yè)最核心的資源，一旦出現(xiàn)泄密情況，不僅會造成數(shù)據(jù)的丟失，還會給企業(yè)帶來巨大的損失。本文就結(jié)合企業(yè)所面臨的諸多財務(wù)風(fēng)險，通過建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的方式防范企業(yè)風(fēng)險，促進(jìn)企業(yè)更好的發(fā)展。

關(guān)鍵詞:企業(yè);財務(wù)預(yù)警系統(tǒng);防范

財務(wù)風(fēng)險財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)就是針對財務(wù)狀況做出的預(yù)警，它能夠幫助企業(yè)在激烈競爭的環(huán)境下更好的應(yīng)對財務(wù)問題，解決可能存在的風(fēng)險。但是，對于企業(yè)而言，要建立一個系統(tǒng)完善的預(yù)警系統(tǒng)是一個較為復(fù)雜的問題，企業(yè)必須明確財務(wù)風(fēng)險防范的重要性，與實(shí)際結(jié)合做好應(yīng)用。

一、建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的重要意義

第一，是應(yīng)對全球金融危機(jī)的需要。2008年美國的一場次貸危機(jī)席卷了全世界，對我國企業(yè)而言也帶來了不小的危害。能夠抵御風(fēng)險的企業(yè)基本上都具備完善的財務(wù)風(fēng)險防范體系，掌握著企業(yè)的動態(tài)結(jié)構(gòu)，可以提供全面、安全、可靠的信息。第二，有助于企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)對經(jīng)營發(fā)展有一個詳細(xì)的了解。在經(jīng)濟(jì)去全球化的大背景下，企業(yè)之間的競爭異常嚴(yán)峻，建立起財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，用完善的制度強(qiáng)化企業(yè)的經(jīng)營，能夠讓企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)在第一時間了解企業(yè)經(jīng)營的狀況，對各項支出、財務(wù)報表等有一個統(tǒng)籌的了解，并樹立企業(yè)的危機(jī)意識，更好的防范風(fēng)險。第三，與中國夢的發(fā)展理念相契合。中國夢是提出的新的發(fā)展戰(zhàn)略，它強(qiáng)調(diào)中國國民的整體發(fā)展，堅持以人為本的理念。

二、建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的方法

財務(wù)預(yù)警(FinancialForecast),又稱為“財務(wù)危機(jī)(危機(jī))預(yù)警”,是從財務(wù)角度對企業(yè)進(jìn)行預(yù)警,通過對企業(yè)財務(wù)報表及相關(guān)經(jīng)營資料的分析,利用及時的財務(wù)數(shù)據(jù)和相應(yīng)的數(shù)據(jù)化管理方式,預(yù)先告知企業(yè)所面臨的危險情況,同時分析企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機(jī)的原因,發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)運(yùn)營體系隱藏的問題,以提早做好防范措施并提出相應(yīng)的排警對策的財務(wù)分析系統(tǒng)。

1財務(wù)預(yù)警的功能

一個有效的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)具有以下五大功能:

1.1信息收集

它通過收集政治、經(jīng)濟(jì)、政策、科技、金融、各種市場狀況、競爭對手、供求信息、消費(fèi)者等與企業(yè)發(fā)展有關(guān)的信息,集中精力分析處理那些對企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展有重大或潛在重大影響的外部環(huán)境信息,同時結(jié)合企業(yè)自身的各類財務(wù)和生產(chǎn)經(jīng)營狀況信息,進(jìn)行分析比較。

1.2預(yù)知潛在的財務(wù)危機(jī)

一問題的提出

從企業(yè)管理者和所有者的角度看，財務(wù)危機(jī)是指企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)使企業(yè)可能喪失償債能力而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險。負(fù)債經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)應(yīng)有的經(jīng)營策略，在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中，債務(wù)資本的比重大，償債能力弱，則財務(wù)風(fēng)險大，反之，債務(wù)資本比重小，償債能力強(qiáng)，則財務(wù)風(fēng)險小?；谄髽I(yè)管理者和所有者的角度，財務(wù)危機(jī)主要表現(xiàn)有：（1）企業(yè)無力償還到期債務(wù)導(dǎo)致訴訟或破產(chǎn)的財務(wù)危機(jī)。如果企業(yè)用負(fù)債進(jìn)行的投資不能按期收回并取得預(yù)期收益，或是企業(yè)現(xiàn)金流出現(xiàn)困境，必將面臨無力償還債務(wù)的信用風(fēng)險甚至導(dǎo)致訴訟或破產(chǎn)危機(jī)。（2）利率變動風(fēng)險。企業(yè)在負(fù)債期間，由于通貨膨脹等的影響，負(fù)債利率發(fā)生增長變化而導(dǎo)致企業(yè)資本成本上升，從而抵減了預(yù)期收益。（3）再籌資風(fēng)險。由于負(fù)債經(jīng)營使企業(yè)負(fù)債比率加大，相應(yīng)地對債權(quán)人的債權(quán)保證程度降低，這在很大程度上限制了企業(yè)從其他渠道增加負(fù)債籌資的能力。

財務(wù)危機(jī)的直接后果就是導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)失敗。雖然很多企業(yè)在財務(wù)失敗后能夠采取了債務(wù)重組、資產(chǎn)重組、拍賣等很多補(bǔ)救措施，但無論何種形式的補(bǔ)救措施都會使股東或債權(quán)人遭受重大損失。財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)就是這樣一種機(jī)制，使企業(yè)的投資者和管理者提前發(fā)現(xiàn)財務(wù)惡化的信號，從而采取相應(yīng)的措施，使企業(yè)在激烈的市場競爭中保持優(yōu)勢。

財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是以財務(wù)會計信息為基礎(chǔ)，通過設(shè)置并觀察一些敏感性預(yù)警指標(biāo)的變化，對企業(yè)可能或者將要面臨的財務(wù)危機(jī)所實(shí)施的實(shí)時監(jiān)控和預(yù)測警報系統(tǒng)。在實(shí)際的企業(yè)中，通常會設(shè)置三個監(jiān)測模塊。如圖1所示

從圖1可知，財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)中包括許多方面，既有宏觀的也有微觀的，負(fù)債能力就是其中的一部分，本文僅從負(fù)債中結(jié)構(gòu)危機(jī)的角度對財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)進(jìn)行初步的分析。

二負(fù)債結(jié)構(gòu)分析

集團(tuán)公司，是指以資本為主要聯(lián)結(jié)紐帶，為了同一戰(zhàn)略目的而聯(lián)合起來共同進(jìn)行經(jīng)濟(jì)活動的公司團(tuán)體。集團(tuán)公司以母子公司為主體，以集團(tuán)制定的章程為共同行為規(guī)范，由母公司、子公司、股東及其他成員共同組成的公司法人聯(lián)合體。集團(tuán)公司，廣義是指擁有眾多生產(chǎn)和經(jīng)營分支機(jī)構(gòu)的大型公司團(tuán)體。它一般都管轄眾多的生產(chǎn)經(jīng)營單位機(jī)構(gòu)，擁有一定的規(guī)模龐大的資產(chǎn)，并且在眾多其他公司中擁有自己的股東權(quán)益。正是由于集團(tuán)公司財務(wù)制度的特殊性，財務(wù)預(yù)警制度的建立才顯得必不可少。如何從子公司的定性和定量指標(biāo)中看出“端倪”是集團(tuán)公司財務(wù)預(yù)警制度的重心所在。只有如此才能讓企業(yè)的預(yù)警制度發(fā)揮實(shí)際作用，而非形同虛設(shè)。隨著現(xiàn)代信息技術(shù)的持續(xù)發(fā)展和廣泛應(yīng)用，各子公司的財務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)情況和經(jīng)營狀態(tài)能夠?qū)崟r傳送到母公司的相關(guān)部門。因此，集團(tuán)母公司也可以逐漸將子公司納入其財務(wù)預(yù)警制度當(dāng)中，從而改善集團(tuán)的財務(wù)風(fēng)險。

一、相關(guān)概念的理論分析

（一）預(yù)警信息系統(tǒng)。信息是財務(wù)預(yù)警的主要依據(jù)，因此建立健全敏銳的預(yù)警信息系統(tǒng)是必要的。把原始信息向征兆信息轉(zhuǎn)換而產(chǎn)生的結(jié)果就是預(yù)警信息。要建立一個合理的預(yù)警系統(tǒng)必須要有遍及國內(nèi)外的強(qiáng)大的信息網(wǎng)來進(jìn)行支持。我們可以通過上述信息網(wǎng)來對信息進(jìn)行收集、統(tǒng)計與傳遞。（二）預(yù)測系統(tǒng)。預(yù)測系統(tǒng)的主要用途是對未來可能出現(xiàn)的情況進(jìn)行合理的預(yù)測，主要包括預(yù)測收集到的信息及其發(fā)展形勢；預(yù)測有關(guān)因素的關(guān)聯(lián)影響程度；預(yù)測預(yù)兆信息及其可能出現(xiàn)的結(jié)果；預(yù)測偶然性事件的一些信息，包括發(fā)生概率、發(fā)生時間、維持時間、發(fā)生周期以及其預(yù)計未來影響等。（三）預(yù)警指標(biāo)體系。之所以建立預(yù)警指標(biāo)體系，是為了使預(yù)警信息能夠得以量化，同時具有一定邏輯性和可行性。不同類型的行業(yè)的預(yù)警指標(biāo)不同，并且不同行業(yè)的公司的預(yù)警指標(biāo)體系也會有一定的不同。然而相比之下，正確選擇重點(diǎn)指標(biāo)和敏感指標(biāo)是預(yù)警指標(biāo)體系中最重要的任務(wù)。因?yàn)檫@樣可以使預(yù)警指標(biāo)體系能夠更真實(shí)、更準(zhǔn)確地反映企業(yè)所面臨的具體風(fēng)險。

二、產(chǎn)生集團(tuán)公司特殊財務(wù)風(fēng)險的原因

（一）所有者缺位。在我國大部分的集團(tuán)公司都是由國家來控股的，因此，內(nèi)部人控制問題和所有者缺位問題一直都困擾著我們。多數(shù)大的集團(tuán)公司的所有人都不是法律上所說的自然人，通常情況下選擇集團(tuán)內(nèi)部的高管來擔(dān)任。因?yàn)榧瘓F(tuán)公司人員結(jié)構(gòu)的特殊性，在集團(tuán)需要重大決策時，會出現(xiàn)決策過慢或決策不科學(xué)的問題，嚴(yán)重影響到集團(tuán)公司的發(fā)展，這是很多集團(tuán)公司都會面臨的問題。集團(tuán)公司內(nèi)的子公司財務(wù)與集團(tuán)其他公司是相互獨(dú)立的，其對自身的資產(chǎn)由處置和管理權(quán)，但這樣會出現(xiàn)內(nèi)部人控制問題的發(fā)生。在子公司與集團(tuán)其他公司的利益發(fā)生沖突時，子公司會顧及到自身得到利益，把集團(tuán)公司的利益拋于腦后，子公司更注重自身眼前的利益，而不顧集團(tuán)公司的整體利益。這種利益上的沖突會影響到整個集團(tuán)公司的經(jīng)濟(jì)利益，同時可能會觸發(fā)集團(tuán)內(nèi)部潛在的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，最終使得母子公司的利益均受到損害。（二）內(nèi)部的擔(dān)保。集團(tuán)公司的母子公司是相互獨(dú)立的法人主體，其在財務(wù)上也擁有相對的獨(dú)立性。在集團(tuán)公司內(nèi)部經(jīng)常會出現(xiàn)母公司為子公司做擔(dān)保或者是子公司之間相互擔(dān)保的情況發(fā)生，集團(tuán)公司內(nèi)部的公司之間互相做長期惡性的財務(wù)擔(dān)保會降低集團(tuán)公司的償債能力，財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的可能性就會增加，最終會引起集團(tuán)內(nèi)部潛在風(fēng)險的發(fā)生，因?yàn)槟腹緵]有有效的措施去應(yīng)對不可預(yù)料的潛在風(fēng)險，因此會給整個集團(tuán)帶來影響。通常情況下子公司發(fā)生財務(wù)風(fēng)險不會對整個集團(tuán)公司造成太大的影響，但是如果處理不當(dāng)就會產(chǎn)生“蝴蝶效應(yīng)”，那么其引發(fā)的財務(wù)風(fēng)險也將不堪設(shè)想，甚至可能更引發(fā)大范圍的危機(jī)發(fā)生。（三）追求經(jīng)營多元化。集團(tuán)公司一般擁有較強(qiáng)的實(shí)力，包括較大的資產(chǎn)規(guī)模、較強(qiáng)的籌資投資實(shí)力。因此，集團(tuán)公司經(jīng)常制定多元化的經(jīng)營戰(zhàn)略。此類現(xiàn)象在經(jīng)濟(jì)危機(jī)時期更為常見，其目的是為分?jǐn)偪赡艹霈F(xiàn)的經(jīng)營風(fēng)險。在特殊的時期，一些企業(yè)為了追求高回報，會走多元化的經(jīng)營戰(zhàn)略道路來拓寬自身的經(jīng)營領(lǐng)域。倘若企業(yè)在選擇走多元化戰(zhàn)略道路前對多元化經(jīng)營做了充分的考察，并且調(diào)研工作做得很到位，對可能遇到的風(fēng)險也做了全面的防范措施，那么走多元化戰(zhàn)略道路是理所當(dāng)然的。但是實(shí)際情況卻不是我們想的這樣，大部分集團(tuán)公司走多元化戰(zhàn)略道路都是通過兼并或者收購其他企業(yè)的方式來邁向新的領(lǐng)域，這就違背了集團(tuán)公司本身的發(fā)展戰(zhàn)略。這樣的多元化道路是不可取的，原因是由于不規(guī)范的管理方式、較小的經(jīng)營規(guī)模、薄弱的競爭優(yōu)勢以及較差的盈利能力和抗壓能力，從而使得原本集團(tuán)公司的資產(chǎn)儲備量下降，一定程度上影響主業(yè)的經(jīng)營，與此同時還會給集團(tuán)公司帶來潛在的財務(wù)風(fēng)險。

三、財務(wù)預(yù)警綜合指標(biāo)的確定與模型建立

【摘要】企業(yè)財務(wù)預(yù)警作為企業(yè)預(yù)警系統(tǒng)的一個重要組成部分和子系統(tǒng),它除了能預(yù)先告知利益相關(guān)者有關(guān)企業(yè)生產(chǎn)營運(yùn)體系,特別是財務(wù)運(yùn)營體系中隱藏的問題外,還能清晰地告知管理者應(yīng)如何有效地解決問題,促使企業(yè)將有限的資源進(jìn)行有效配置。因此,本文主要從財務(wù)預(yù)警概念開始進(jìn)而介紹財務(wù)預(yù)警的五大功能和現(xiàn)實(shí)意義。

【關(guān)鍵詞】財務(wù)預(yù)警財務(wù)危機(jī)財務(wù)困境

財務(wù)預(yù)警(FinancialForecast),又稱為“財務(wù)危機(jī)(危機(jī))預(yù)警”,是從財務(wù)角度對企業(yè)進(jìn)行預(yù)警,通過對企業(yè)財務(wù)報表及相關(guān)經(jīng)營資料的分析,利用及時的財務(wù)數(shù)據(jù)和相應(yīng)的數(shù)據(jù)化管理方式,預(yù)先告知企業(yè)所面臨的危險情況,同時分析企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機(jī)的原因,發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)運(yùn)營體系隱藏的問題,以提早做好防范措施并提出相應(yīng)的排警對策的財務(wù)分析系統(tǒng)。

1財務(wù)預(yù)警的功能

一個有效的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)具有以下五大功能:

1.1信息收集

一、國外財務(wù)預(yù)警研究對我國的啟示

國外財務(wù)預(yù)警研究起步較早，通過學(xué)習(xí)和對比，可以大大開拓我們繼續(xù)進(jìn)行這方面研究的思路。盡管到目前為止，財務(wù)比率在企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機(jī)前的預(yù)測能力還沒有得到任何一個理論說明，但財務(wù)預(yù)警模型已經(jīng)在國外得到了廣泛應(yīng)用，對于我國在該領(lǐng)域的理論與實(shí)踐有著諸多啟示。

1.選取與財務(wù)危機(jī)相關(guān)性較高的會計數(shù)據(jù)和財務(wù)比率。對比國外財務(wù)預(yù)警模型，我們不難發(fā)現(xiàn)它們有一個共同點(diǎn)，即在模型中均運(yùn)用了會計數(shù)據(jù)和財務(wù)比率。國外以破產(chǎn)做為界定財務(wù)危機(jī)的標(biāo)準(zhǔn)，學(xué)者們紛紛選取那些在債務(wù)契約中經(jīng)常用來限制管理人員行為的數(shù)據(jù)和比率，并把它們做為破產(chǎn)可能性的計量指標(biāo)。他們普遍認(rèn)為，違反契約并不必然導(dǎo)致破產(chǎn)，但那些數(shù)據(jù)和比率的惡化，將會導(dǎo)致債務(wù)人違約，債權(quán)人就有權(quán)迫使企業(yè)破產(chǎn)。因此我們在研究中，首先應(yīng)當(dāng)以適當(dāng)?shù)臉?biāo)準(zhǔn)來衡量財務(wù)危機(jī)，同時應(yīng)當(dāng)選取那些與財務(wù)危機(jī)高度相關(guān)的會計數(shù)據(jù)和財務(wù)比率。

2.單變量模型與多變量模型相結(jié)合。通過比較可以發(fā)現(xiàn)，單變量模型和多變量模型各有優(yōu)勢。單變量模型簡便易操作，而且可以同時選取多個適當(dāng)?shù)闹笜?biāo)進(jìn)行分析。多變量模型則建立在統(tǒng)計學(xué)和數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)上，能較全面反映公司財務(wù)狀況。我們在研究和運(yùn)用財務(wù)預(yù)警模型時，應(yīng)把二者結(jié)合起來，這樣可以做到優(yōu)勢互補(bǔ)，進(jìn)而提升模型的使用效果。

3.設(shè)計時應(yīng)充分考慮中國實(shí)際。國外的預(yù)警模型是基于國外的證券市場和上市公司背景。我們在借鑒的同時，還應(yīng)充分考慮國內(nèi)上市公司的具體特點(diǎn)，探索符合我國國情的預(yù)警模型。到目前為止，在這一領(lǐng)域占據(jù)著核心地位的仍數(shù)國外最具權(quán)威的愛德華•奧特曼的Z模型。

二、建立和實(shí)施財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)注意的問題

［摘要］隨著市場經(jīng)濟(jì)的逐步發(fā)展和社會主義經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善，市場經(jīng)濟(jì)的競爭也越來越激烈。隨之而來的，企業(yè)所面臨的風(fēng)險也越來越大，任何一家企業(yè)都有可能面臨破產(chǎn)的威脅，所以企業(yè)財務(wù)會計的預(yù)警機(jī)制十分重要，而對財務(wù)危機(jī)的預(yù)警與防范已經(jīng)成為財務(wù)管理人員的重要工作內(nèi)容。

［關(guān)鍵詞］企業(yè)財務(wù)分析;財務(wù)危機(jī);預(yù)警指標(biāo);預(yù)警作用 

1企業(yè)中財務(wù)分析的作用

企業(yè)財務(wù)危機(jī)是由企業(yè)長期經(jīng)營活動日積月累而引發(fā)的，如果在財務(wù)危機(jī)爆發(fā)前仔細(xì)觀察財務(wù)報表，并對報表數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，對于財務(wù)危機(jī)的爆發(fā)還是有跡可循的。企業(yè)中財務(wù)分析不僅能評價企業(yè)以往經(jīng)營業(yè)績以及財務(wù)收支情況，還能有效降低經(jīng)營及財務(wù)風(fēng)險，更能改進(jìn)生產(chǎn)工藝、降低產(chǎn)品成本，可以說企業(yè)的發(fā)展，離不開財務(wù)分析。

2財務(wù)危機(jī)

2.1財務(wù)結(jié)構(gòu)惡化

摘要：文章選取了2016~2019年在滬深上市的農(nóng)業(yè)企業(yè)為樣本，對Altman的Z值模型在農(nóng)業(yè)上市公司財務(wù)預(yù)警中的適用性進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。結(jié)果表明：Z值模型對ST企業(yè)受到ST處理前一年預(yù)測的準(zhǔn)確率為100%，前二年預(yù)測的準(zhǔn)確率為75%；把非ST企業(yè)正確判斷為財務(wù)狀況正常企業(yè)的比例為78.73%。

關(guān)鍵詞：農(nóng)業(yè)上市公司；財務(wù)失敗；Z值模型；財務(wù)預(yù)警

一、引言

農(nóng)業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)性行業(yè)，農(nóng)業(yè)的健康發(fā)展對于保障國家糧食安全、維護(hù)社會穩(wěn)定、拉動其他產(chǎn)業(yè)發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。國家歷來十分重視農(nóng)業(yè)的發(fā)展，農(nóng)業(yè)上市公司作為行業(yè)龍頭自然成為做大做強(qiáng)農(nóng)業(yè)的關(guān)鍵。然而，農(nóng)業(yè)企業(yè)因?yàn)樘鞖鉅顩r、疫情、病蟲害等原因經(jīng)營、財務(wù)狀況不穩(wěn)定。另外，和一般的工業(yè)制造企業(yè)相比，農(nóng)業(yè)企業(yè)的主營業(yè)務(wù)如養(yǎng)殖、林木培育、良種開發(fā)等普遍具有生產(chǎn)周期長、受自然條件影響大、資金回收速度慢等特點(diǎn)，這些在給企業(yè)帶來財務(wù)安全隱患的同時，對企業(yè)的財務(wù)管理和風(fēng)險預(yù)警能力提出了新的要求?？紤]到我國資本市場發(fā)展不夠成熟和農(nóng)業(yè)企業(yè)的特殊性，檢驗(yàn)Z值模型在我國農(nóng)業(yè)上市公司的適用性，借以建立一套財務(wù)預(yù)警體系以幫助管理層和外部投資者改善決策就顯得至關(guān)重要，檢驗(yàn)方法也可以用于檢驗(yàn)Z值模型在其他行業(yè)的適用性。

二、文獻(xiàn)回顧

財務(wù)預(yù)警模型自20世紀(jì)30年代被西方理論界提出以來，不斷發(fā)展完善，先后出現(xiàn)了單變量判別模型、多元線性判別模型、線性概率分析、邏輯回歸分析、人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型等。Fitzpatrick（1932）是較早研究財務(wù)預(yù)警的學(xué)者，他通過對比19對失敗和非失敗企業(yè)的13個財務(wù)比率發(fā)現(xiàn)兩類企業(yè)的財務(wù)比率差異很大。Beaver（1966）挑選了158家企業(yè)作為樣本，運(yùn)用單變量模型分析了30個財務(wù)指標(biāo)的失敗預(yù)測能力，結(jié)果表明現(xiàn)金流量與負(fù)債比率預(yù)測準(zhǔn)確率最高，其次是資產(chǎn)收益率。Altman（1968）首次利用多變量模型預(yù)測企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，并命名為Z模型，該模型比以前的單變量模型對于財務(wù)失敗的預(yù)測能力更好，國內(nèi)的周守華等（1996）在阿爾曼模型的基礎(chǔ)上提出來F分?jǐn)?shù)模型。Ohison（1980）首次提出條件概率模型。Salchenberger（1992）在金融企業(yè)財務(wù)預(yù)警中建立了人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型，國內(nèi)的楊保安利用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型獲得了與實(shí)際情況基本一致的實(shí)驗(yàn)結(jié)果。韓國的B.S.Ahn和英國的FengYuLin等通過把兩種以上的模型結(jié)合起來以建立綜合的財務(wù)預(yù)警模型，結(jié)果表明比單一的模型預(yù)測效果更好。對于財務(wù)危機(jī)的界定標(biāo)準(zhǔn)國內(nèi)外學(xué)者有很多種不同的看法，鑒于我國的實(shí)際情況，本文借鑒了吳世農(nóng)、盧賢義（2001）的做法，將企業(yè)因連續(xù)兩年虧損等原因而被ST作為其財務(wù)危機(jī)的標(biāo)志。文章通過把Z值模型引入到我國農(nóng)業(yè)上市公司財務(wù)預(yù)警的實(shí)踐中，分別檢驗(yàn)了Z值模型把ST企業(yè)正確預(yù)測為財務(wù)失敗企業(yè)以及把非ST企業(yè)預(yù)測為財務(wù)正常企業(yè)的準(zhǔn)確率，最后通過分析影響Z值大小的關(guān)鍵因素提出了提高資產(chǎn)流動性、建立財務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制等建議。

一、財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制的構(gòu)建程序

第一，對風(fēng)險體系進(jìn)行系統(tǒng)研究和分析，確立風(fēng)險預(yù)警目標(biāo)，確定所應(yīng)對的風(fēng)險分類和結(jié)構(gòu)，建立明確的控制與管理對象。第二，選擇適用的風(fēng)險測評模式，確定風(fēng)險預(yù)警子系統(tǒng)和中間控制過程，組建風(fēng)險管理組織框架，選定測評專業(yè)人員。第三，建立風(fēng)險控制指令和對風(fēng)險處置的行為標(biāo)準(zhǔn)，建立風(fēng)險預(yù)警信號采集和對應(yīng)的測評體系，保證風(fēng)險管理的連續(xù)性。第四，保證風(fēng)險預(yù)警調(diào)節(jié)傳導(dǎo)的有效運(yùn)行，控制各個風(fēng)險管理工具和手段的應(yīng)用效果，建立一系列管理方案，提高風(fēng)險防御能力。

二、財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制的分析方法

企業(yè)在財務(wù)預(yù)警分析的時候，一般采用兩種常用的分析方法。一是定性分析。它通過對企業(yè)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況的判斷和分析，預(yù)測企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機(jī)的可能性，而這主要是靠分析人員的工作經(jīng)驗(yàn)和判斷力，很大程度上存在主觀臆斷性。二是定量分析。它通過將實(shí)際值與目標(biāo)值進(jìn)行對比，根據(jù)其差距發(fā)出不同程度的預(yù)警信息，或通過運(yùn)用相應(yīng)的數(shù)據(jù)圖表分析來判斷一些定量指標(biāo)的變動趨勢。定量預(yù)警分析法所得結(jié)論較精確，但可能不完整。它又包括單變量預(yù)警分析模型和多變量預(yù)警分析模型。

1.單變量預(yù)警分析模型

通過單個財務(wù)比率指標(biāo)的走勢變化來預(yù)測企業(yè)財務(wù)危機(jī)。但是由于任何一個企業(yè)的財務(wù)狀況都是由多方面的財務(wù)指標(biāo)來反映的，沒有哪一個比率能概括企業(yè)的全貌，并且不同的企業(yè)的選取的數(shù)據(jù)不同，預(yù)測指標(biāo)亦就不相同，得出的結(jié)論更是會千差萬別。單變量預(yù)測模型最早是由威廉•比弗（William.Beaver）提出的債務(wù)保障率能夠最好地判定企業(yè)的財務(wù)狀況（誤判率最低），其次是資產(chǎn)收益率和資產(chǎn)負(fù)債率，并且離經(jīng)營失敗日越近，誤判率越低，預(yù)見性越強(qiáng)。后來經(jīng)過眾多學(xué)者、實(shí)務(wù)專家的研究，認(rèn)為資金安全率也是一個非常實(shí)用的單變量指標(biāo)。計算如下：債務(wù)保障率＝現(xiàn)金流量／債務(wù)總額；資產(chǎn)收益率＝凈收益／資產(chǎn)總額；資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額／資產(chǎn)總額；資產(chǎn)安全率＝資產(chǎn)變現(xiàn)率－資產(chǎn)負(fù)債。